Сырьевые рынки - 15 сентября 2021

> Нефтяные котировки стабильны перед выходом еженедельного отчета EIA. В среду утром Брент котируется вблизи $74/барр. Фактором поддержки для цен на нефть стали данные API, которые показали, что в США снизились товарные запасы углеводородов. В то же время давление на рынок нефти оказала промышленная статистика из Китая, согласно которой объемы нефтепереработки сократились в августе до минимума за 15 месяцев. Сегодня инвесторы ждут еженедельных данных EIA по запасам углеводородов. На наш взгляд, они будут благоприятны для рынка, что поможет ценам Брент вырасти до $75/барр. во второй половине дня.> Золото подорожало на фоне замедления инфляции в США. Котировки золота вчера выросли с $1 790 до $1 800 за унцию, а доходность гособлигаций США снизилась с 1,32% до 1,28%. Темпы инфляции в США в августе оказались ниже прогнозов. На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 800 за унцию. Сегодня инвесторы ждут августовских данных по промышленному производству в США, индекса производственной активности для штата Нью-Йорк за сентябрь и промышленной статистики для еврозоны за июль. Мы полагаем, что в течение дня цены на золото не выйдут из диапазона $1 790-1 810 за унцию.> Цветные металлы подешевели после публикации данных по инфляции в США; рынок железной руды обеспокоен ограничениями на производство стали в Китае. Инвесторы неоднозначно восприняли данные по инфляции в США в преддверии заседания ФРС на следующей неделе. Цены на железную руду сегодня снова снизились из-за данных за август из Китая о слабой динамике промышленного производства и значительном сокращении выпуска стали. Ожидается, что железная руда продолжит дешеветь.НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ СТАБИЛЬНЫ ПЕРЕД ВЫХОДОМ ЕЖЕНЕДЕЛЬНОГО ОТЧЕТА EIA Вчера ноябрьские фьючерсы Брент в основном держались около $74/барр.: инвесторы анализировали оптимистичный ежемесячный отчет МЭА по нефтяному рынку, в котором агентство немного повысило предыдущий прогноз по росту спроса на нефть на 2022 год. Кроме того, агентство понизило оценку роста предложения из стран вне ОПЕК на текущий год (прежде всего из США и Бразилии), а также на следующий (в августе прогноз добычи в России на 2022 год был значительно повышен, а теперь МЭА пересмотрело его в сторону понижения). Агентство отметило, что "незапланированные сбои в добыче привели к временной приостановке роста мирового предложения, который начался в марте, но в октябре этот рост должен возобновиться". Также МЭА указало, что вероятность новых вспышек коронавируса снижается, поэтому в октябре агентство ожидает резкого повышения спроса на нефть и его дальнейшего увеличения до конца текущего года. По оценке МЭА, только в начале 2022 года предложение на рынке нефти окажется достаточным для того, чтобы можно было пополнить запасы углеводородного сырья.Тропический шторм "Николас" не нанес серьезного ущерба нефтедобыче в Мексиканском заливе, но на короткое время остановил работу крупнейшего в стране бензопровода. Продаж рискованных активов вчера не наблюдалось, т. к. ИПЦ в США в августе вырос только на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем (консенсус-прогноз предполагал рост на 0,4%, а в июле помесячная инфляция составила 0,5%). Годовые темпы роста ИПЦ, как и ожидалось, составили 5,3% против 5,4% в июле. Напомним, что на следующей неделе пройдет заседание ФРС США, на котором будет обсуждаться, когда и как регулятор начнет сворачивать выкуп активов. В прошлом месяце председатель ФРС Джером Пауэлл сообщил, что сворачивание стимулирующих мер может начаться уже в этом году, но не назвал конкретных сроков. Фьючерсы на нефть Брент с ближайшей датой поставки вчера завершили день на уровне $73,6/барр., на $0,09/барр. выше предыдущего фиксинга. В среду утром Брент котируется вблизи $74/барр. Фактором поддержки стали для цен на нефть данные Американского института нефти (API), которые показали, что товарные запасы нефти в США снизились на 5,44 млн барр., бензина - на 2,76 млн барр., дистиллятов - на 2,89 млн барр. В то же время давление на рынок нефти оказала промышленная статистика из Китая, согласно которой объемы нефтепереработки сократились в августе до минимума за 15 месяцев. Кроме того, Госуправление КНР по продовольственным и материальным резервам объявило, что первый публичный аукцион по продаже нефти из стратегических резервов пройдет 24 сентября. Нефтеперерабатывающим заводам будет предложено всего 7,38 млн барр. нефти, и мы полагаем, что это будет единственный аукцион в 2021 году. Китайские власти хотят таким образом сдержать рост цен на сырье и внутреннюю инфляцию, однако мы не думаем, что это решение ослабит спрос Китая на нефть на мировом рынке. Сегодня инвесторы ждут еженедельных данных Управления энергетической информации США (EIA) по запасам углеводородов в хранилищах. На наш взгляд, они будут благоприятны для рынка, что поможет ценам Брент вырасти до $75/барр. во второй половине дня ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО НА ФОНЕ ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ В СШАКотировки золота вчера выросли с $1 790 до $1 800 за унцию, а доходность гособлигаций США снизилась с 1,32% до 1,28%. Пара EUR/USD стабилизировалась около 1,181. В центре внимания был индекс потребительских цен в США. Помесячная инфляция в августе оказалась самой низкой за последние семь месяцев: 0,3% против ожидавшихся 0,4%. Годовая инфляция была на уровне прогноза - 5,3%. В то же время базовый ИПЦ (не учитывающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители) вырос только на 0,1% по сравнению с июлем (консенсус-прогноз предполагал рост на 0,3%) и на 4% относительно августа прошлого года (при консенсус-прогнозе 4,2%). Данные по потребительской инфляции за август подтвердили мнение тех представителей ФРС, которые считают, что ускорение инфляции - это временный фактор, обусловленный восстановлением экономики и перебоями в поставках. На этом фоне котировки золота получили поддержку, т. к. инвесторы скорректировали ожидания относительно ужесточения денежно-кредитной политики, предполагая, что ФРС не будет спешить со сворачиванием количественного смягчения. Тем не менее опубликованная статистика указывает на то, что цены в США растут, поскольку сохраняются перебои с поставками и повышаются зарплаты. Все это может способствовать ускорению инфляции по сравнению с августом, когда распространение дельта-штамма коронавируса привело к снижению цен на авиаперелеты, гостиничные и ресторанные услуги. Вчера также вышел индекс оптимизма малого бизнеса в США от NFIB. Его значение в августе составило 100,1 пункта (по сравнению с консенсус-прогнозом 99 пунктов), что ограничило рост цен на золото.Сегодня утром во время азиатской сессии золото котировалось около $1 800 за унцию. Инвесторы ждут августовских данных по промышленному производству в США и еврозоне, а также индекса производственной активности для штата Нью-Йорк за сентябрь. Консенсус-прогноз предполагает, что промышленное производство в США в августе выросло на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, а в еврозоне в июле увеличилось на 0,6% (после роста на 0,3% в июне). Мы полагаем, что в течение дня цены на золото не выйдут из диапазона $1 790-1 810 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДЕШЕВЕЛИ ПОСЛЕ ПУБЛИКАЦИИ ДАННЫХ ПО ИНФЛЯЦИИ В США; РЫНОК ЖЕЛЕЗНОЙ РУДЫ БЕСПОКОЕН ОГРАНИЧЕНИЯМИ НА ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В КИТАЕ.Во вторник цветные металлы подешевели. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 1,08% (на $103 по сравнению с предыдущей ценой закрытия) до $9 431 за тонну. Цены на алюминий снизились на 2,20% (на $64) до $2 828 за тонну, котировки никеля упали на 0,62% (на $122) до $19 598 за тонну, а цинк подешевел на 1,01% (на $34) до $3 043 за тонну.Вчера продолжилось снижение цен на цветные металлы, несмотря на то что инфляция в США в августе оказалась ниже прогнозов. Реакция на рынке металлов показывает, что инвесторов по-прежнему беспокоит неопределенность из-за пандемии COVID-19. Фиксация прибыли по алюминию и никелю способствовала снижению цен и на другие металлы. При этом инвесторы по-прежнему озабочены перспективой замедления экономического роста в Китае и возможным отказом от дополнительного стимулирования.Сегодня утром вышли данные, которые показали, что в августе промышленное производство в Китае выросло менее значительно, чем ожидалось: на 5,3% в годовом выражении вместо 5,8%. В то же время выпуск стали в Китае в прошлом месяце упал на 13% по сравнению с августом прошлого года до 83 млн т. Эти данные привели к падению цен на железную руду в Сингапуре до $127 за тонну. Отметим, что железная руда дешевеет уже четыре дня подряд - ограничения китайских властей на производство стали негативно отразились на спросе на железную руду, тогда как ее предложение на мировом рынке выросло. Горнодобывающие компании, вероятно, ограничат объемы поставок, как обычно происходит в периоды перенасыщения рынка, но власти Китая решительно настроены сохранить производство стали на уровне прошлого года. В этом контексте не исключено, что цены на железную руду довольно скоро упадут ниже $100 за тонну.