Сырьевые рынки - 16 декабря 2020

> Нефть вчера немного подорожала, несмотря на пессимистичные прогнозы МЭА; сегодня инвесторы ждут данных EIA. Сегодня в центре внимания будет еженедельная статистика Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам углеводородов, предварительные декабрьские индексы PMI для еврозоны и США, а также итоги заседания Комитета по операциям на открытом рынке и официальное заявление руководства ФРС. Фьючерсы Брент, которые вчера прибавили в цене, сейчас приближаются к уровню сопротивления $51,1/барр. Впрочем, мы сомневаемся, что сегодня им удастся его преодолеть и консолидироваться в диапазоне $51,3-51,5/барр. Если данные EIA окажутся негативными для рынка, вероятно, следует ожидать, что ближе к вечеру цены вернутся на уровень $50,0/барр.> Рынок золота растет в преддверии итогов заседания ФРС на фоне надежд на стимулирование экономики США. Мы не исключаем сегодня ослабления доллара после объявления итогов заседания ФРС, которые могут помочь ценам на золото выйти в диапазон $1 881-1 899 за унцию (если им удастся преодолеть сопротивление на уровне $1 861 за унцию).НЕФТЬ ВЧЕРА НЕМНОГО ПОДОРОЖАЛА, НЕСМОТРЯ НА ПЕССИМИСТИЧНЫЕ ПРОГНОЗЫ МЭА; СЕГОДНЯ ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМКотировки февральских фьючерсов Брент начали вчерашние торги около $50/барр., а затем стали расти и во время американской сессии поднялись до $50,89/барр. По итогам дня цена этого сорта зафиксировалась на уровне $50,76/барр., на $0,47/барр. выше, чем в понедельник. Инвесторов интересовали прежде всего новости о переговорах по фискальным стимулам в США и о регистрации вакцин от коронавируса, не реагируя на сообщения об ужесточении карантинных мер в Европе и прогноз МЭА, согласно которому спрос на топливо в 2021 году будет восстанавливаться медленнее, чем ожидалось. В обзоре МЭА, как и в опубликованном ранее на текущей неделе обзоре ОПЕК и вышедшем на прошлой неделе ежемесячном отчете EIA, были понижены прогнозы агентства по росту мирового спроса на нефть в 2021 году (на 0,17 млн барр./сут). Больше всего были понижены оценки для Европы, т. к. во время праздников третья волна коронавируса, по мнению МЭА, может негативно повлиять на экономическую активность региона, прежде чем начнется вакцинация. В то же время повышены оценки спроса для Китая, Индии и Южной Кореи, т. к. в этих странах ожидается дальнейшее восстановление в 2021 году. МЭА также отметило, что "вполне понятная эйфория в связи с началом вакцинации отчасти объясняет повышение цен, но для достижения необходимого накопительного эффекта среди вакцинированного экономически активного населения потребуется несколько месяцев, что повлияет на спрос на нефть". Также МЭА ожидает, что излишек запасов нефти, накопленный во время пандемии, сойдет на нет до конца 2021 года.Ночью Американский институт нефти (API) сообщил об увеличении товарных запасов нефти в США за неделю на 2 млн барр. до 495 млн барр. Они выросли на фоне сокращения объема переработки на 0,095 млн барр./сут и несмотря на уменьшение импорта на 0,068 млн барр./сут. Данные по нефтепродуктам также оказались пессимистичными: запасы бензина повысились на 0,89 млн барр., дистиллятов - на 4,8 млн барр. Аналогичная статистика EIA ожидается сегодня, в 18:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает сокращение запасов нефти на 2,2 млн барр., повышение запасов бензина на 1,87 млн барр. и увеличение запасов дистиллятов на 0,85 млн барр. На наш взгляд, EIA сегодня сообщит о значительном уменьшении запасов нефти после существенного - на 15,19 млн барр. - их увеличения на предыдущей неделе из-за повышения экспорта (на предыдущей неделе было зафиксировано крупнейшее за всю историю наблюдений недельное падение экспорта) и сокращения импорта. Впрочем, еще один значительный прирост запасов нефтепродуктов на фоне снижения спроса из-за роста заболеваемости COVID-19 может ухудшить настрой инвесторов, напомнив инвесторам о непростой ситуации на рынке. Сегодня в центре внимания будет еженедельная статистика Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам углеводородов в стране, предварительные декабрьские индексы PMI для еврозоны и США, а также итоги заседания Комитета по операциям на открытом рынке и официальное заявление руководства ФРС. Фьючерсы Брент, которые вчера прибавили в цене благодаря новостям о вакцине от коронавируса и новым обещаниям фискальных стимулов в США, приближаются к уровню сопротивления $51,1/барр. Впрочем, мы сомневаемся, что сегодня им удастся его преодолеть и консолидироваться в диапазоне $51,3-51,5/барр. Если данные EIA по нефтепродуктам окажутся негативными для рынка, то они, скорее всего, окажутся важнее, чем сокращение товарных запасов нефти. Кроме того, предварительные декабрьские индексы PMI, вероятно, окажутся пессимистичными из-за эпидемиологической обстановки. Все это может оказать давление на котировки Брент и заставить их вернуться к отметке $50,0/барр. Также отметим, что сегодняшняя коррекция вряд ли окажется продолжительной, т. к. инвесторы, похоже, не учитывают непростую ситуацию со спросом на нефть в ближайшее время и надеются на быстрое восстановление в 2021 году. РЫНОК ЗОЛОТА РАСТЕТ В ПРЕДДВЕРИИ ИТОГОВ ЗАСЕДАНИЯ ФРС НА ФОНЕ НАДЕЖД НА СТИМУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ США Котировки золота в начале вчерашней сессии держались в пределах $1 825-1 835 за унцию, а во второй половине дня подросли до $1 855 за унцию. На момент написания этого обзора они нацеливаются на отметку $1 860 за унцию. Доллар вчера подешевел, a золото подорожало на фоне обнадеживающих новостей о перспективах принятия фискального стимулирования в США: ведущие политики вновь подтвердили намерение найти компромиссное решение по новому пакету мер экономического стимулирования до конца года после ряда проведенных вчера встреч. Лидер республиканского большинства в Сенате Митч Макконнелл сообщил журналистам, что позиции сторон "все больше сближаются" и что вскоре удастся достичь взаимопонимания. Лидер демократического большинства в верхней палате Конгресса Чак Шумер прокомментировал ситуацию примерно так же.На этой неделе двухпартийная группа конгрессменов представила план поддержки экономики на сумму $908 млрд, включая $748 млрд для малого и среднего бизнеса, выплат безработным и распространения вакцины от коронавируса. Эта часть плана получила повсеместную поддержку. Разногласия по-прежнему вызывают наиболее спорные статьи законопроекта, предусматривающие выделение $160 млрд на финансирование дополнительных расходов федеральных и местных властей и предоставление госгарантий. Избранный президент Джо Байден призвал Конгресс действовать быстро, до его инаугурации 20 января. При этом агентство Reuters сообщило, что даже если это и произойдет, то новая администрация Белого дома, вероятно, предложит новый пакет экономического стимулирования в 2021 году. Позитивный эффект от перспектив компромисса по дополнительному стимулированию экономики США оказался более значимым для рынка золота, чем такие негативные для него факторы, как положительный отзыв экспертов по вакцине Moderna (завтра ожидается заключение федеральной комиссии) и надежды на торговое соглашение между Лондоном и Брюсселем (после того как Великобритания смягчила свою позицию по рыболовным квотам). Сегодня ожидается более ранняя, чем обычно, публикация предварительных индексов PMI для США и еврозоны (в преддверии каникул), которые могут оказаться сравнительно негативными из-за второй волны коронавируса. Главным событием сегодня, судя по всему, будет решение Федрезерва США по процентным ставкам. На него, вероятно, повлияют продолжающийся рост заболеваемости коронавирусом в Соединенных Штатах и то, что компромисс по дополнительному стимулированию американской экономики пока так и не достигнут. Впрочем, участники рынка уже меньше переживают по этому поводу - их обнадежило начало массовой вакцинации в США. Мы полагаем, что позиция ФРС существенно не изменится: регулятор, вероятно, воздержится от заявлений о новых мерах по денежно-кредитному стимулированию. Мы ожидаем, что он ограничится комментариями по поводу перспектив программы количественного стимулирования, которая, возможно, будет действовать без изменений еще несколько лет, пока экономика восстанавливается от последствий пандемии. Не исключено, что новые макроэкономические прогнозы Федрезерва будут предполагать ощутимое восстановление экономики в 2021 году - это должно оказать поддержку спросу на риск и инфляционным ожиданиям. С учетом всего вышеизложенного мы не исключаем сегодня ослабления доллара и дальнейшего роста цен на золото, которые могут выйти в диапазон $1 881-1 899 за унцию (если им удастся преодолеть сопротивление на уровне $1 861 за унцию).