Сырьевые рынки. Нефть и золото - 16 июня 2017

> Вчера рынок нефти взял передышку после обвала в среду. Публикация Управлением энергетической информации США (EIA) неблагоприятных данных по недельной динамике запасов нефти и нефтепродуктов в хранилищах США в среду уронила котировки августовских фьючерсов Брент на $1,6 до менее $47/барр. После этого рынок стабилизировался, вчера баррель Брент колебался возле отметки $47 и по итогам дня подешевел на 8 центов до $46,92. Инвесторы взяли паузу, чтобы оценить, достиг ли рынок "дна" и не пора ли снова вкладываться в нефть, учитывая разворот тренда по доллару после повышения процентной ставки ФРС США на 25 б. п. до 1,25%. С ослаблением доллара нефть становится дешевле в национальных валютах других стран, что стимулирует вложения в нефть со стороны инвесторов, у которых есть эти валюты. С начала марта и доллар, и нефть находились в "медвежьем" тренде и в июне достигли минимумов, то есть сейчас цена нефти в валютах, отличных от доллара, наиболее привлекательна. Возникающая в связи с этим возможность для спекулятивной игры может поддержать цены на нефть в краткосрочной перспективе, учитывая возможность дальнейшего укрепления доллара.
> События в Ливии по-прежнему оказывают давление на нефтяной рынок. Сегодня инвесторы будут учитывать в котировках новости из Ливии: по оценке Национальной нефтяной корпорации (NOC), добыча нефти в стране к августу вырастет до 1 млн. барр./сут - впервые с июня 2013 года. Ситуация в Ливии сейчас определяет настроения инвесторов, поскольку за один лишь май Ливия и Нигерия вывели на рынок дополнительные 0,33 млн. барр./сут. На данный момент суточная добыча в Ливии составляет 0,83 млн. барр./сут, а экспорт поднялся приблизительно до 0,72 млн. барр./сут. В последнее время мы основывались на том, что в 2017 году Ливия будет добывать в среднем 0,75 млн. барр./сут, однако недавно заключенное временное соглашение NOC и Wintershall и последовавшее возобновление добычи на ряде месторождений позволяют предположить, что Ливия, по всей видимости, увеличит ее еще больше. При этом в Нигерии добыча быстро приближается к 2 млн. барр./сут. Мы считаем, что, хотя прирост добычи в обеих странах выглядит нестабильным, ОПЕК вскоре придется взять его под контроль. Если же этого не произойдет, то шансы на появление бэквордации во фьючерсах Брент (предполагающей структурный дефицит нефти на рынке) будут невелики.
> Цены на золото опять отступают, отражая динамику индекса DXY. Золото продолжает дешеветь: этот процесс начался в среду вечером, сразу после того как Федрезерв повысил ставки на 25 б. п. до 1,25%, заявив, что краткосрочные риски в экономике представляются более или менее сбалансированными, и анонсировав планы по сокращению вложений в облигации. Большинство членов Комитета по открытым рынкам ожидают еще одного повышения ставки в этом году.
Вчерашнее падение цен на золото почти на $15 до отметки $1 255 за унцию, на которой торги проходят в данный момент, было вызвано выходом сильных данных по занятости в США, которые сейчас находятся в центре внимания: как следствие, инвесторы исполнены ожиданий, а Федрезерв - намерений еще раз повысить ставки до конца текущего года. Как сообщило вчера министерство труда США, числа первичных обращений за пособиями по безработице сокращается вторую неделю подряд: показатель снизился на 8 тыс. до сезонно скорректированных 237 тыс., что оказалось лучше ожиданий, предполагавших падение до 242 тыс. Число граждан, впервые обратившихся за пособиями по безработице, остается ниже 300 тыс. в неделю уже на протяжении 119 недель: это свидетельствует о высокой занятости на рынке труда и хорошем состоянии экономики. Между тем данные по промышленному производству и розничным продажам разочаровали. Вялая инфляция по-прежнему заставляет инвесторов гадать о темпах экономического роста в этом году, что ограничивает укрепление доллара. В годовом выражении инфляция снижается третий месяц подряд: дефлятор расходов на личное потребление в апреле упал до 1,7%, а его базовый компонент (не учитывающий сравнительно волатильные цены на продукты питания и топливо) - до 1,5%, в то время как целевой уровень ФРС по инфляции составляет 2%. Мы полагаем, что сегодня цены на золото скорректируются незначительно вверх до $1 260 за унцию, т. к. доллар несколько сдаст позиции после выхода в США данных по закладкам новых домов и индекса потребительских настроений.