Сырьевые рынки - 16 июля 2020

> Нефть подорожала: благоприятные данные EIA перевесили решение ОПЕК+ увеличить добычу в августе. Сегодня инвесторы будут ждать решения ЕЦБ по ставке и макростатистики из США. По нашему мнению, ЕЦБ вряд ли сегодня объявит о новых стимулирующих мерах, однако поддержку рискованным активам могут оказать очередные сильные данные из США по розничным продажам за июнь и сообщения о росте продаж бензина. Учитывая эти ожидания и сегодняшнюю публикацию хороших данных по ВВП за 2К20 и промышленному производству КНР за июнь, мы считаем, что котировки Брент сегодня могут подняться в технический диапазон $44,10-44,70/барр. (конечно, при условии что им сперва удастся пробить уровень сопротивления $43,8/барр.). > Золото стабильно держится около $1 810 за унцию. Вчера на рынке сохранялась умеренная волатильность. Противоречивый политический новостной поток, а также статистика по промышленному производству в США не оказали существенного влияния на цены закрытия. По итогам дня золото подорожало на 0,1%. Сегодня в центре внимания решение ЕЦБ по процентной ставке и последующая пресс-конференция, а также публикация еженедельной статистики по заявкам на пособие по безработице и данных по розничным продажам в США за июнь (в 15:30 мск).> Цены на цветные металлы под давлением, несмотря на сильные данные по промпроизводству в Китае. Неблагоприятная статистика по глобальному росту числа зараженных коронавирусом нивелировала позитивные новости об успешном испытании компанией Moderna вакцины против COVID-19. На момент написания обзора котировки трехмесячных форвардных контрактов на медь приблизились к $6 350/т, алюминий торгуется на уровне $1 670/т, никель - на отметке $13 250/т, цинк по-прежнему стоит $2 200/т.НЕФТЬ ПОДОРОЖАЛА: БЛАГОПРИЯТНЫЕ ДАННЫЕ EIA ПЕРЕВЕСИЛИ РЕШЕНИЕ ОПЕК+ УВЕЛИЧИТЬ ДОБЫЧУ В АВГУСТЕВчера утром сентябрьские фьючерсы Брент поднялись на $0,5/барр. до $43,5/барр.: инвесторы ждали новостей по итогам видеоконференции министерского комитета ОПЕК+, где обсуждалась возможность увеличения добычи в августе в соответствии с условиями соглашения. Как многие ожидали, министры стран - участниц соглашения фактически заявили, что в августе начнут постепенно смягчать ограничения на добычу. По словам министра энергетики Саудовской Аравии, фактическое сокращение в следующем месяце составит 8,1-8,3 млн барр./сут, а не 9,6 млн барр./сут, как сейчас (при базовом показателе 7,7 млн барр./сут), т. к. некоторые участники соглашения не выполняли обязательства в полном объеме в мае и июне, и теперь им придется более существенно сократить добычу в августе и сентябре. После этих комментариев котировки Брент опустились на $0,7/барр. до внутридневного минимума $42,7/барр. Российский министр энергетики постарался успокоить рынок, отметив, что практически весь прирост добычи останется на внутренних рынках стран-производителей в связи с восстановлением спроса. Мы по-прежнему полагаем, что увеличение добычи ОПЕК+ не должно вызвать беспокойства у игроков, рассчитывающих на рост цен на нефть, т. к. даже с учетом возобновления поставок из Ливии в июле мировые запасы в период с августа по декабрь будут сокращаться на 3-4 млн барр./сут. Следующее заседание совместного министерского мониторингового комитета ОПЕК+ состоится 18 августа.Перед публикацией статистики Управления энергетической информации США (EIA) по запасам углеводородов котировки Брент держались около $43/барр. По информации EIA, за неделю товарные запасы нефти в США сократились на 7,5 млн барр. до 531,7 млн барр. При этом импорт нефти сократился на 1,8 млн барр./сут до 5,57 млн барр., а экспорт вырос на 0,15 млн барр./сут до 2,54 млн барр./сут. Небольшого уменьшения переработки - на 0,04 млн барр./сут до 14,3 млн барр./сут - оказалось недостаточно, чтобы нивелировать общее сокращение. Добыча нефти в США осталась на уровне 11 млн барр./сут. Запасы нефти в Кушинге (хабе поставок сорта WTI) повысились на 0,95 млн барр. до 48,7 млн барр. Данные по запасам нефтепродуктов также оказались оптимистичными: запасы бензина сократились на 3,1 млн барр. (на фоне восстановления спроса) до 248,5 млн барр., запасы дистиллятов - на 0,45 млн барр. до 176,8 млн барр. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) впервые с начала марта, как мы и ожидали, существенно сократились - на 9,27 млн барр. После этой публикации котировки Брент поднялись до внутридневного максимума $43,87/барр. и по итогам сессии зафиксировались на отметке $43,79/барр., на $0,89 выше уровня вторника.Н момент написания этого обзора котировки Брент держатся около $43,5/барр. при поддержке позитивных данных по ВВП Китая за 2К20 (рост на 3,2% по сравнению с 2К19 при консенсус-прогнозе 2,1%) и статистики по промышленному производству за июнь (увеличение на 4,8% с уровня июня 2019 года при консенсус-оценке 4,4%). Объем переработки нефти в КНР в июне достиг рекордных 14,08 млн барр./сут после 13,63 млн барр./сут в мае. Сегодня инвесторы будут ждать решения ЕЦБ по ставке и макростатистики из США (по розничным продажам за июнь и числу обращений за пособием по безработице за минувшую неделю). По нашему мнению, ЕЦБ вряд ли сегодня объявит о новых стимулирующих мерах, однако поддержку рискованным активам могут оказать очередные сильные данные из США по розничным продажам за июнь (хотя они могут оказаться слабее майских) и сообщения о росте продаж бензина. Учитывая эти ожидания и сегодняшнюю публикацию хороших данных по ВВП за 2К20 и промышленному производству КНР за июнь, мы считаем, что котировки Брент сегодня могут подняться в технический диапазон $44,10-44,70/барр. (конечно, при условии что им сперва удастся пробить уровень сопротивления $43,8/барр.) ЗОЛОТО СТАБИЛЬНО ДЕРЖИТСЯ ОКОЛО $1 810 ЗА УНЦИЮВчера на рынке желтого металла сохранялась умеренная волатильность. В первой половине дня котировки золота росли и в итоге приблизились к $1 814 за унцию, однако перед началом американских торгов стали снижаться и после публикации макроэкономических данных по промышленному производству в США (рост в июне на 5,4% с майских уровней при консенсус-прогнозе 4,3%) приблизились к внутридневному минимуму $1 802 за унцию. Впрочем, снижение цен на золото было непродолжительным, и практически в течение часа они восстановились, превысив $1 810 за унцию, и по итогам торгов выросли на 0,1%.Из важных событий вчерашнего дня стоит отметить сохраняющиеся высокие политические риски отношений между США и Китаем. СМИ сообщили, что Белый дом рассматривает возможность полного запрета на въезд в США членам Коммунистической партии Китая и их семьям, также могут быть введены новые визовые ограничения для крупнейших китайских компаний. На текущий момент политический новостной фон не способствует росту цен на защитные активы, поэтому котировки золота сравнительно стабильны. Макроэкономическая статистика из США остается значимым фактором для рынка. Сегодня ожидается публикация еженедельных данных по заявкам на пособие по безработице, а также июньские данные по розничным продажам (в 15:30 мск). Также в центре внимания инвесторов будет решение ЕЦБ по процентной ставке и пресс-конференция европейского регулятора ЦЕНЫ НА ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОД ДАВЛЕНИЕМ, НЕСМОТРЯ НА СИЛЬНЫЕ ДАННЫЕ ПО ПРОМПРОИЗВОДСТВУ В КИТАЕСегодня утром в Китае вышла сильная макроэкономическая статистика за июнь, свидетельствующая об ускорении годового роста промышленного производства до 4,8% с майских 4,4%. При этом выпуск алюминия в июне увеличился на 0,8% относительно июня прошлого года до 3 млн т (с начала года производство алюминия выросло на 1,7% до 17,9 млн т). Рынок неоднозначно воспринял эти данные, и они даже оказали некоторое давление на котировки цветных металлов. Вполне возможно, что это связано с динамикой розничных продаж в КНР (они остаются под давлением и в июне были на 1,8% ниже уровней июня 2019 года) и, соответственно, сдерживает оптимистичные ожидания восстановления спроса на металлы, используемые в производстве потребительских товаров. На текущий момент рынок не реагирует и на новости об успешном испытании компанией Moderna вакцины против коронавируса, что могло бы стать мощным катализатором восстановления деловой активности в мире и спроса на промышленные металлы. Несмотря на негативную статистику по росту числа зараженных COVID-19, пока нет сообщений о рисках поставок из-за ограничения добычи концентрата цветных металлов (меди, цинка) на шахтах в Латинской Америке. На момент написания обзора цены трехмесячных форвардных контрактов на медь приблизились к $6 350 за тонну, алюминий торгуется на уровне $1 670 за тонну, никель - на отметке $13 250 за тонну, цинк по-прежнему стоит $2 200 за тонну. Вполне возможно, мы увидим консолидацию цен на текущих уровнях после стремительного ралли, наблюдавшегося на рынке с середины июня