Сырьевые рынки. Нефть и золото - 15 июня 2017

> Статистика Управления энергетической информации (EIA) США вновь оказала серьезное давление на нефтяные котировки. После выхода во вторник негативных данных Американского института нефти августовские фьючерсы Брент отступили практически до уровня поддержки $48/барр.: в первой половине сессии торги проходили в диапазоне $48,1-48,6/барр. Еженедельная статистика EIA по товарным запасам углеводородов в США заставила котировки этого сорта отступить еще на $1,6/барр. - до $46,85/барр., причем на прошлой неделе августовские фьючерсы Брент также просели на $1,6/барр. после выхода еженедельной статистики EIA. Вчера торги завершились на отметке $47/барр. и за день баррель подешевел на $1,72.
По данным EIA, за неделю с 3 по 9 июня складские запасы нефти уменьшились на 1,66 млн. барр. до 511,5 млн. барр. Это меньше медианной оценки Bloomberg (сокращение на 2,45 млн. барр.) и идет вразрез с оценкой Американского института нефти (рост на 2,8 млн. барр.). Отчет EIA также отразил сокращение объемов импорта в США на отчетной неделе - на 0,32 млн. барр. до 8 млн. барр., причем сильнее всего уменьшились поставки из Ирака (второго по объемам добычи участника ОПЕК), которые за неделю к 2 июня оказались близки к максимальным за всю историю наблюдений. Значительный экспорт из Ирака в США оказывает особое давление на рынок, поскольку ожидается сокращение экспорта из стран картеля на фоне ограничений добычи. Сокращению товарных запасов поспособствовали рост экспорта за неделю (на 0,17 млн. барр./сут до 0,72 млн. барр./сут) и небольшое увеличение загрузки НПЗ США (на 0,03 млн. барр./сут до 17,26 млн. барр./сут). Эти три фактора привели к сокращению товарных запасов нефти за неделю и компенсировали прирост добычи в США (на 0,012 млн. барр./сут до 9,33 млн. барр./сут), которая с начала мая практически стабилизировалась в диапазоне 9,3-9,4 млн. барр./сут.
Сильнее всего по нефтяному рынку ударили данные по запасам нефтепродуктов, особенно бензина, запасы которого за неделю выросли на 2,1 млн. барр. (рынок ожидал увеличения на 1,1 млн. барр., ранее API сообщил о приросте на 1,8 млн. барр.). Спрос на бензин в очередной раз сократился и составил 9,27 млн. барр./сут, что на 0,5 млн. барр./сут ниже, чем в это же время в прошлом году. Участники рынка полагают, что в условиях беспрецедентно высокой загрузки НПЗ в этом году слабый потребительский спрос на бензин может привести к значительному увеличению его складских запасов. Объемы дистиллятов в хранилищах выросли на 0,33 млн. барр. (рынок ожидал роста на 0,5 млн. барр.).
Потребительский спрос на бензин является ключевым фактором - именно он определяет загрузку НПЗ, от которой зависит потребность в нефти. Наблюдаемое снижение спроса на бензин вызывает беспокойство, так как прошлым летом он стабильно находился возле отметки 9,7 млн. барр./сут. Мы полагаем, что пока ситуация существенно не улучшится (то есть спрос хотя бы не начнет превышать 9,5 млн. барр./сут), давление на нефтяные котировки сохранится.
> Американская инфляционная статистика и Федрезерв разнонаправленно повлияли на рынок золота. Вчера опубликованные в США инфляционная статистика и данные по обороту розничной торговли поначалу спровоцировали рост цен на золото - унция этого драгметалла подорожала на $13 - практически до $1 279. Затем инвесторы ждали итогов заседания Комитета ФРС по открытым рынкам и пресс-конференции Джанет Йеллен. По итогам мая в Соединенных Штатах зафиксировано снижение индекса потребительских цен на 0,1% под влиянием негативной динамики цен на моторное топливо, хотя аналитики ожидали нулевых темпов потребительской инфляции. При этом базовая потребительская инфляция (без учета цен на продукты питания и энергоносители) в мае составила 0,1% относительно апрельского уровня. Годовая динамика обоих показателей по-прежнему обманывает ожидания: ИПЦ в мае превысил уровень годичной давности всего на 1,9% (ожидался рост на 2,2%), а базовый индикатор, не учитывающий цен на продукты питания и топливо, вырос на 1,7% (а не на 1,9%, как прогнозировалось). Эти данные разочаровали инвесторов, заставив их усомниться в улучшении экономической ситуации в США. В результате доллар накрыла волна продаж, которая обеспечила рост цен на золото.
Когда стало известно, что Федрезерв, как и ожидалось, повысил ставку на 25 б. п. - до 1,25%, унция золота подешевела на $5. После начала пресс-конференции Джанет Йеллен котировки этого драгметалла упали еще на $14 и закрепились в диапазоне $1 260-1 265 за унцию, они держатся на этих уровнях и сейчас. Большинство членов Комитета по открытым рынкам, как и по итогам предыдущего заседания, ожидают, что до конца 2017 года будет еще одно повышение ставки - до 1 375%. Текущие рыночные оценки предполагают, что это может произойти в сентябре с вероятностью около 50%. Федрезерв также сообщил, что в будущем собирается сократить вложения в долговые обязательства, сославшись при этом на рост американской экономики и позитивные изменения на рынке труда. Это оказало ощутимую поддержку курсу доллара, поскольку представленная стратегия свидетельствует о том, что ФРС проявляет больше склонности к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики, чем ожидалось.