Итоги аукционов ОФЗ - 15 июля 2021. Слабый спрос на аукционах ОФЗ

В целом результаты вчерашних аукционов оказались довольно слабыми. Минфину удалось разместить лишь две трети от и без того небольшого объема предложенных бумаг (20 млрд руб.). Премия в доходности 8-летнего выпуска была скромной, а 15-летнего - довольно большой. Интересно, изменит ли Минфин тактику на предстоящих аукционах, т. к. пока объемы размещения в этом квартале отстают от необходимых для выполнения годового плана. С учетом предстоящих крупных погашений в середине августа (ОФЗ-26217 в объеме 290 млрд руб.) и повышенной активности в коротких выпусках с фиксированным купоном мы полагаем, что в ближайшие недели Минфин может протестировать спрос на новые 4-летние ОФЗ-25085 (сентябрь 2025).> Объем заявок на 8-летние ОФЗ-26237 (март 2029) составил 20 млрд руб., что позволило Минфину полностью разместить предложенные бумаги на сумму 10 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 7,27%, на 3 б. п. превысив уровень вторичного рынка. Мы считаем, что это скромная премия, если сравнивать с результатами размещений большую часть года.> Вчера также впервые был предложен 15-летний выпуск ОФЗ-26240 (июль 2036). Спрос на него был слабым, всего 7,7 млрд руб., и разместить удалось обязательств только на 4,2 млрд руб. из предложенных 10 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 7,40%, т. е. была близка к доходности ОФЗ-26238 (май 2041), самого длинного выпуска в обращении, и примерно на 13 б. п. выше кривой вторичного рынка.