Сырьевые рынки - 16 октября 2020

> Цены на нефть восстановились на фоне оптимистичных данных EIA. Сегодня в центре внимания инвесторов будет макростатистика в США: данные по розничным продажам за сентябрь, по промышленному производству, индекс потребительских настроений от Мичиганского университета за октябрь, а также отчет Baker Hughes по числу действующих буровых установок. На наш взгляд, данные, которые выйдут в США, скорее всего, будут оптимистичными и поддержат интерес к рискам. Что же касается отчета по буровым установкам, то мы ожидаем очередного небольшого недельного увеличения показателя, что может оказать некоторое давление на нефтяные котировки. По нашим прогнозам, котировки Брент сегодня вырастут к уровню технического сопротивления $43,4/барр., но мы не думаем, что импульс будет достаточным для консолидации в техническом диапазоне $43,8-44,2/барр., о котором мы писали вчера.> Золото торгуется около $1 900 за унцию на фоне укрепления доллара. На наш взгляд, сегодняшняя статистика по розничному обороту в США за сентябрь может оказаться лучше, чем ожидалось, т. к. в 2020 году на традиционную сезонность повлияла эпидемия коронавируса, из-за которой динамика розничного оборота в августе оказалась негативной. В результате традиционный для сентября спад может оказаться менее глубоким, чем обычно. При этом есть основания полагать (так как сентябрьский индекс PMI ISM для обрабатывающего сектора США указывал на рост активности), что промышленное производство в сентябре продолжало восстанавливаться. В таких условиях цены на золото в пятницу вполне могут пробить сопротивление на уровне $1 910 за унцию (сегодня утром им этого не удалось). По нашим оценкам, это создаст предпосылки для дальнейшего роста, хотя рынку едва ли удастся преодолеть отметку $1 925 за унцию.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ВОССТАНОВИЛИСЬ НА ФОНЕ ОПТИМИСТИЧНЫХ ДАННЫХ EIAВчера в первой половине дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались около $43,4/барр, но затем подешевели до $41,6/барр. на фоне укрепления доллара и спада на фондовом рынке. Такая динамика была вызвана в первую очередь данными по рынку труда в США, которые показали, что восстановление замедляется. Новые карантинные ограничения, вводимые в Европе в связи со второй волной коронавируса, также омрачают перспективы экономики и спроса на топливо. В четверг, в последний день форума Energy Intelligence, руководители глобальных нефтетрейдинговых компаний, в том числе Vitol, Trafigura и Gunvor, выразили обеспокоенность тем, что спрос на нефть медленно восстанавливается на фоне второй волны пандемии. Гендиректор Trafigura считает, что котировки Брент в ближайшее время упадут ниже $40/барр., но в будущем году достигнут $52/барр. По оценкам Vitol, в 2021 году баррель Брент будет стоить $55/барр. Генсек ОПЕК также высказал мнение, что спрос на нефть восстанавливается медленнее, чем ожидалось, но при этом отметил, что участники ОПЕК+ на ноябрьском заседании должны заявить о готовности поддерживать дальнейшее восстановление рынка в 2021 году. Вчера состоялась видеоконференция объединенного технического комитета ОПЕК+, на которой обсуждались основные риски для цен на нефть (возобновление поставок из Ливии и рост заболеваемости коронавирусом, который угрожает спросу на нефть) в преддверии ежемесячного заседания министерского мониторингового кабинета, которое состоится 19 октября.Перед публикацией статистики Управления энергетической информации США (EIA) котировки Брент частично отыграли потери благодаря начавшемуся восстановлению на фондовом рынке и держались около $42,2/барр. EIA cообщило о сокращении товарных запасов нефти в хранилищах США за неделю на 3,82 млн барр. до 489,1 млн барр. на фоне снижения импорта (на 0,44 млн барр./сут до 5,28 млн барр./сут) и уменьшения добычи (на 0,5 млн барр./сут до 10,5 млн барр./сут). Падения экспорта (на 0,52 млн барр./сут до 2,13 млн барр./сут) и уменьшения объема переработки (на 0,27 млн барр./сут до 13,57 млн барр./сут) оказалось недостаточно, чтобы нивелировать снижение запасов нефти. Данные по нефтепродуктам оказались позитивными: запасы бензина уменьшились на 1,62 млн барр. до 225,1 млн барр., а дистиллятов - сократились еще более ощутимо, на 7,24 млн барр. до 164,5 млн барр. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) также значительно уменьшились - на 16,8 млн барр. Отметим, что спрос на бензин возвращается к уровням 2019 года, хотя довольно медленно. Спрос на дистилляты вырос на прошлой неделе: оценка среднего значения за четыре недели сейчас лишь немного ниже среднего за последние пять лет. После публикации отчета EIA котировки Брент нацелились на $43,5/барр. и зафиксировались на уровне $43,16/барр., на $0,16/барр. ниже, чем днем ранее.Сегодня в центре внимания инвесторов будет макростатистика в США: данные по розничным продажам за сентябрь, по промышленному производству, индекс потребительских настроений от Мичиганского университета за октябрь, а также отчет Baker Hughes по числу действующих буровых установок. На наш взгляд, данные, которые выйдут в США, скорее всего, будут оптимистичными и поддержат интерес к рискам. Что же касается данных по буровым установкам, то мы ожидаем очередного небольшого недельного увеличения показателя, что может оказать некоторое давление на нефтяные котировки. По нашим прогнозам, котировки Брент сегодня вырастут к уровню технического сопротивления $43,4/барр., но мы не думаем, что импульс будет достаточным для консолидации в техническом диапазоне $43,8-44,2/барр., о котором мы писали вчера.ЗОЛОТО ТОРГУЕТСЯ ОКОЛО $1 900 ЗА УНЦИЮ НА ФОНЕ УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРАЦены на золото вчера в начале торгов держались около $1 900 за унцию, затем отступили до $1 890 за унцию, но впоследствии начали расти и достигли отметки $1 910 за унцию, где и остаются на момент написания данного обзора. Ослабление надежд на то, что в ближайшие недели в США начнется новая программа стимулирования экономики, оказали давление на котировки золота и поддержали доллар. Определенную роль также сыграли опасения новых карантинных мер в разных странах мира (особенно в Европе) в связи с коронавирусом и разочаровывающие данные по заявкам на пособие по безработице в США. Отметим, что число первичных заявок выросло значительнее, чем ожидалось, достигнув двухмесячного максимума. На этом фоне укрепился доллар как защитный актив и усилились опасения, что пандемия еще долго будет негативно влиять на рынок труда, т. к. около 25 млн американцев продолжают получать пособие по безработице.Вчера вечером появились сообщения о том, что президент США Дональд Трамп призывает сенаторов-республиканцев достичь компромисса по плану стимулирования экономики. Эти новости оказали поддержку ценам на золото, т. к. появились надежды на одобрение стимулирования до президентских выборов в США. В то же время негатива добавили заявления Дональда Трампа о том, что стимулирование американской экономики будет профинансировано за счет новых мер против Китая (хотя никаких подробностей пока не сообщается). Сегодня продолжается заседание Европейского совета, на котором ключевыми темами стали переговоры по Brexit и перспектива выхода из них Великобритании. Инвесторы также ждут статистики по инфляции в еврозоне. Кроме того, в США сегодня будут опубликованы данные по розничной торговле, промпроизводству, вложениям в ценные бумаги США (TIC) и индекс потребительских настроений от Мичиганского университета. Рано утром в понедельник ожидаются данные по ВВП, промпроизводству и розничным продажам в Китае.На наш взгляд, сегодняшняя статистика по розничному обороту в США за сентябрь может оказаться лучше, чем ожидалось. Обычно в сентябре динамика розничных продаж хуже, чем в любом другом месяце, кроме января, поскольку на нее влияет эффект высокой базы - в августе этот показатель растет в связи с тем, что родители готовят детей к школе. В 2020 году на традиционную сезонность повлияла эпидемия коронавируса, из-за которой динамика розничного оборота в августе оказалась негативной. В результате традиционный для сентября спад может оказаться менее глубоким, чем обычно. При этом есть основания полагать (так как сентябрьский индекс PMI ISM для обрабатывающего сектора США указывал на рост активности), что промышленное производство в сентябре продолжало восстанавливаться - этому способствовала позитивная динамика как в автомобильной промышленности, так и в других отраслях. В таких условиях цены на золото в пятницу вполне могут пробить сопротивление на уровне $1 910 за унцию (сегодня утром им этого не удалось). По нашим оценкам, это создаст предпосылки для дальнейшего роста, хотя рынку едва ли удастся преодолеть отметку $1 925 за унцию.