Сырьевые рынки - 16 февраля 2021

> Цены на нефть по-прежнему высоки после недавнего ралли на фоне энергокризиса в США. Сегодня утром нефть Брент торгуется вблизи вчерашних максимумов. В США усиливается энергетический кризис, связанный с тем, что из-за морозов приостановлена добыча объемом более 1 млн барр./сут и около 3 млн барр./сут нефтеперерабатывающих мощностей. Сегодня инвесторы ждут ежемесячного отчета Управления энергетической информации США (EIA) о продуктивности бурения с прогнозом добычи сланцевой нефти в стране в марте. По нашему мнению, после недавнего роста котировки Брент во вторник, скорее всего, стабилизируются выше уровня поддержки $63/барр.> В отсутствие катализаторов цены на золото держатся около $1 820 за унцию; в центре внимания ВВП еврозоны за 4К20. Инвесторы ждут индексов ZEW для Германии и статистики по ВВП еврозоны за 4К20. Отчет по ВВП еврозоны может повлиять на пару EUR/USD и, соответственно, на котировки золота. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что ВВП еврозоны сократился в 4К20 на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом (так же как в 3К20). Мы считаем, что сегодня цены на золото могут снова проверить на прочность уровень поддержки $1 818 за унцию. Сопротивление расположено на $1 830 за унцию, но сегодня эта отметка вряд ли будет пробита.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВЫСОКИ ПОСЛЕ НЕДАВНЕГО РАЛЛИ НА ФОНЕ ЭНЕРГОКРИЗИСА В СШАВ начале вчерашних торгов котировки апрельских фьючерсов вплотную приблизились к $63,8/барр., но днем стали консолидироваться около $63,3/барр. и по итогам дня зафиксировались на этой отметке, на $0,87/барр. выше, чем в пятницу. Сейчас ситуацию на нефтяном рынке определяет энергетический кризис в США на фоне необычно сильных морозов в Техасе (где температура варьирует от минус 2 до минус 22 градусов Цельсия). Эти привело не только к повышению спроса на электроэнергию, но и к перебоям в работе нефтегазового сектора. Вчера оператор электросетей в Техасе был вынужден ввести временные отключения электроэнергии, которые затронули 4 млн потребителей, а нефтегазовые предприятия штата (который является крупнейшим производителем нефти в стране) были вынуждены остановить добычу объемом более 1 млн барр./сут. Масштабы сокращения добычи из-за морозов оказались больше, чем изначально ожидали некоторые аналитики: по данным Energy Aspects, в феврале они могут составить в среднем около 0,25 млн барр./сут, если исходить из четырех-пяти дней максимальных потерь и постепенного возвращения к обычному режиму работы. Отметим, что потенциальное сокращение экспорта нефти из США оказывает поддержку котировкам Брент.При этом, на наш взгляд, наиболее важным фактором в последнее время является то, что совокупное сокращение объемов переработки по-прежнему значительно превышает падение добычи, и последние события в конечном итоге негативны для рынка нефти США. По состоянию на конец вчерашнего дня из-за морозов были остановлены перерабатывающие мощности объемом около 3,1 млн барр./сут, и они вряд ли возобновят работу в ближайшие два дня, пока ситуация не стабилизируется. Перебои в сегменте переработки вполне могут стать негативным фактором для календарных спредов WTI, особенно если длительный простой во время морозов приведет к повреждению оборудования или если перебои с электроснабжением в Техасе не удастся оперативно устранить.Отметим также, что рынок нефтяных фьючерсов явно учитывает сейчас в ценах благоприятные фундаментальные факторы, которые прогнозируются на 2П21. Текущая так называемая рефляционная тенденция обусловлена в том числе ожиданиями роста после пандемии коронавируса благодаря вакцинации, мягкой денежно-кредитной и бюджетной политикой, а также ослаблением доллара. На наш взгляд, это означает, что, если не произойдет неожиданного резкого повышения спроса, рост цен на нефть в основном придется на 1П21, если учесть, как динамично повышались нефтяные котировки с начала года. Впоследствии цены могут просто консолидироваться на одном уровне или даже отступить в летние месяцы, если в случае смягчения американских санкций на рынок вернется нефть из Ирана. Конечно, чем позднее это произойдет, тем менее выраженными будут последствия для цен на нефть, т. к. спрос к тому времени уже вырастет, а значит, абсорбировать дополнительное предложение будет проще.Сегодня утром нефть Брент торгуется вблизи вчерашних максимумов. Инвесторы следят за ситуацией в Норвегии, где возможны перебои с поставками нефти, т. к. переговоры с целью не допустить забастовки на одном из НПЗ страны затягиваются. Если забастовка все же будет объявлена, потребуется быстро подготовить к временному закрытию гигантское месторождение Johan Sverdrup (с суточной добычей 0,5 млн барр.), а также, возможно, еще одно ключевое месторождение, Troll, и ряд менее крупных нефтегазовых активов. Сегодня инвесторы ждут ежемесячного отчета Управления энергетической информации США (EIA) по продуктивности бурения с прогнозом добычи сланцевой нефти в США на март. По нашему мнению, после недавнего роста котировки Брент во вторник, скорее всего, стабилизируются выше $63/барр. Отступление в диапазон $62,2-62,8/барр. маловероятно, целевые уровни при движении вверх - $63,9/барр. и $64,3/барр.В ОТСУТСТВИЕ КАТАЛИЗАТОРОВ ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ДЕРЖАТСЯ ОКОЛО $1 820 ЗА УНЦИЮ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ВВП ЕВРОЗОНЫ ЗА 4К20Вчера золото торговалось в боковом тренде, динамика была неоднозначной, как и в пятницу, цены держались в пределах $1 817 - 1 827 за унцию. Отсутствие волатильности и спокойные торги объясняются тем, что в Азии продолжается празднование Нового года по лунному календарю, а в США в понедельник отмечали День президентов. Вчера вышли довольно пессимистичные данные по промышленному производству в еврозоне: в декабре выпуск сократился на 1,6% после роста на 2,6% месяцем ранее. Это оказало небольшое давление на евро, но котировки золота практически не отреагировали на эту статистику. В понедельник на заседании Еврогруппы министры финансов еврозоны согласились, что меры экономической поддержки, нацеленные на преодоление коронакризиса, должны сохраняться, пока в них есть необходимость. Дальнейшее восстановление европейской экономики может поддержать пару EUR/USD, которая сейчас торгуется около 1,213, и это будет способствовать росту цен на золото в 2К21. Однако статистика вакцинации пока внушает лишь сдержанный оптимизм: в Европе в среднем привито почти 5% населения, а в США - почти 16%.Сегодня на азиатской сессии золото торгуется около $1 820 за унцию. Инвесторы ждут индексов ZEW для Германии и статистики по ВВП еврозоны за 4К20. Если индексы ZEW будут достаточно оптимистичными, это окажет умеренную поддержку ценам на золото. Отчет по ВВП еврозоны может повлиять на пару EUR/USD и, соответственно, на котировки желтого металла. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что ВВП еврозоны сократился в 4К20 на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом (так же как в 3К20). Мы считаем, что сегодня цены на золото могут снова проверить на прочность уровень поддержки $1 818 за унцию. Сопротивление расположено на $1 830 за унцию, но сегодня эта отметка вряд ли будет пробита.