Сырьевые рынки - 15 января 2021

> Цены на нефть держатся в боковом тренде на фоне объявления о фискальном стимулировании в США и роста заболеваемости коронавирусом в Китае. Сегодня инвесторы ждут целого ряда макроэкономических публикаций из США: данных по розничным продажам, ИЦП, статистики по промышленному производству, январского индекса уверенности потребителей от Мичиганского университета. Мы полагаем, что после объявления о новом экономическом стимулировании в США ценам Брент вряд ли удастся вернуться к отметке $57,42/барр., достигнутой 13 января: неясно, получит ли этот план достаточную поддержку в Конгрессе. На наш взгляд, котировки Брент скорее отступят до уровня поддержки $55,6/барр. или даже консолидируются в пределах $55,2-55,6/барр. из-за ухудшения ситуации с коронавирусом в Китае.> Рынок золота держится в боковом тренде, несмотря на мягкие комментарии главы ФРС и план Джо Байдена по стимулированию экономики США. Тот факт, что инициативы избранного президента США, вероятно, столкнутся с противодействием в Конгрессе, ограничивает потенциал роста цен на золото, которое на момент подготовки нашего обзора котируется приблизительно по $1 850 за унцию. В центре внимания сегодня будут статистика по розничным продажам в США за декабрь, индекс цен производителей и отчетность за 4К20 крупных американских банков (JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo). Даже если эти публикации произведут позитивное впечатление на рынок, золото, на наш взгляд, в лучшем случае протестирует сопротивление на уровне $1 861 за унцию, который оно неоднократно пыталось преодолеть в течение недели. Мы полагаем, что котировки золота, вероятнее всего, удержатся в диапазоне $1 833-1 861 за унцию. ЦЕНА НА НЕФТЬ ДЕРЖАТСЯ В БОКОВОМ ТРЕНДЕ НА ФОНЕ ОБЪЯВЛЕНИЯ О ФИСКАЛЬНОМ СТИМУЛИРОВАНИИ В США И РОСТА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В КИТАЕВчера в первой половине дня котировки мартовских фьючерсов Брент держались около $56/барр., а затем стали снижаться, следуя за динамикой пары EUR/USD, и достигли внутридневного минимума $55,24/барр. В середине европейской сессии инвесторы анализировали ежемесячный обзор ОПЕК по рынку нефти. Секретариат ОПЕК немного повысил прогноз роста мирового спроса на нефть на 2021 год - на 0,02 млн барр./сут. Теперь ожидается, что он составит в среднем 95,91 млн барр./сут (против 90,01 млн барр./сут в 2020). При этом больше всего по сравнению с предыдущим (декабрьским) обзором был снижен прогноз для США, а для Китая и Индии он повысился в связи с ожидаемым восстановлением экономической активности. Отметим также, что картель повысил оценку предложения нефти вне ОПЕК на 2021 год, хотя и незначительно - на 0,01 млн барр./сут. Повышение оценки предложения из США компенсировало ее снижение для России. Секретариат ОПЕК ожидает, что добыча нефти в США будет быстрее восстанавливаться в 2П21 в связи с улучшением условий для добычи сланцевой нефти в этой стране. Ранее на этой неделе инвесторы на нефтяном рынке анализировали комментарии главы МЭА Фатиха Бироля, который сказал, что при текущих ценах многие производители сланцевой нефти смогут увеличить добычу в 2021 и 2022 годах, а также отметил, что в краткосрочной перспективе сланцевая нефть из США будет нужна, чтобы восстановить баланс на нефтяном рынке. При этом, например, по оценкам Energy Aspects, глобальные запасы жидких углеводородов в 2021 году сократятся более чем на 3 млн барр./сут. На наш взгляд, в 2021 году американские производители нефти скорее будут стремиться стабилизировать добычу, а не нарастить ее. По нашему мнению, для роста добычи сланцевой нефти в США цена WTI должна устойчиво держаться на уровне $55/барр.Вчера, ближе к вечеру, команда Джо Байдена представила планы дополнительного стимулирования экономики США на сумму $1,9-2,0 трлн, причем половину этих средств, по некоторым оценкам, должны получить физические лица в виде дополнительных индивидуальных выплат в размере $1 400 на человека и различных налоговых льгот. Эти новости на короткое время поддержали нефтяной рынок, т. к. ожидается, что позитивный эффект от стимулирования будет способствовать повышению спроса на топливо. По итогам дня цена фьючерсов Брент ближайшего месяца поставки была зафиксирована на уровне $56,42/барр., на $0,36/барр. выше, чем в среду. Однако сегодня утром глобальный настрой ухудшился: надежды на то, что стимулирование поможет экономике справиться с последствиями коронавирусной пандемии, сменились опасениями, что реализация такой программы может повлечь за собой увеличение налоговой и долговой нагрузки. Сейчас ожидается, что конгрессмены-республиканцы и представители левого крыла Демократической партии представят альтернативные планы стимулирования американской экономики.В пятницу инвесторы ждут целого ряда макроэкономических публикаций из США: еженедельного отчета Baker Hughes по числу действующих буровых установок, данных по розничным продажам, ИЦП, статистики по промышленному производству, январского индекса уверенности потребителей от Мичиганского университета. Мы полагаем, что после объявления о новом экономическом стимулировании в США ценам Брент вряд ли удастся вернуться к отметке $57,42/барр., достигнутой 13 января, т. к. оптимизм сегодня утром, по-видимому, ограничен из-за опасений, что этому плану будет непросто получить достаточную поддержку в Конгрессе. На наш взгляд, котировки Брент скорее отступят до уровня поддержки $55,6/барр. или даже консолидируются в пределах $55,2-55,6/барр. из-за ухудшения ситуации с коронавирусом в Китае и сохраняющейся обеспокоенности возможными протестами в США перед инаугурацией Джо Байдена.РЫНОК ЗОЛОТА ДЕРЖИТСЯ В БОКОВОМ ТРЕНДЕ, НЕСМОТРЯ НА МЯГКИЕ КОММЕНТАРИИ ГЛАВЫ ФРС И ПЛАН ДЖО БАЙДЕНА ПО СТИМУЛИРОВАНИЮ ЭКОНОМИКИ СШАВчера в начале дня котировки золота снизились почти на $20 до $1 835 за унцию, а затем начали консолидироваться около $1 840 за унцию на фоне данных, согласно которым число первичных заявок на пособие по безработице в США составило почти 1 млн, намного превысив ожидания экономистов. Однако во время торгов в США рынок золота полностью отыграл потери, и котировки поднялись до $1 855 за унцию на фоне ожиданий, что глава ФРС США выступит с мягкой риторикой. Джером Пауэлл оправдал эти ожидания, заявив, что пока рано даже обсуждать возможность сворачивания количественного смягчения и повышения ставок. Он также подтвердил приверженность регулятора политике низких процентных ставок и его стремление добиваться долгосрочного повышения темпов инфляции.Глобальные рынки вчера росли в преддверии объявления дополнительных мер стимулирования в США. Ночью Джо Байден представил новый план, согласно которому общий объем стимулирования составит $1,9 трлн, включая увеличение прямых выплат американцам до $2 000. Больших сюрпризов в этой программе не было, и теперь инвесторы оценивают перспективы его одобрения Конгрессом. Сейчас ожидается, что конгрессмены-республиканцы и представители левого крыла Демократической партии представят альтернативные планы стимулирования американской экономики. Тот факт, что инициативы избранного президента США, вероятно, столкнутся с противодействием в Конгрессе, ограничивает потенциал роста цен на золото, которое на момент подготовки нашего обзора котируется приблизительно по $1 850 за унцию. В центре внимания сегодня будут статистика по розничным продажам в США за декабрь, индекс цен производителей и отчетность за 4К20 крупных американских банков (JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo). Даже если эти публикации произведут позитивное впечатление на рынок, золото, на наш взгляд, в лучшем случае протестирует сопротивление на уровне $1 861 за унцию, который оно неоднократно пыталось преодолеть в течение недели. Мы полагаем, что котировки золота, вероятнее всего, удержатся в диапазоне $1 833-1 861 за унцию.