Сырьевые рынки - 15 июля 2020

> Нефть немного подросла в цене в преддверии заседания министерского мониторингового комитета ОПЕК+ и отчета EIA о запасах углеводородов. С учетом вчерашних благоприятных данных Американского института нефти мы ожидаем, что сегодняшние данные Управления энергетической информации США (EIA) покажут первое существенное уменьшение совокупных запасов нефти и нефтепродуктов с начала марта (благодаря снижению складских запасов бензина и нефти). Мы полагаем, что этого может быть достаточно для того, чтобы нефть Брент протестировала следующий уровень сопротивления - $43,8/барр. По нашему мнению, однако, котировки Брент вряд ли дойдут до отметки $45/барр., так как на сегодняшнем заседании министерский мониторинговый комитет ОПЕК+, видимо, примет решение начать наращивать добычу с августа. Тем не менее негативные последствия этого решения будут ограниченными, т. к. на вчерашнем онлайн-заседании технический комитет ОПЕК+ запланировал сокращение добычи дополнительно на 0,84 млн барр./сут в ближайшие два месяца для Ирака, Нигерии и Казахстана (мы ожидали этого и ранее не раз отмечали в своих обзорах), чтобы компенсировать недовыполнение этими странами договоренностей в мае и июне.> Цены на золото вчера подросли на 0,4% до $1 809 за унцию. Накануне настроения на рынках определялись новостями об успешном испытании компанией Moderna вакцины от коронавируса. Сегодня в центре внимания публикация индекса производственной активности для штата Нью-Йорк, Бежевой книги Федрезерва и статистики по промышленному производству в США (в 16:15 мск).НЕФТЬ НЕМНОГО ПОДРОСЛА В ЦЕНЕ В ПРЕДДВЕРИИ ЗАСЕДАНИЯ МИНИСТЕРСКОГО МОНИТОРИНГОВОГО КОМИТЕТА ОПЕК+ И ОТЧЕТА EIA О ЗАПАСАХ УГЛЕВОДОРОДОВКотировки сентябрьских фьючерсов Брент, ранее державшиеся в пределах $41,8-42,5/барр., в течение вчерашней торговой сессии в США достигали дневного максимума $43,2/барр., повторяя восходящее движение акций. Заметим, что помимо прочего интересу к рискованным активам на момент написания этого комментария способствовали новости об успешном первом этапе испытаний компанией Moderna вакцины против COVID-19, в ходе которых у всех участников выработались антитела к коронавирусу. Вчера инвесторы анализировали ежемесячный отчет ОПЕК, в котором оценка помесячного прироста мирового спроса на нефть в этом году была повышена на 0,13 млн барр./сут в среднем до 90,72 млн барр./сут. Оценка спроса на нефть ОПЕК была увеличена на 0,27 млн барр./сут одновременно с понижением на 0,04 млн барр./сут оценки предложения со стороны стран вне ОПЕК. Этот прогноз также предполагает, что государства ОПЕК+ с большей уверенностью могут начинать постепенно наращивать добычу нефти. Вчера цена сентябрьских фьючерсов Брент зафиксировалась на отметке $42,9/барр., или на $0,28/барр. выше уровня предыдущего дня. В ночь на среду Американский институт нефти (API) сообщил о том, что товарные запасы нефти в США на прошлой неделе сократились на 8,3 млн барр. до 531 млн барр. (согласно последней оценке EIA, они составляли 539,2 млн барр.). Уменьшение запасов произошло на фоне падения импорта на 0,78 млн барр./сут. и увеличения объемов нефтепереработки на 0,03 млн барр./сут. Впрочем, запасы нефти в Кушинге выросли на 0,55 млн барр. Данные по нефтепродуктам неоднозначны: так, запасы бензина уменьшились на 3,6 млн барр., а дистиллятов - увеличились на 3 млн барр. Сейчас инвесторы корректируют торговые позиции в преддверии выхода отчета EIA о запасах углеводородов (17:30 мск). Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост запасов нефти на 0,25 млн барр., уменьшение запасов бензина на 1,3 млн барр. и увеличение запасов дистиллятов на 1,5 млн барр.Данные API дают веские основания ожидать сильного еженедельного отчета EIA. Мы полагаем, что он будет чуть менее оптимистичен, чем показатели API: предположительно, в нем будет зафиксировано сокращение запасов нефти на 6-7 млн барр. на фоне увеличения экспорта, роста объемов нефтепереработки и уменьшения импорта. Не исключено, что сегодняшние данные EIA покажут первое существенное уменьшение совокупных запасов нефти и нефтепродуктов с начала марта (благодаря снижению складских запасов бензина и нефти). Мы полагаем, что этого может быть достаточно для того, чтобы нефть Брент протестировала следующий уровень сопротивления, $43,8/барр. По нашему мнению, однако, котировки Брент вряд ли дойдут до отметки $45/барр., так как на сегодняшнем заседании министерский мониторинговый комитет ОПЕК+, видимо, примет решение начать наращивать добычу с августа. Тем не менее негативные последствия этого решения будут ограниченными, т. к. на вчерашнем онлайн-заседании технический комитет ОПЕК+ запланировал сокращение добычи дополнительно на 0,84 млн барр./сут в ближайшие два месяца для Ирака, Нигерии и Казахстана (мы ожидали этого и ранее не раз отмечали в своих обзорах), чтобы компенсировать недовыполнение этими странами договоренностей в мае и июне. Это значит, что суточная добыча группы в августе по сравнению с июлем увеличится не на 2 млн барр., а на 1,2 млн барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ВЧЕРА ПОДРОСЛИ НА 0,4% ДО $1 809 ЗА УНЦИЮВнутридневная волатильность на рынке золота вчера была высокой. С начала дня цены стали стремительно снижаться и даже протестировали уровень $1 792 за унцию. Однако во время американской торговой сессии настроения участников рынка улучшились на фоне новостей об успешных результатах первого этапа испытаний компанией Moderna вакцины от коронавируса. Практически одновременно была опубликована статистика по инфляции в США за июнь, которая незначительно превысила консенсус-прогнозы. Рост потребительских цен составил 0,6% (против ожидавшихся 0,5%) после майского снижения на 0,1%. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года рост составил 1,2%, что отражает крайне низкие инфляционные ожидания. В итоге золото подорожало, тем более что опубликованные данные сопровождались мягкой риторикой представителей ФРС США. Так, член совета управляющих Федрезерва Лейл Брейнард отметила, что восстановление экономики США и преодоление последствий пандемии будет долгим и что необходимо продолжать долгосрочные программы покупки активов.Сегодня в центре внимания инвесторов публикация индекса производственной активности в штате Нью-Йорк от ФРБ Нью-Йорка, Бежевой книги Федрезерва и статистики по промышленному производству в США. Пока спрос на защитные активы остается устойчивым: утром стало известно, что Дональд Трамп подписал закон, вводящий новые ограничения в отношении китайских официальных лиц и компаний; соответственно, КНР намерена предпринять ответные шаги. В результате на момент написания отчета золото котируется вблизи отметки $1 812 за унцию и в течение дня, вероятно, может стремиться к техническому уровню $1 818 за унцию