Сырьевые рынки - 16 сентября 2020

> Нефть дорожает в преддверии данных по розничным продажам в США, отчета EIA по запасам и результатов заседания ФРС. Сегодня перед публикацией статистики EIA по товарным запасам углеводородов инвесторы будут анализировать данные по розничным продажам в США, которые могут разочаровать рынок и оказать давление на доллар. После этого в центре внимания будет заявление главы ФРС Джерома Пауэлла. Учитывая вчерашние данные API по запасам углеводородов, а также то, что американские НПЗ возобновляют работы после урагана "Лаура", мы полагаем, что EIA сегодня сообщит о сокращении запасов нефти примерно на 4-5 млн барр. Сначала котировки, вероятно, консолидируются выше уровня технического сопротивления $41,2/барр. (который не был пробит сегодня утром), а затем нацелятся на отметку $42,1/барр. на фоне ожидаемо мягкой риторики ФРС (но до этого им придется пробить сопротивление на $41,5/барр.).> Цены на золото снизились в ожидании решений ФРС. Сегодня главным событием для рынка станет заседание ФРС США, итоги которого будут объявлены в 21:00 мск. Рынки ожидают, что регулятор сохранит мягкую риторику. В центре внимания инвесторов будут долгосрочные прогнозы регулятора по ставке и "точечный график", который, видимо, покажет, что руководство ФРС ожидает более низких ставок в долгосрочной перспективе. Это укрепит ожидания рынка, что в ближайшие годы ставки Федрезерва останутся около нуля, т. к. экономика продолжает преодолевать последствия эпидемии коронавируса. На наш взгляд, на этом фоне цены на золото в среднесрочной перспективе могут вырасти до психологически важного уровня $2 000 за унцию, который разделяет зону восходящего и нисходящего трендов. До этого котировкам предстоит пробить техническое сопротивление поддержку на отметке $1 973 за унцию.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ В ПРЕДДВЕРИИ ДАННЫХ ПО РОЗНИЧНЫМ ПРОДАЖАМ В США, ОТЧЕТА EIA ПО ЗАПАСАМ И РЕЗУЛЬТАТОВ ЗАСЕДАНИЯ ФРСВчера перед публикацией ежемесячного обзора МЭА фьючерсы Брент на ближайший месяц котировались приблизительно по $39,6/барр. МЭА, как и ожидалось, второй раз подряд снизило прогноз мирового спроса на нефть в 2020 году. На этот раз оценка суточного спроса была уменьшена на 0,25 млн барр. - теперь эксперты ожидают, что по итогам года спрос составит в среднем 91,70 млн барр./сут, т. е. будет на 8,43 млн барр. ниже, чем в 2019 (ранее на 2020 год прогнозировалось 91,95 млн барр./сут). При этом прогнозы МЭА на 2021 год не изменились. Дополнительным негативным фактором стало повышение прогноза предложения нефти вне ОПЕК (главным образом из-за пересмотра оценок для США). При этом оценка суточного спроса на нефть ОПЕК на 2020 год была снижена на 0,46 млн барр. Это не противоречило обнародованным на прошлой неделе ежемесячным обзорам ОПЕК и Управления энергетической информации США (EIA), поэтому эффект данного изменения с точки зрения цен на нефть был ограниченным. Последние прогнозы предполагают, что, принимая решение о постепенном наращивании добычи с августа, участники ОПЕК+ (как и ведущие аналитические агентства), вероятно, переоценили перспективы повышения спроса. Эта тема будет обсуждаться завтра на заседании министерского мониторингового комитета ОПЕК+. Во время европейской торговой сессии котировки Брент пошли вверх, в соответствии с динамикой фондового индекса FTSE 100. Повышение спроса на риск связывалось с тем, что индекс настроений инвесторов в Германии, опубликованный институтом ZEW, вырос, несмотря на ситуацию после Brexit и эпидемию коронавируса, значительно превысив консенсус-прогноз. Перед началом торгов на Уолл-стрит цены на нефть ненадолго просели - вероятно, участников рынка насторожило то, что динамика промышленного производства в США оказалась хуже, чем ожидалось (в августе этот показатель вырос всего на 0,4% после гораздо более впечатляющего восстановления в предыдущие месяцы, когда предприятия возвращались к нормальной деятельности). Подорожанию нефти также способствовали комментарии главы Vitol (крупнейшего в мире независимого нефтетрейдера), который заявил, что ожидает сокращения товарных запасов углеводородного сырья до конца года (днем ранее руководство другого трейдера - компании Trafigura - представило менее оптимистичные оценки). В итоге фьючерсы Брент на ближайший месяц завершили день на отметке $40,53/барр., т. е. на $0,92 выше, чем в понедельник.В ночь на среду Американский институт нефти (API) сообщил, что за неделю товарные запасы углеводородного сырья в стране сократились на 9,5 млн барр. - до 494,6 млн барр. (согласно последней оценке EIA, запасы нефти составляли 500,4 млн барр.). Запасы сократились на фоне увеличения суточной нефтепереработки (на 0,64 млн барр.) и уменьшения импорта (на 0,09 млн барр.). Запасы нефти в Кушинге сократились на 0,8 млн барр. Данные по нефтепродуктам были неоднозначны: запасы бензина выросли на 3,8 млн барр., запасы дистиллятов снизились на 1,1 млн барр. Сейчас инвесторы ждут еженедельного отчета EIA, который выйдет в 17:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что эти данные продемонстрируют рост товарных запасов нефти на 2,0 млн барр., а также сокращение запасов бензина на 0,6 млн барр. и дистиллятов (на 0,25 млн барр.).Сегодня перед публикацией статистики EIA по товарным запасам углеводородов инвесторы будут анализировать данные по розничным продажам в США. После этой публикации в центре внимания будет заявление главы ФРС Джерома Пауэлла по итогам сентябрьского заседания. Мы полагаем, что начало учебного года стало первой серьезной проверкой для американских ритейлеров, т. к. в связи с эпидемией коронавируса многие школы в США по-прежнему закрыты и, соответственно, данные по розничным продажам могут быть разочаровывающими на фоне снижения спроса в традиционных магазинах. Если эти ожидания оправдаются, статистика по розничным продажам окажет давление на доллар и, соответственно, поддержит нефтяные котировки. Учитывая вчерашние данные API по запасам углеводородов, а также то, что американские НПЗ возобновляют работы после урагана "Лаура", мы полагаем, что EIA сегодня сообщит о сокращении запасов нефти примерно на 4-5 млн бар. То, как рынок отреагирует на эту статистику, будет в основном зависеть от динамики запасов нефтепродуктов. Есть вероятность, что после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла (риторика которого, скорее всего, будет мягкой) цены на нефть могут вырасти. Сначала котировки, вероятно, консолидируются выше уровня технического сопротивления $41,2/барр. (который не был пробит сегодня утром), а затем нацелятся на отметку $42,1/барр. (но до этого им придется пробить сопротивление на $41,5/барр.).ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СНИЗИЛИСЬ В ОЖИДАНИИ РЕШЕНИЙ ФРСВчера в первой половине дня цен на золото продолжали расти, как и днем ранее, поднявшись почти на $16 до $1 972 за унцию на фоне ослабления доллара и укрепления евро (до $1,19). Однако впоследствии доллар отыграл потери, понесенные во время азиатской торговой сессии и утренних торгов в Европе, и пара EUR/USD отступила до 1,185. Повышение доходности американских казначейских облигаций и рост акций США также способствовали усилению позиций доллара. В итоге золото оказалось под давлением, подешевев до $1 950 за унцию. Вчера спикер палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси заявила, что законодатели намерены прийти к соглашению по пакету экономической помощи пострадавшим от пандемии коронавируса (хотя республиканцы и демократы уже много недель не могут достичь компромисса по этому вопросу).Сегодня главным событием для рынка станет заседание ФРС США, итоги которого будут объявлены в 21:00 мск. Рынки ожидают, что регулятор сохранит мягкую риторику. Сегодня утром золото подорожало на $14 до $1 965 за унцию. По всей видимости, инвесторы учитывали в котировках ожидания того, что ФРС выступит с мягкими комментариями, это окажет давление на доллар и, соответственно, поддержит цены на золото. Скорее всего, Федрезерв не будет менять свою политику и, вероятно, формально объявит о переходе к таргетированию среднего уровня инфляции. Однако в центре внимания инвесторов будут долгосрочные прогнозы регулятора по ставке и "точечный график", который, видимо, покажет, что руководство ФРС ожидает более низких ставок в долгосрочной перспективе. Это укрепит ожидания рынка, что в ближайшие годы ставки Федрезерва останутся около нуля, т. к. экономика продолжает преодолевать последствия эпидемии коронавируса. На наш взгляд, на этом фоне цены на золото в среднесрочной перспективе могут вырасти до психологически важного уровня $2 000 за унцию, который разделяет зону восходящего и нисходящего трендов. До этого котировкам предстоит пробить техническое сопротивление поддержку на отметке $1 973 за унцию. Дополнительную поддержку золоту могут оказать августовские данные по розничным продажам в США (разочаровывающая статистика приведет к ослаблению доллара).