Сырьевые рынки. Нефть и золото - 15 января 2018

> Цены на нефть держатся на высоких уровнях, несмотря на значительный рост числа буровых установок в Северной Америке. Фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки в пятницу торговались выше $69/барр., но в середине дня снизились до внутридневного минимума $68,64/барр. Впрочем, это снижение оказалось кратковременным, и контракты Брент быстро отыграли потери, завершив сессию на отметке $69,87/барр., на $0,61/барр. выше уровня предыдущего закрытия.
Сегодня утром мартовские фьючерсы Брент котируются около $70/барр., несмотря на то что отчет Baker Hughes за неделю, завершившуюся 12 января, показал, что число действующих буровых установок выросло на 10 единиц до 752. Отметим, что это самый значительный недельный рост с сентября 2017 года и первый рост этого индикатора с начала декабря. На наш взгляд, сдержанная реакция рынка на данные по числу буровых установок может объясняться сомнениями, которые вызвали данные по добыче нефти в США, опубликованные на прошлой неделе (Управление энергетической информации - EIA - снизило свою оценку). По нашему мнению, резкое снижение добычи нефти в США по сравнению с предыдущей неделей - на 0,29 млн. барр./сут до 9,49 млн. барр./сут. - было вызвано крайне холодной погодой, которая установилась в ряде северных штатов США и привела к приостановке нефтедобычи в начале года. Мы полагаем, что отчет EIA, который выйдет в ближайшую среду, отразит недельное восстановление добычи нефти после спада, и негативный эффект этой статистики будет усилен данными Baker Hughes о значительном приросте числа буровых установок. В Канаде, где в ближайшие два года, по оценкам EIA, добыча нефти должна вырасти на 1,7 млн. барр./сут, количество действующих буровых установок увеличилось из-за сезонных факторов на 87 до 185. Напомним, что после перерыва на рождественские каникулы в конце 2016 года канадские нефтяные компании запустили 85 установок, тогда как весной их число обычно сокращается, поскольку таяние снега осложняет бурение.
Согласно последнему отчету CFTC, на рынке сохраняется уверенный позитивный настрой. По сравнению с предыдущей неделей соотношение длинных позиций к коротким выросло еще больше - с 9,8 до 10,2 к 1 (вплотную приблизившись к уровню февраля прошлого года - 10,3 к 1). Это означает, что многие хедж-фонды вполне могут зафиксировать прибыль по открытым длинным позициям на нефтяные фьючерсы. Судя по прошлому опыту, столь значительная чистая длинная позиция, как правило, приводит к резкому закрытию длинных позиций при отсутствии позитивных новостей на рынке. В аналогичной ситуации с февраля по июнь 2016 года включительно котировки Брент отступили примерно на $12/барр. до $45/барр. Сегодня торговая активность будет низкой в связи с национальным праздником в США, и мы полагаем, что до конца сегодняшней сессии котировки Брент останутся в пределах $69-70/барр.
> Рост цен на золото продолжился на фоне ослабления доллара США. В начале дня в пятницу унция золота подорожала на $10, преодолев отметку $1 330, а затем, когда доллар прекратил отступление, начавшееся в середине дня, цена скорректировалась до $1 325. Впрочем, далее доллар снова стал слабеть, и котировки золота вышли в диапазон $1 340 - 1 345/унция, где остаются и сегодня утром. В пятницу ослабление доллара было вызвано давлением со стороны евро после объявления ЕЦБ о возможности сокращения программы выкупа облигаций в рамках "количественного стимулирования", если экономические данные и далее будут благоприятными. Снижение политической неопределенности в Германии после заключения Ангелой Меркель договоренности с социал-демократами также поддержало евро в пятницу. Кроме того, росту цен на золото способствовало усиление напряженности в отношениях Ирана и США. В пятницу Дональд Трамп продлил договоренности о приостановке ряда санкций против Ирана, но потребовал, чтобы европейские страны к середине мая скорректировали условия "ядерной сделки" или в какой-либо иной форме возобновили "экономическую войну" с исламской республикой. Сегодня американские рынки закрыты по случаю праздника, поэтому новостной поток, видимо, будет ограниченным. Хотя за последнее время доллар уже довольно сильно упал, наши валютные аналитики полагают, что возможно дальнейшее падение, так как пробиты значимые уровни поддержки. На наш взгляд, дальнейший рост цены на золото сегодня будет ограниченным (так как рынки США закрыты), и по итогам дня котировки останутся в диапазоне $1 345 - 1 350/унция.