Сырьевые рынки - 16 сентября 2021

> Цены на нефть выросли после позитивного отчета EIA по запасам углеводородов. В четверг утром Брент котируется в районе $75,5/барр. Инвесторы ждут статистики по розничным продажам в США за август, недельного отчета по заявкам на пособие по безработице, а также индекса производственной активности ФРБ Филадельфии за сентябрь. Мы полагаем, что сегодня Брент, вероятно, протестирует вчерашний максимум $76,1/барр. на фоне существенного дефицита предложения. При этом одновременно с ростом цен на нефть в последнее время наблюдается резкое повышение цен на природный газ в США и Европе, также дорожают уголь и электроэнергия. > Золото подешевело, доходность 10-летних гособлигаций США выросла. Котировки золота вчера снизились с $1 800 до $1 795 за унцию, т. к. доходность 10-летних гособлигаций США повысилась с 1,28% до 1,30%. Вышедшая вчера макростатистика была неоднозначной. На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 790 за унцию. Сегодня рынок ждет данных по розничным продажам в США за август, индекса производственной активности от ФРБ Филадельфии за сентябрь, отчета по товарно-материальным запасам американских компаний за июль и еженедельной статистики по заявкам на пособие по безработице. Мы ожидаем, что цены на золото останутся в диапазоне $1 790-1 810 за унцию. > Цветные металлы подорожали на фоне данных по инфляции в США; котировки алюминия приближаются к фундаментально обоснованным уровням. Котировки цветных металлов повысились, т. к. инфляция в США оказалась ниже прогнозов. Однако инвесторы, по-видимому, стали менее чувствительны к макростатистике, поскольку растет уверенность в том, что ФРС начнет сворачивать стимулирование уже в текущем году. Спекулятивная премия на рынке алюминия продолжает сокращаться, единственным фактором, способствующим росту, остается политика Китая.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ВЫРОСЛИ ПОСЛЕ ПОЗИТИВНОГО ОТЧЕТА EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВЦены на нефть в среду выросли на $2,35/барр. до $76,13/барр. на фоне существенного дефицита предложения. Ранее на этой неделе МЭА предупредило, что сокращение поставок в последнее время из-за ураганов в США нивелировало эффект от увеличения нефтедобычи ОПЕК+. До октября предложение нефти на мировом рынке вряд ли вырастет. Добыча нефти в Мексиканском заливе США с трудом восстанавливается после урагана "Ида", который обрушился на штат Луизиана более двух недель назад. По состоянию на вчерашний день все еще простаивает треть нефтедобывающих мощностей (0,5 млн барр./сут). Совокупное сокращение нефтедобычи составляет 27,3 млн барр. - это самый значительный ущерб от урагана за последние 13 лет.Управление энергетической информации США (EIA) вчера сообщило о снижении запасов нефти в хранилищах на 6,42 млн барр. до минимума с сентября 2019 года вследствие сокращения поставок из Мексиканского залива после урагана "Ида". При этом импорт нефти снизился до минимума с мая, поскольку из-за урагана была нарушена работа портов. Нефтеперерабатывающие предприятия в Мексиканском заливе также еще не восстановили работу в нормальном режиме после урагана. Загрузка мощностей НПЗ снизилась до 72,9%. Возобновлению работы НПЗ и наращиванию объемов переработки мешают нехватка электроэнергии и дефицит нефти. НПЗ Exxon Baton Rouge, например, получил на возвратной основе 1,5 млн барр. нефти из стратегических запасов США. Пока НПЗ в Мексиканском заливе пытаются восстановить производство, запасы бензина в США продолжают снижаться. По данным EIA, они сократились за неделю на 1,85 млн барр. до минимума с ноября 2019 года, несмотря на падение спроса (хотя ожидалось его повышение в период длинных выходных, когда в США отмечали День труда). Отметим, что сезон активных автомобильных поездок в США уже позади, что обычно приводит к снижению спроса на бензин. Запасы дистиллятов по итогам недели сократились почти на 1,7 млн барр., хотя, как правило, в это время года они растут в преддверии сезонного похолодания и сбора урожая. Вчера фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $75,46/барр., на $1,86/барр. выше, чем днем ранее.В четверг утром Брент котируется в районе $75,5/барр. Инвесторы ждут статистики по розничным продажам в США за август, недельного отчета по заявкам на пособие по безработице, а также индекса производственной активности ФРБ Филадельфии за сентябрь. Мы полагаем, что сегодня Брент, вероятно, протестирует вчерашний максимум $76,1/барр. на фоне существенного дефицита предложения. При этом одновременно с ростом цен на нефть в последнее время наблюдается резкое повышение цен на природный газ в США и Европе, также дорожают уголь и электроэнергия ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО, ДОХОДНОСТЬ 10-ЛЕТНИХ ГОСОБЛИГАЦИЙ США ВЫРОСЛАКотировки золота вчера снизились с $1 800 до $1 795 за унцию, т. к. доходность 10-летних гособлигаций США повысилась с 1,28% до 1,30%. Кроме того, пара EUR/USD снизилась с 1,181 до 1,180. Несмотря на вышедшую вчера неоднозначную статистику, котировки золота оказались под давлением из-за неожиданного улучшения экономических настроений в штате Нью-Йорк. Производственный индекс (Empire State Manufacturing) вырос в сентябре до 34,3 пункта (против 18,3 пункта в августе) при прогнозе 17,9 пункта. Рост индекса обеспечили такие компоненты, как новые заказы и занятость. Эти данные говорят о существенном улучшении в экономике США или по крайней мере в некоторых ее сегментах. В связи с этим снова усилились опасения насчет сворачивания количественного смягчения ФРС. Эти настроения поддержал отчет ООН, согласно которому в текущем году мировая экономика может продемонстрировать самый быстрый рост почти за 50 лет. Ожидается, что глобальный ВВП вырастет на 5,3%, а ВВП США - на 5,7%. Промышленная статистика, вышедшая в еврозоне, поддержала котировки золота в середине дня (в июле производство увеличилось на 1,5% по сравнению с июнем, тогда как ожидался рост лишь на 0,6%). Однако после обеда золото стало дешеветь, и этому не помешал отчет по промышленному производству в США (оно повысилось на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, хотя ожидался рост на 0,5%).Сегодня утром во время азиатской торговой сессии золото котировалось вблизи уровня поддержки 1 790 за унцию. Рынок ждет данных по розничным продажам в США за август, индекса производственной активности от ФРБ Филадельфии за сентябрь, отчета по товарно-материальным запасам американских компаний за июль и еженедельной статистики по заявкам на пособие по безработице. Согласно консенсус-прогнозу, розничные продажи в США а августе снизились на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем из-за распространения дельта-штамма коронавируса. Число первичных заявок на пособие по безработице, как ожидается, выросло до 323 тыс. с 310 тыс. на предыдущей неделе (минимума за все время с начала пандемии). Мы ожидаем, что цены на золото сегодня останутся в диапазоне $1 790-1 810 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДОРОЖАЛИ НА ФОНЕ ДАННЫХ ПО ИНФЛЯЦИИ В США; КОТИРОВКИ АЛЮМИНИЯ ПРИБЛИЖАЮТСЯ К ФУНДАМЕНТАЛЬНО ОБОСНОВАННЫМ УРОВНЯМВчера котировки цветных металлов повысились. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) выросли в цене на 1,86% (на $176 по сравнению с предыдущей ценой закрытия) до $9 607 за тонну. Алюминий подорожал на 2,32% (на $66) до $2 894 за тонну, никель - на 1,72% (на $337) до $19 935 за тонну, цинк - на 1,06% (на $32) до $3 075 за тонну. Рынок цветных металлов позитивно отреагировал на то, что инфляция в США оказалась ниже прогнозов. Котировки всех металлов выросли после падения в предыдущие два дня. Инфляционная статистика, вышедшая в США, ослабила опасения насчет того, что ФРС будет быстро сворачивать стимулирование. Однако на сегодня данные по инфляции, по-видимому, уже полностью отыграны, и рынок цветных металлов продолжил консолидироваться. Откат цен на металлы указывает на то, что инвесторы стали менее чувствительны к макростатистике, которая может повлиять на риторику ФРС. По всей видимости, у инвесторов крепнет уверенность в том, что Федрезерв в любом случае начнет сворачивать стимулирование уже в текущем году.Сегодня цены на алюминий опустились на 4% с 13-летнего максимума $3 000 за тонну - спекулятивная премия снижается на фоне новостей, что военный переворот, который произошел в Гвинее на прошлой неделе, не привел к проблемам с поставками бокситов. Поскольку ситуация в Гвинее постепенно отходит на второй план, а ФРС в текущем году рано или поздно начнет ужесточать свою политику, мы ожидаем, что в ближайшем будущем котировки алюминия снизятся до $2 600-2 700 за тонну. В будущем году на рынке увеличится предложение на фоне восстановления производства и запуска новых проектов, и рынок сможет приблизиться к равновесному состоянию. Основным фактором, поддерживающим высокие цены на алюминий, остаются ограничения производства в Китае на фоне проблем с энергообеспечением и сокращения выбросов