Сырьевые рынки - 16 декабря 2019

> Нефть в пятницу подорожала на фоне недостатка конкретной информации о торговых договоренностях США и КНР. Сегодня утром поддержку нефтяным ценам оказывают сильные данные из Китая по промышленному производству и розничным продажам. Инвесторы ожидают публикации предварительных индексов PMI от IHS Markit для еврозоны и США за декабрь и отчета по объемам бурения от EIA. Мы считаем, что котировки Брент сегодня, вероятно, вновь протестируют вчерашние максимумы. > Котировки золота выросли, несмотря на ослабление напряженности в торговых отношениях между США и Китаем. В прошлую пятницу обе стороны сообщили о достижении предварительных договоренностей по подписанию первого этапа торгового соглашения. При этом было объявлено, что запланированное на 15 декабря введение новых пошлин на китайский импорт откладывается, а ставка введенных в сентябре пошлин на импорт объемом $120 млрд будет снижена с 15% до 7,5%. Сегодня финансовые рынки ждут предварительных индексов PMI за декабрь для развитых стран. Кроме того, в США будет опубликован индекс деловой активности в производственном секторе штата Нью-Йорк (Empire State Manufacturing). Мы ожидаем, что в преддверии рождественских каникул на этой неделе на рынке золота сохранится положительный тренд.> Цены на цветные металлы не отреагировали ростом на сообщения о возможном подписании первого этапа торгового соглашения между США и Китаем. Сегодня утром в КНР вышла сильная статистика по промышленному производству и розничным продажам за ноябрь, при этом Народный банк Китая укрепил курс юаня. Мы ожидаем сохранения бокового тренда на рынках промышленных металлов. На момент написания настоящего обзора цены на трехмесячные форвардные контракты на медь находятся на уровне $6 150/т, на алюминий - $1 770/т, на никель - $14 200/т и на цинк - $2 250/т.НЕФТЬ В ПЯТНИЦУ ПОДОРОЖАЛА НА ФОНЕ НЕДОСТАТКА КОНКРЕТНОЙ ИНФОРМАЦИИ О ТОРГОВЫХ ДОГОВОРЕННОСТЯХ США И КНРВ пятницу главным событием для большинства глобальных рынков стали первые официальные детали первого этапа американо-китайского торгового соглашения, и в первой половине дня настрой на рынке нефти был оптимистичным: в ожидании прорыва в торговых переговорах баррель Брент подорожал примерно на $0,5 до $65. К началу торгов в США пессимистичные данные по розничным продажам в США за ноябрь (несмотря на сильные данные по рынку труда) вызвали обеспокоенность относительно темпов роста американской экономики в 4К19, что заставило котировки Брент отступить до $64,5/барр. Ранее на минувшей неделе президент США отметил, что стороны близки к заключению крупной сделки, после чего в различных сообщениях высказывались предположения, что американская сторона предложила не только отказаться от введения 15 декабря пошлин на $160 млрд китайского импорта, но снизить в два раза ранее вступившие в силу пошлины приблизительно на $360 млрд импорта из КНР. В пятницу Дональд Трамп заявил, что столь существенного снижения пошлин не предполагалось, что вызвало обеспокоенность инвесторов, при этом в ходе брифинга в Пекине практически не было предоставлено конкретной информации по объемам согласованных с Китаем закупок сельхозпродукции из США. Впрочем, заместитель министра финансов КНР заявил, что сторонам удалось достичь формальной договоренности, и подтвердил, что 15 декабря новые импортные пошлины введены не будут.Позднее торговый представитель США Роберт Лайтхайзер предоставил дополнительные подробности: по его словам, в ближайшие два года закупки КНР товаров и услуг из США вырастут как минимум на $200 млрд относительно показателя 2017 года ($186 млрд, из них товаров на $130 млрд и услуг на $56 млрд) - до начала торговой войны. Стоит отметить, что в 2017 году объем закупок Китаем сельхозпродукции из Соединенных Штатов составил $24 млрд, а в течение ближайшие два года Пекин обязался увеличить его на $32 млрд, т. е. примерно на $16 млрд в год. Президент США Дональд Трамп, по его словам, ожидает, что "уже скоро" Китай станет покупать в США сельхозпродукцию на $50 млрд в год. В свою очередь, США наполовину сократили введенные в сентябре 15%-е пошлины на $120 млрд китайского импорта, но сохранили без изменений 25%-е пошлины на товары объемом $250 млрд (инвесторы ожидали намного более масштабных уступок). Профильные министерства планируют подписать соглашение, текст которого насчитывает 86 страниц, в начале января; тогда же станут известны все официальные детали достигнутых договоренностей. Эти сообщения не произвели особого впечатления на участников рынка нефти: цена на ближайший контракт Брент, достигнув максимальной отметки $65,8/барр., затем пошла вниз и по итогам дня зафиксировалась на уровне $65,22/барр., на $1,02 выше уровня предыдущей сессии. По нашему мнению, ограниченный характер соглашения и отсутствие подробной информации окажут незначительную поддержку ценам на нефть. Впрочем, наряду с более существенным сокращением добычи в Саудовской Аравии начиная с 1К20 и замедлением роста добычи нефти в США это, вероятно, поможет котировкам Брент в 1К20 удержаться в диапазоне $60-65/барр.Сегодня утром поддержку нефтяным ценам оказывают сильные данные из Китая по промышленному производству и розничным продажам. В ноябре объемы нефтепереработки составили 13,65 млн барр./сут, что больше октябрьских 13,62 млн барр./сут, но меньше сентябрьского исторического максимума 13,75 млн барр./сут. Сегодня инвесторы будут ждать публикации предварительных индексов PMI от IHS Markit для еврозоны и США за декабрь и доклада о производительности бурения от Управления энергетической информации (EIA) Минэнерго США. Мы считаем, что котировки Брент сегодня, вероятно, вновь протестируют вчерашние максимумы. Также стоит обратить внимание на то, что теперь, после достижения договоренностей в рамках первого этапа сделки между США и Китаем, инвесторы будут более пристально следить за появлением свежей информации о перспективах мирового экономического роста от МВФ и Всемирного банка, а также за прогнозами увеличения спроса на нефть от МЭА, ОПЕК и КОТИРОВКИ ЗОЛОТА ВЫРОСЛИ, НЕСМОТРЯ НА ОСЛАБЛЕНИЕ НАПРЯЖЕННОСТИ В ТОРГОВЫХ ОТНОШЕНИЯХ МЕЖДУ США И КИТАЕМВ пятницу инвесторы ожидали сообщений о договоренностях между США и КНР по первому этапу торгового соглашения. Американская и китайская сторона провели брифинги практически одновременно (около 18:00 мск), сделав следующие заявления.> США не будут вводить запланированные на 15 декабря импортные пошлины на китайский импорт объемом $160 млрд. Китайская сторона также отказалась от намерений ввести новые пошлины.> США снизят с 15% до 7,5% ставку введенных в сентябре пошлин на импорт из КНР объемом около $120 млрд.> США не будут отменять введенные ранее пошлины на китайский импорт объемом $250 млрд. Кроме того, обе стороны оставляют за собой право ввести или отменить пошлины в любое время, если какие-либо торговые договоренности будут нарушены.На текущий момент Китай и Соединенные Штаты продолжают работать над юридическими деталями соглашения, которое может быть подписано на уровне торговых представителей в первую неделю января 2020 года. Реакция инвесторов на эти новости была умеренно скептической, и спрос на защитные активы остался высоким. По итогам пятницы цены на золото поднялись на 0,4%, а сегодня утром торги проходят около $1 478/унция. Вполне возможно, что на этой неделе инвесторы начнут увеличивать вложения в золото. В пятницу были опубликованы данные CFTC по открытым спекулятивным позициям инвесторов на фьючерсных рынках золота по итогам недели, завершившейся 10 декабря. В преддверии заседания ФРС США участники рынка предпочли сократить длинные позиции почти на 25 тыс. контрактов, однако чистая длинная позиция по золоту по-прежнему велика - почти 197 тыс. контрактов. Сегодня финансовые рынки ждут предварительных индексов PMI за декабрь для развитых стран. Кроме того, в США будет опубликован индекс деловой активности в производственном секторе штата Нью-Йорк (Empire State Manufacturing). Мы ожидаем, что в преддверии рождественских каникул на этой неделе на рынке золота сохранится положительный тренд ЦЕНЫ НА ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ НЕ ОТРЕАГИРОВАЛИ РОСТОМ НА СООБЩЕНИЯ О ВОЗМОЖНОМ ПОДПИСАНИИ ПЕРВОГО ЭТАПА ТОРГОВОГО СОГЛАШЕНИЯ МЕЖДУ США И КИТАЕМВ пятницу в ожидании политических заявлений цены на трехмесячные форвардные контракты на медь превысили отметку $6 200/т, но недолго продержались на высоких уровнях: по итогам дня они снизились на 0,4% (об условиях американо-китайского соглашения подробнее см. в разделе, посвященном рынку золота). Сегодня утром торги на рынках цветных металлов начались оптимистично. В Китае вышла сильная статистика по промышленному производству и розничным продажам за ноябрь, при этом Народный банк Китая укрепил курс юаня, опустив пару USD/CNY до минимальной отметки с августа (6,9915). Промышленное производство в ноябре выросло на 6,2%, что гораздо выше уровней октября 2019 года (4,7%), при этом выпуск стали увеличился на 4% относительно ноября 2018 года (за 11М19 зафиксирован прирост на 7%). Розничные продажи в ноябре прибавили 8% относительно аналогичного периода прошлого года (против роста на 7,2% в октябре). Положительная статистика привела к тому, что цены на трехмесячные форвардные контракты на медь находятся сегодня утром на уровне $6 150/т, на алюминий - $1 770/т, на никель - $14 200/т и на цинк - $2 250/т. Мы ожидаем сохранения бокового тренда на рынках промышленных металлов. Завтра в КНР будет опубликована статистика по производству медной и цинковой продукции за ноябрь