Денежный рынок. Еженедельный обзор - 16 июня 2021. Минфин с осторожностью начнет тестировать новый режим для рынка ОФЗ

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт останутся стабильными в преддверии налоговых выплат. На прошлой неделе ставки овернайт превысили 5% на фоне ожиданий, что ЦБ РФ повысит ключевую ставку на 50 б. п. Регулятор в пятницу оправдал эти ожидания, новая ставка вступила в силу с 15 июня. Ставка овернайт МБК во вторник выросла до 5,36%, но осталась ниже уровня ключевой ставки на фоне большого объема ликвидности. Мы ожидаем, что в ближайшие пять рабочих дней банки будут переусредняться в преддверии крупных налоговых выплат на будущей неделе, при этом ликвидность останется значительной. Таким образом, ситуация будет вполне сбалансированной, и ставки овернайт останутся в диапазоне 5,3-5,4%.> ОФЗ и процентные ставки: Минфин с осторожностью начнет тестировать новый режим для рынка ОФЗ. Минфин решил предложить на аукционе в среду только 10-летние ОФЗ-26239 (июль 2031). Лимит размещения установлен на уровне 30 млрд руб. Это меньше, чем средняя потребность Минфина в заимствованиях до конца года (45 млрд руб. в неделю). Мы полагаем, что, приняв это решение, Минфин проявил осторожность. Тем не менее участники рынка, вероятно, потребуют премии в доходности в размере 5-10 б. п. к кривой вторичного рынка.