Прогноз валютного рынка на октябрь

В октябре рубль может протестировать уровень 80 за доллар на фоне спроса на валюту в связи с выплатой дивидендов. Его дальнейшую динамику определят результаты президентских выборов в США.В сентябре рубль подешевел приблизительно на 5%, это один из самых слабых результатов среди валют развивающихся рынков. В определенный момент курс достигал почти 80 руб. за доллар (такого не было с начала апреля). Отчасти это ослабление было обусловлено глобальным укреплением доллара США, которое оказало давление на валюты развитых и развивающихся рынков, а также на котировки драгметаллов. Одновременно ослабли инфляционные ожидания - вероятно, на фоне второй волны коронавируса в Европе, а также из-за того, что Конгрессу США не удается прийти к соглашению по новому пакету мер бюджетного стимулированияДополнительное давление на рубль оказало усиление санкционных опасений и геополитической напряженности, особенно после обострения конфликта в Нагорном Карабахе. Эта ситуация негативно сказалась и на курсе турецкой лиры - инвесторы опасаются дальнейшей эскалации конфликта.Мы полагаем, что в октябре доллар перестанет дорожать. Эпидемическая ситуация в Европе, судя по опыту США, возможно, начнет стабилизироваться в октябре, что поспособствует дальнейшему восстановлению экономики, особенно в секторе услуг. Соответственно, мы ожидаем, что евро может укрепиться до $1,19, и это поможет курсу рубля закрепиться около 78 за доллар в первой половине октября.В октябре предвыборная кампания в США вступит в завершающий этап и возможен дальнейший рост геополитической напряженности при повышенном спросе на твердую валюту на фоне дивидендных выплат. В частности, Сбер (ранее - Сбербанк) 19 октября собирается выплатить в виде дивидендов 422 млрд руб. Поскольку среди его акционеров около 44% составляют иностранные инвесторы (включая 25% держателей депозитарных расписок), такие выплаты предполагают спрос на иностранную валюту на сумму до $1,3 млрд, который, вероятно, проявится приблизительно 23 октября (судя по тому, через какое время держатели депозитарных расписок конвертировали полученные дивиденды в прошлом году). Мы полагаем, что на этом фоне рубль в конце октября может снова подешеветь до 80 за доллар, но вряд ослабление будет более значительным, поскольку российские корпорации и физлица уже продемонстрировали, что вполне готовы продавать американскую валюту на уровнях выше 80 руб. за доллар. Дополнительную поддержку рублю окажет увеличение продаж валюты со стороны Центробанка. В соответствии с бюджетным правилом регулярные продажи валюты в октябре увеличатся до 126,9 млрд руб. по сравнению с сентябрьскими 54 млрд руб., в том числе потому что средняя цена Юралз в сентябре снизилась примерно до $41/барр. против $44,5/барр. в августе. Кроме того, в октябре - декабре ЦБ намерен продать объемы твердой валюты, эквивалентные 185 млрд руб. (по 2,9 млрд руб. в день), которые остались от расчетов по операциям, связанным со сделкой по Сбербанку, и также из-за отсроченных покупок валюты. В результате совокупный объем продаж валюты Центробанком увеличится в октябре более чем в три раза примерно до 190 млрд руб.По нашему мнению, в октябре пара USD/RUB удержится на высоких уровнях благодаря значительной премии за геополитические риски в преддверии президентских выборов в США, но вряд ли достигнет мартовских максимумов (выше 80 руб. за доллар). Ситуация в ноябре будет зависеть от результатов американских выборов. Наш базовый сценарий не предполагает введения жестких санкций против России и допускает, что к концу года курс рубля вернется к 70 за доллар (подробнее см. в опубликованном в пятницу обзоре "Стратегический спутник" (пока доступен только на английском языке).