Сырьевые рынки - 16 апреля 2020

> Цены на нефть снижаются под влиянием негативных публикаций МЭА и EIA; сегодня ожидается обзор рынка от ОПЕК. Сегодня утром котировкам Брент снова не удалось закрепиться выше отметки $28,5 за баррель. Поддержку нефтяному рынку оказала информация о том, что Минэнерго США планирует компенсировать прибыль, недополученную из-за ограничения добычи. Такая идея выглядит достаточно реалистичной, однако мы сомневаемся, что она будет поддержана конгрессменами от Демократической партии, которые, вероятно, в качестве альтернативы предложат инвестиции в "зеленую энергетику". Тем временем хранилища нефти в США уже, вероятно, будут заполнены. Впрочем, информация о такой инициативе, вероятно, окажет сегодня некоторую поддержку котировкам Брент, которые, по нашим оценкам, должны удержаться в диапазоне $27,3-29,0 за баррель. Инвесторы ждут ежемесячного обзора нефтяного рынка от ОПЕК, который должен выйти сегодня в 15:00-16:00 мск.> Ралли на рынке золота приостановилось на фоне фиксации прибыли в условиях снижения на фондовых площадках и укрепления доллара. Сегодня в еврозоне выйдет статистика по промышленному производству, в США - по числу выданных разрешений на строительство и по объему строительства новых домов. Кроме того, сегодня ожидается индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии. Однако главной публикацией сегодня будет еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице в США: консенсус-прогноз предполагает, что число первичных заявок составит 5,5 млн, вторичных - 13,3 млн. Это будет означать, что уровень безработицы в США приближается к 20%. С технической точки зрения сохраняется вероятность снижения цен на золото в диапазон $1 675-$1 701 за унцию, в котором оно торговалось относительно недавно. ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СНИЖАЮТСЯ ПОД ВЛИЯНИЕМ НЕГАТИВНЫХ ПУБЛИКАЦИЙ МЭА И EIA; СЕГОДНЯ ОЖИДАЕТСЯ ОБЗОР РЫНКА ОТ ОПЕКВчера утром баррель Брент котировался вблизи отметки $30. Затем - уже после начала торгов в Европе, публикации негативного ежемесячного обзора нефтяного рынка от Международного энергетического агентства (МЭА), коррекции рынка акций и укрепления доллара США - цены на углеводородное сырье пошли вниз, просев до $28 за баррель. По вопросу о скоординированных интервенциях стран - членов МЭА на нефтяном рынке в среду было заявлено, что агентство "пока ждет более подробной информации о запланированном сокращении добычи и предложениях задействовать емкости для стратегического резерва". Последний ежемесячный доклад МЭА предполагает, что по итогам 2020 года суточное потребление нефти во всем мире рухнет на 9,3 млн барр. по сравнению с 2019 и составит 90,55 млн барр. (в марте агентство прогнозировало на 2020 год весьма незначительное сокращение суточного спроса - всего на 0,09 млн барр.). Следует добавить, что уровень мирового спроса на нефть 90,55 млн барр. в сутки - это самый низкий показатель за последние 25 лет. Отметим также, что самый высокий спрос на нефть по-прежнему прогнозируется для США- 18,04 млн барр. в сутки (мартовский прогноз предполагал 20,57 млн барр.). На втором месте Китай, для которого МЭА сейчас прогнозирует спрос на уровне 12,77 млн барр. в сутки (в марте - 13,4 млн барр.); на третьем - Европа с 11,93 млн барр. в сутки (в марте для нее прогнозировалось 13,93 млн барр.). Неудивительно, что при такой эрозии спроса на нефть в США и Европе мы видим такое падение цен. Эксперты МЭА также отмечают, что не видят возможностей для соглашений о достаточно масштабном ограничении предложения, чтобы в краткосрочной перспективе нивелировать эффект от такого падения спроса. По их оценкам, апрель вполне может оказаться худшим месяцем 2020 года. Такие ожидания совпадают с высказанным нами во время последних переговоров ОПЕК+ предположением, что любые ограничения на добычу не смогут обеспечить рост цен в апреле или мае с учетом масштаба принимаемых во всем мире карантинных ограничений и наблюдаемого нами роста товарных запасов нефти. При этом следует подчеркнуть, что более долгосрочные перспективы становятся более обнадеживающими: восстановление договоренностей ОПЕК+ означает, что когда потребление нефти начнет расти, квоты на добычу можно будет использовать, чтобы ускорить восстановление рыночного баланса.В среду ближе к вечеру инвесторы переключили внимание на еженедельную статистику Управления энергетической информации (EIA) по товарным запасам нефти и нефтепродуктов. Эти данные свидетельствуют о том, что товарные запасы углеводородного сырья за неделю рекордно выросли - на 19,2 млн барр., достигнув 503,6 млн барр. При этом суточная нефтепереработка в США на минувшей неделе снова упала (на 1,0 млн барр., до 12,6 млн барр.). Росту товарных запасов не помешали даже увеличение экспорта до 3,4 млн барр. в сутки (плюс 0,6 млн барр.), сокращение импорта до 5,68 млн барр в сутки (минус 0,2 млн барр.) и падение нефтедобычи до 12,3 млн барр. в сутки (минус 0,1 млн барр.). Запасы бензина в США, по данным EIA, выросли на 4,9 млн барр. (до 262,2 млн барр.), а дистиллятов - на 6,3 млн барр. (до 129 млн барр.). Совокупные товарные запасы нефти и нефтепродуктов за неделю увеличились на 21,8 млн барр.; для сравнения, по итогам предыдущей недели EIA зафиксировало рост на 33 млн барр. Под влиянием такой статистики котировки Брент протестировали локальный минимум $27,2 за баррель, нашли поддержку на этом уровне (в среду мы писали, что техническую поддержку можно будет найти вблизи отметки $27,3), и, оттолкнувшись от него, приблизились к верхней границе диапазона $27,5-28,5 за баррель. К концу дня фьючерсы Брент на ближайший месяц котировались по $27,69 за баррель, т. е. на $1,91 ниже, чем во вторник.Сегодня утром котировкам Брент снова не удалось закрепиться выше отметки $28,5 за баррель. Поддержку нефтяному рынку оказала информация о том, что Минэнерго США планирует компенсировать прибыль, недополученную из-за ограничения добычи: федеральное правительство будет покупать у нефтяных компаний еще не извлеченную из-под земли нефти - по аналогии с тем, как это делается для пополнения стратегического резерва. Для этого потребуются расходы, исчисляемые миллиардами долларов, которые еще должен утвердить Конгресс США. Такая мера должна замедлить процесс заполнения емкостей для складирования добытого углеводородного сырья и таким образом ослабить давление на цены. Предполагается, что после снятия ограничений на добычу, когда эта нефть будет извлечена и продана, вырученные за нее средства поступят в Минфин США. Такая идея выглядит достаточно реалистичной, однако мы сомневаемся, что она будет поддержана конгрессменами от Демократической партии, которые, вероятно, в качестве альтернативы предложат инвестиции в "зеленую энергетику". Тем временем хранилища нефти в США уже, вероятно, будут заполнены. Впрочем, информация о такой инициативе, вероятно, окажет сегодня поддержку котировкам Брент, которые, по нашим оценкам, должны удержаться в диапазоне $27,3-29,0 за баррель. Инвесторы ждут в четверг ежемесячного обзора нефтяного рынка от ОПЕК, который должен выйти в 15:00-16:00 мск РАЛЛИ НА РЫНКЕ ЗОЛОТА ПРИОСТАНОВИЛОСЬ НА ФОНЕ ФИКСАЦИИ ПРИБЫЛИ В УСЛОВИЯХ СНИЖЕНИЯ НА ФОНДОВЫХ ПЛОЩАДКАХ И УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРАВчера утром на рынке золота возобновилось падение с $1 747 за унцию - уровня, который был достигнут во вторник. В итоге в первые часы европейской торговой сессии цены опустились до $1 710 за унцию. Не сумев пробить этот рубеж, котировки начали консолидироваться в пределах широкого диапазона $1 710-1 725 за унцию и в ходе американских торгов вновь удержались выше $1 710 за унцию. Вчера золото продолжало отражать динамику фондовых рынков и испытало давление со стороны укреплявшегося доллара. Одним из факторов, который негативно сказался вчера на общем настрое, стали очень слабые данные по розничным продажам в США за март, а также неблагоприятная мартовская статистика по промышленному производству. Первый показатель снизился на 8,7% (это самое сильное помесячное падение за всю историю наблюдений), тогда как выпуск в обрабатывающем секторе в марте сократился на 6,3% относительно февраля (в последний раз столь значительное снижение здесь было зафиксировано в феврале 1946 года). Исходя из представленных данных можно сделать вывод, что экономика США находится в состоянии свободного падения. Сегодня последний день встреч представителей МВФ и Всемирного банка. Администрация президента США может объявить предварительные планы по смягчению режима самоизоляции, однако в СМИ горячо обсуждается вопрос, не торопятся ли власти предпринимать такие шаги и не приведут ли они ко второй волне заражений. Также сегодня в еврозоне выйдет статистика по промышленному производству, в США - по числу выданных разрешений на строительство и по объему строительства новых домов. Кроме того, сегодня ожидается индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии. Однако главной публикацией сегодня будет еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице в США: консенсус-прогноз предполагает, что число первичных заявок составит 5,5 млн, вторичных - 13,3 млн. Это будет означать, что уровень безработицы в США приближается к 20%. С технической точки зрения сохраняется вероятность снижения цен на золото в диапазон $1 675-$1 701 за унцию, в котором оно торговалось относительно недавно. Завтра рано утром в Китае выйдут данные по ВВП за 1К20, по промышленному производству и розничным продажам за март (большинство участников рынка прогнозирует снижение показателей на 6,0-12,5%)