Сырьевые рынки. Нефть и золото - 15 ноября 2017

> Цены на нефть снижаются после выхода ежемесячного отчета МЭА и данных API, ожидается статистика EIA по складским запасам. В первой половине вчерашней сессии котировки январских фьючерсов Брент колебались вблизи $63/барр., а затем стали резко снижаться и просели почти на $1,6/барр. - до $61,4/барр. Немного восстановившись, они завершили биржевые торги на отметке $62,21/барр., что на $0,95/барр ниже итоговых уровней понедельника. После фиксации итоговой цены котировки вновь отступили, и сегодня утром контракты Брент ближайшего месяца поставки торгуются вблизи вчерашнего внутридневного минимума - $61,4/барр. Мы ожидали значительного снижения котировок (более подробно см. наш вчерашний обзор), поскольку январские фьючерсы значительно перекуплены, о чем свидетельствует индекс относительной силы (технический индикатор RSI), и это позволяет сделать вывод о возросшей вероятности коррекции в ближайшее время. Кроме того, многие инвесторы стали оценивать рост котировок Брент в последние дни до $65/барр. как избыточный с учетом текущих фундаментальных показателей рынка и того факта, что продление сроков соглашения ОПЕК и союзников до конца 2018 года на саммите 30 ноября отнюдь не гарантировано. Последнее изменение спредов по фьючерсам ближайшего месяца поставки практически привело рынок к формированию контанго (что говорит о затоваренности рынка) - впервые с начала августа.
Катализатором этой во многом ожидаемой волны продаж послужил ежемесячный отчет Международного энергетического агентства (МЭА), опубликованный вчера. ОПЕК в своем ежемесячном отчете, который вышел в понедельник, повысила прогноз мирового спроса на нефть на 2018 год: теперь он составляет 1,51 млн. барр./сут (предыдущая оценка - 1,39 млн. барр./сут, что практически соответствует прогнозу на текущий год - 1,52 млн. барр./сут), и это оказало поддержку нефтяным котировкам после его публикации. Вчера МЭА снизило прогноз роста спроса на нефть в следующем году на 0,19 млн. барр./сут до 1,28 млн. барр./сут (рост по итогам 2017 года ожидается на уровне 1,52 млн. барр./сут). Это значит, что два крупных мозговых центра едины во мнении о динамике текущего года, но расходятся в оценке перспектив на 2018 год. Рост спроса крайне важен - именно от него зависит возможность ребалансировки рынка в следующем году с учетом усилий ОПЕК и союзников и ожидаемого в 1П18 сезонного затоваривания нефтяного рынка. Следует также отметить, что, по мнению МЭА, излишки нефти и нефтепродуктов на складах стран ОЭСР относительно среднего объема этих запасов за последние пять лет в сентябре сократились до 139 млн. барр., а в октябре, согласно предварительным расчетам, до 136 млн. барр.
Снижение котировок после фиксации итоговой цены было вызвано неблагоприятными данными от Американского института нефти (API): запасы нефти в хранилищах США за неделю с 4 по 10 ноября неожиданно увеличились на 6,5 млн. барр. до 462 млн. барр. (Управление энергетической информации (EIA) США на прошлой неделе давало оценку 457 млн. барр.), тогда как аналитики Bloomberg ожидали их сокращения на 2,4 млн. барр. Рост был обусловлен увеличением импорта на 0,65 млн. барр./сут и сокращением загрузки НПЗ на 0,29 млн. барр./сут. Отчет EIA по динамике запасов за неделю выйдет в 18:30 мск. Мы ожидаем роста запасов нефти минимум на 3 млн. барр./сут (с оглядкой на данные API), вследствие чего цена Брент может упасть ниже отметки $61/барр., если учесть имеющийся на рынке нисходящий тренд и то, что нефть является единственной товарной категорией углеводородного сегмента, по которой на рынке США по-прежнему наблюдается избыток.
> Золото дорожает на фоне слабеющего доллара и снижения доходности КО США; рынок ждет сегодняшней американской статистики. Протестировав вчера локальный минимум $1 270 за унцию, цены на золото снова пошли вверх, ближе к концу дня пробили сопротивление на уровне $1 280 за унцию, а сегодня утром приблизились к отметке $1 285 за унцию. Катализатором их восстановления стало устойчивое снижение индекса DXY и доходности казначейских обязательств США. Наблюдающаяся в последнее время тенденция к ослаблению доллара сформировалась на фоне укрепления евро. В нашем сегодняшнем обзоре по валютному рынку отмечается, что курс евро пошел вверх вчера утром, когда вышли данные о том, что ВВП Германии в третьем квартале вырос по сравнению со вторым на 0,8%. Это способствовало дальнейшему ослаблению доллара США и укреплению других основных мировых валют, таких как японская иена и британский фунт. Сегодня инвесторы ждут данных по потребительской инфляции и обороту розничной торговли в США за октябрь (в 16:30 мск). Ожидается, что динамика обоих показателей будет слабее, чем в сентябре, когда на статистику повлияли последствия ураганов, обрушившихся на Соединенные Штаты. По нашему мнению, даже если эти показатели будут слабыми (в соответствии с ожиданиями), это не должно помешать декабрьскому повышению ставки Федрезерва, несмотря на последние комментарии его официальных представителей. В частности, вчера президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что ставку ФРС "следует держать" на текущих уровнях до тех пор, пока статистика не зафиксирует ускорения инфляции. Сегодня мы не ожидаем дальнейшего ослабления доллара под влиянием данных о потребительской инфляции и розничной торговле в США и рассчитываем, что золото стабилизируется в диапазоне $1 280-1 285 за унцию.