Сырьевые рынки. Нефть и золото - 15 сентября 2017

> Цены на нефть стабилизировались, участники рынка ждут данных по числу буровых установок. Ноябрьские фьючерсы Брент начали вчерашнюю сессию вблизи отметки $55/барр., но к середине дня поднялись и практически пробили сопротивление на уровне $56/барр. Впрочем, удержать эти позиции им не удалось и торги завершились на отметке $55,47, а баррель по итогам дня подорожал на $0,31. Еженедельная статистика Baker Hughes по числу действующих буровых установок ожидается сегодня, в 20:00 по московскому времени. На прошлой неделе эти данные не слишком порадовали инвесторов, рассчитывающих на повышение цен на нефть: число действующих буровых вышек в США сократилось на 3 единицы - до 756. Эта статистика редко оказывает ощутимое влияние на нефтяные котировки, однако помогает составить представление о перспективах добычи в США. Следует отметить, что с момента ввода буровой установки до начала отражения ее показателей в составе данных по добыче проходит около пяти месяцев. Сегодняшние данные, по-видимому, еще раз подтвердят тенденцию к замедлению темпов ввода новых буровых: впервые она проявилась в апреле, а к середине августа динамика даже стала отрицательной. С учетом временного лага в пять месяцев эта тенденция должна оказать давление на добычу в 2018 году и, возможно, приведет к тому, что фактический уровень производства в США окажется ниже прогноза Управления энергетической информации (EIA), согласно которому годовой рост добычи в Соединенных Штатах в следующем году составит около 1 млн. барр/сут. Мы считаем, что снижение числа действующих установок отражает падение цен на нефть в середине года: в июне котировки WTI опустились до $42/барр. Если учесть, что на данный момент уровень безубыточности в среднем составляет $50/барр. и что сланцевые производители во многом зависят от хеджирования, не вызывает удивления их стремление сокращать расходы, а значит, и объемы бурения. Таким образом, с учетом последних событий мы полагаем, что более реалистично ожидать годового роста добычи в США в следующем году на 0,5-0,7 млн. барр./сут.
Если говорить о динамике добычи в США и ее краткосрочном влиянии на нефтяные котировки, то важное значение будут иметь данные по складским запасам углеводородов, которые EIA представит в середине следующей недели. Ранее мы отмечали, что ежемесячный отчет EIA по добыче за июнь заметно отличался от помесячных оценок, которые были основаны на еженедельной статистике этого агентства. Исходя из еженедельных оценок добыча в июне составила 9,3 млн. барр./сут, а согласно ежемесячному отчету - 9,1 млн. барр./сут. На этой неделе статистика отразила снижение добычи до 9,35 млн. барр./сут из-за воздействия ураганов, тогда как в конце августа был зафиксирован максимум с начала года - 9,53 млн. барр./сут. Участники рынка будут следить за тем, скорректирует ли EIA еженедельные показатели из-за этих стихийных бедствий, чтобы уменьшить их расхождение с ежемесячной статистикой. Если это произойдет, цены на нефть получат дополнительную поддержку.
> Рынок золота получил поддержку, но не продемонстрировал резкого роста после сообщений о новых ракетных испытаниях в КНДР. Вчера в середине дня цены на золото были готовы пойти ниже отметки $1 320 за унцию после публикации более сильных, чем ожидалось, данных по инфляции в США. Согласно статистике, представленной Министерством труда США, индекс потребительских цен в августе вырос на 0,4% по сравнению с июлем (тогда как прогноз предполагал рост на 0,3%). В результате годовая инфляция в августе ускорилась до 1,9% (против ожидавшихся 1,8%). Годовая базовая инфляция осталась на уровне 1,7%. Следующее заседание ФРС США назначено на 19-20 сентября, и данные, указывающие на ускорение инфляции, могут стать аргументом в пользу ужесточения позиции ФРС, что, в свою очередь, поддержит курс доллара и окажет давление на рынок золота. Кроме того, рост инфляции в США увеличивает вероятность повышения ставки ФРС в декабре: котировки фьючерсов на процентные ставки говорят о том, что сейчас эта вероятность составляет более 50%.
Сегодня утром, после сообщений об очередных ракетных испытаниях в Северной Корее, цены на золото поднялись до уровня $1 335 за унцию на фоне возросшего интереса к защитным активам. Впрочем, после этого роста цены на золото резко откатились назад - в диапазон $1 325-1 330 за унцию - из-за умеренного повышения доходности гособлигаций США. Фактически это означает, что стремление покупать надежные активы, вызванное действиями КНДР, ослабевает, и на первый план выходят данные по экономической активности в США. Сегодня важной статистикой для рынка будут отчеты по розничным продажам и промышленному производству в США (15:30 и 14:15 мск), а также индекс потребительских настроений, который публикует Мичиганский университет (17:00). Наши аналитики валютного рынка пишут о том, что в розничной торговле и промышленности США будет зафиксирована позитивная динамика, тогда как на настроения потребителей могли негативно повлиять ураганы, обрушившиеся за последнее время на территорию США. В целом, сегодняшняя статистика должна быть позитивной для доллара, и рынок золота будет балансировать между такими факторами, как усиление неопределенности и укрепление американской валюты.