Сырьевые рынки - 16 марта 2021

> Нефть дешевеет - рынок встревожила приостановка применения вакцины AstraZeneca в ЕС. Сегодня инвесторы ждут данных по розничным продажам и промышленному производству в США за февраль, а также сводки Американского института нефти (API) по товарным запасам. По нашим оценкам, котировки Брент сегодня едва ли пробьют поддержку на уровне $67,9 за баррель. Рынок должна обнадежить статистика по розничной торговле в США. Впрочем, если баррель Брент все же подешевеет до менее $67,9, с точки зрения теханализа появятся основания ожидать дальнейшей коррекции, а новым уровнем поддержки станет отметка $66,9.> Золото дорожает на фоне снижения доходностей КО США. Инвесторы ждут данных по розничным продажам и промышленному производству в США за февраль, а также индекса экономических настроений ZEW в еврозоне. Главным событием недели остается заседание ФРС США, итоги которого будут объявлены в среду. Мы полагаем, что Федрезерв может улучшить прогноз экономического роста в США, что может оказать давление на котировки золота. Сегодня цены на золото могут протестировать уровень сопротивления $1 740 за унцию. Падение ниже уровня поддержки $1 720 за унцию, на наш взгляд, будет возможно, если американская статистика продемонстрирует быстрое восстановление экономики.> Новые ограничения на выпуск алюминия в Китае улучшают ожидания на рынке. Настрой на LME вчера был оптимистичным: цветные металлы дорожали после выхода позитивных февральских данных по промышленному производству в Китае. Алюминий подорожал на 2,16% до $2219/т, медь - на 0,65% до $9 146/т, никель - на 1,26% до $16 214/т, цинк - на 1,94% до $2 259/т. Цены на медь и никель смогли пробить сопротивление на уровнях соответственно $9 000/т и $16 000/т. На рынке меди в центре внимания будет возможная забастовка на руднике в Чили, назначенная на 18 марта. Ранее такие забастовки обычно приводили к росту цен на медь.НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ - РЫНОК ВСТРЕВОЖИЛА ПРИОСТАНОВКА ПРИМЕНЕНИЯ ВАКЦИНЫ ASTRAZENECA В ЕСВ понедельник фьючерсы Брент на ближайший месяц сначала держались вблизи отметки $70 за баррель, а затем, в первые часы европейской торговой сессии, пошли вниз, что в целом соответствовало динамике фондового индекса FTSE 100 (который падал, хотя начал торги ростом). Перед началом торгов в США котировки Брент протестировали локальный минимум $67,8 за баррель. Главным негативным фактором были сообщения о том, что в Германии, Франции и Италии приостановлено применение вакцины от коронавируса, которую разработала корпорация AstraZeneca. Основанием для этого стало то, что в ряде стран у вакцинированных проявились серьезные побочные эффекты. Применение этого препарата также приостановлено в Испании (по меньшей мере на 15 дней). Дания и Норвегия приняли соответствующие решения еще на прошлой неделе. При этом ВОЗ уже заявила, что связь между зарегистрированными осложнениями и вакцинацией не доказана и оснований для паники нет. Отказ от применения препарата AstraZeneca фактически ставит под вопрос и без того не слишком обнадеживающие перспективы вакцинации в Евросоюзе. Поскольку ЕС - один из крупнейших мировых потребителей нефти (он уступает только США и - весьма незначительно - Китаю), который, по некоторым оценкам, обеспечивает спрос на уровне около 12,5-13,0 млн барр. в сутки, такое развитие событий чревато значительными рисками. Дело в том, что перспективы восстановления потребления нефти в 2021 году зависят от повышения мобильности людей, а для этого необходима успешная массовая вакцинация.Ближе к вечеру котировкам Брент удалось частично отыграть потери, когда Управление энергетической информации (EIA) опубликовало обзор производительности нефтяной отрасли США, согласно которому по итогам марта ожидается падение суточного объема добычи трудноизвлекаемой нефти на 0,046 млн барр. - до 7,46 млн барр. При этом, по оценкам EIA, в Пермском бассейне - самом продуктивном нефтеносном регионе США - в апреле суточная добыча вырастет на 0,011 млн барр. и достигнет 4,3 млн барр., т. е. позитивная динамика будет зафиксирована второй месяц подряд. В феврале эксперты EIA писали, что в марте добыча в Пермском бассейне должна упасть (несмотря на то что число действующих буровых скважин с октября постепенно росло вслед за ценами на нефть), однако затем уточнили свои оценки и теперь прогнозируют увеличение суточного объема приблизительно на 0,376 млн барр. (это рекордный месячный прирост). Негативная динамика совокупной добычи отчасти обусловлена тем, что инвесторам не нравилась перспектива наращивания долговой нагрузки компаний, поэтому последние отнюдь не спешили заканчивать новые скважины. К концу вчерашних торгов котировки Брент опустились до $68,88 за баррель, т. е. снизились на $0,34 по сравнению с итоговым уровнем пятницы.Сегодня с утра фьючерсы Брент держатся выше отметки $68,0 за баррель, а календарный спред контрактов WTI на ближайший месяц свидетельствует о самом глубоком контанго с января, т. е. об избытке предложения.Добавим, что в то время как американские буровики уже возобновили работу после аномальных февральских холодов, нефтепереработчики от них заметно отстают, и это способствует наращиванию товарных запасов углеводородного сырья в США. Примечательно, что на кривой Брент, судя по календарным спредам, по-прежнему наблюдается бэквордация, а это позитивное для рынка обстоятельство, которое предполагает дефицит предложения в краткосрочной перспективе. Сегодня инвесторы ждут данных по розничным продажам и промышленному производству в Соединенных Штатах за февраль, а также сводки Американского института нефти (API) по товарным запасам. По нашим оценкам, котировки Брент сегодня едва ли пробьют поддержку на уровне $67,9 за баррель. Нефтяной рынок должна обнадежить американская статистика по розничной торговле (вероятнее всего, она будет позитивной). Кроме того, в январе каждый американец получил от государства чек на сумму $600 и это должно уравновесить негативный эффект от неблагоприятных погодных условий в течение месяца. Впрочем, если баррель Брент все же подешевеет до менее $67,9, с точки зрения теханализа появятся основания ожидать дальнейшей коррекции, а новым уровнем поддержки станет отметка $66,9. Добавим, что в случае, если сегодня будет пробито сопротивление на уровне $69,3 за баррель, котировки Брент могут выйти в диапазон $70,1-71,4.ЗОЛОТО ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ СНИЖЕНИЯ ДОХОДНОСТЕЙ КО СШАЗолото вчера торговалось в узком диапазоне $1 720-1 735 за унцию, т. к. доходность 10-летних КО США опустилась ниже 1,6%. Индекс производственной активности в штате Нью-Йорк за март составил 17,4 пункта, значительно превысив консенсус-прогноз (15 пунктов), однако рынок золота сдержанно отреагировал на эти данные. Общий фон постепенно становится неблагоприятным для цен на золото. Помимо оптимистичной макростатистики, вышедшей в США, давление на котировки желтого металла оказали сообщения о том, что ряд европейских стран отказывается от использования вакцины AstraZeneca. В связи с этим возрастает риск того, что европейская экономика будет восстанавливаться дольше. Это, вероятно, приведет к укреплению доллара и снижению цен на золото. Отметим, что в ЕС вакцинировано всего 11% населения, а в США - почти 32%. Главным событием недели остается заседание ФРС США - оно начнется сегодня, а его итоги будут объявлены в среду. Представители Федрезерва, скорее всего, подтвердят приверженность текущей денежно-кредитной политике, несмотря на ожидаемый быстрый рост экономики в 2021 году на фоне вакцинации и масштабного стимулирования. Сегодня во время азиатской сессии золото торговалось вблизи $1 730 за унцию. Инвесторы ждут данных по розничным продажам и промышленному производству в США за февраль, а также индекса экономических настроений ZEW в еврозоне. Если американская статистика продемонстрирует ухудшение динамики, то цены на золото могут протестировать уровень сопротивления $1 740 за унцию. Падение ниже уровня поддержки $1 720 за унцию, на наш взгляд, будет возможно, если данные из США укажут на быстрое восстановление экономики.НОВЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ НА ВЫПУСК АЛЮМИНИЯ В КИТАЕ УЛУЧШАЮТ ОЖИДАНИЯ НА РЫНКЕНа рынке алюминия формируются позитивные ценовые ожидания после того, как КНР представила план по сокращению выбросов СО2, а власти китайской провинции Внутренняя Монголия объявили, что прекратят утверждать новые энергоемкие проекты, в том числе по выплавке алюминия. Однако вчера стало известно, что во Внутренней Монголии, крупном центре по производству алюминия, начали вводить ограничения не только для новых проектов, но и для действующих металлургических предприятий и электростанций. Власти стремятся в 1К21 достичь показателей энергопотребления, предусмотренных национальным планом по сокращению выбросов. На мировом рынке наблюдается значительный избыток производства алюминия: в 2020 году он составил 2,6 млн т (4% от годового потребления). Во время карантинных ограничений в 2020 году мировой спрос на алюминий сократился на 3,4% по сравнению с предыдущим годом (на 2,2 млн т), главным образом из-за уменьшения производства автомобилей. При этом производство алюминия в мире в прошлом году выросло на 3% (на 1,7 млн т) преимущественно благодаря вводу новых мощностей в Китае. По предварительным оценкам CRU, текущие ограничения во Внутренней Монголии приведут к сокращению производства алюминия лишь на 100 тыс. т в годовом выражении при общем объеме выплавки алюминия в Китае 36,8 млн т. Введение ограничений в Китае, который в 2020 году обеспечил более 90% прироста производства алюминия в мире, станет позитивным фактором для мирового рынка, на котором сохраняется обеспокоенность накопленными запасами. Впрочем, масштаб этих ограничений слишком незначителен, чтобы кардинально изменить ситуацию с запасами. В то же время национальный план по сокращению выбросов углекислого газа охватывает весь Китай, что позволяет ожидать ограничений энергоемкого производства и в других регионах страны.