Денежный рынок. Еженедельный обзор - 15 сентября 2021. Ставки овернайт останутся стабильными, Минфин проведет еще один безлимитный аукцион

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт стабильно останутся чуть ниже ключевой ставки. На предстоящей неделе больших перетоков ликвидности не ожидается, и ситуация в целом будет сбалансированной. При этом структурный профицит ликвидности останется небольшим: 0,8 трлн руб. В этих условиях ставки МБК овернайт останутся чуть ниже ключевой ставки - на уровне 6,7%. > ОФЗ и процентные ставки: Минфин продолжает безлимитные аукционы. Минфин проведет в среду два безлимитных аукциона по размещению ОФЗ с фиксированным купоном. В частности, для размещения были выбраны 10-летний выпуск ОФЗ 26239 (июль 2031) и 20-летний ОФЗ 26238 (май 2041). Интересно, что финансовое ведомство предпочло 10-летний выпуск восьмилетнему, хотя последний не предлагался в течение большего времени, чем первый. Вероятно, Минфин таким образом хочет как можно быстрее довести объем 10-летних бумаг в обращении до предельного уровня - 500 млрд руб. (на данный момент размещено 280 млрд руб., т. е. текущий объем больше, чем у любого другого из "новых" выпусков). На этом фоне премия ОФЗ-26239 относительно "старой" кривой, скорее всего, будет сокращаться быстрее, чем у прочих "новых" выпусков. Мы не ожидаем, что на аукционе в среду инвесторам будут предложены существенные премии, поскольку потребности Минфина в заимствованиях до конца года уже довольно ограничены. Вероятно, финансовое ведомство разместит ОФЗ на сумму не менее 50 млрд руб., поскольку "новые" выпуски по-прежнему пользуются спросом у инвесторов на вторичном рынке.