Сырьевые рынки - 16 ноября 2021

> Нефть торгуется в боковом тренде в преддверии отчета МЭА по нефтяному рынку. Сегодня утром котировки Брент повысились до $83/барр. и затем снизились до $82,6/барр. Инвесторы ждут ежемесячного отчета МЭА по нефтяному рынку, данных по розничным продажам и промышленному производству в США за октябрь, а также недельного отчета API по товарным запасам нефти и нефтепродуктов. Мы полагаем, что на фоне сильных данных по розничным продажам в США и оптимистичного отчета МЭА (который может опровергнуть мнение cекретариата ОПЕК о переизбытке нефти на рынке в начале следующего года) Брент может подорожать до $84/барр.> Рынок золота консолидируется перед выходом данных по розничным продажам в США. Вчера золото торговалось вблизи $1 860 за унцию, а доходность 10-летних КО США повысилась с 1,56% до 1,61%. На момент написания данного комментария золото котируется около $1 865 за унцию. Сегодня инвесторы ждут данных по розничным продажам и промышленному производству в США за октябрь, а также статистики по ВВП еврозоны за 3К21. Мы ожидаем, что сегодня цены на золото вернутся в диапазон $1 830-1 860 за унцию.> Металлы подешевели на фоне слабой статистики из Китая; в центре внимания переговоры США и Китая. Котировки цветных металлов снизились на фоне слабой статистики по китайскому рынку недвижимости, с которым, по мнению инвесторов, связаны ключевые риски для экономического роста в стране. В центре внимания сейчас переговоры США и Китая. В случае их положительного исхода спрос на цветные металлы, вероятно, повысится.НЕФТЬ ТОРГУЕТСЯ В БОКОВОМ ТРЕНДЕ В ПРЕДДВЕРИИ ОТЧЕТА МЭА ПО НЕФТЯНОМУ РЫНКУВчера в первой половине дня котировки Брент отступили на $1,8/барр. до $80,7/барр., после чего вернулись на отметку $82/барр. (в итоге цена была зафиксирована на уровне $82,05/барр., на $0,12/барр. ниже, чем в предыдущий день). Согласно отчету Управления энергетической информации США (EIA) по продуктивности бурения, добыча сланцевой нефти в США увеличится в декабре на 0,085 млн барр./сут до 8,316 млн барр./сут - это самый высокий прогноз помесячного роста в текущем году. Октябрьские прогнозы предполагали, что помесячный рост в ноябре составит 0,077 млн барр./сут, сентябрьские - 0,066 млн барр./сут. По нашему мнению, совокупная добыча нефти в США в 2022 году составит в среднем 12,2 млн барр./сут (последние данные доступны за август - тогда добыча составила 11,14 млн барр./сут, а последняя сводка за неделю показала 11,5 млн барр./сут), а в 2023 году она будет увеличиваться на 0,6 млн барр./сут и достигнет в среднем 12,8 млн барр./сут за год. Отметим, что рекордно высокий уровень добычи в США до пандемии коронавируса - почти 13 млн барр./сут - представляется реалистичной целью на 2023 год.Сегодня утром котировки Брент повысились до $83/барр. и затем снизились до $82,6/барр. Инвесторы ждут ежемесячного отчета МЭА по нефтяному рынку, данных по розничным продажам и промышленному производству в США за октябрь, а также недельного отчета Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов. Мы полагаем, что на фоне сильных данных по розничным продажам в США и оптимистичного отчета МЭА (который может опровергнуть мнение секретариата ОПЕК о переизбытке нефти на рынке в начале следующего года) Брент может подорожать до $84/барр. Прогноз секретариата ОПЕК (на который опираются участники ОПЕК+, принимая решение по квотам на добычу) предполагает, что в начале 2022 года на нефтяном рынке будет наблюдаться значительный избыток предложения, и эти оценки являются аргументом для медленного наращивания добычи ОПЕК+.Что же касается октябрьских данных по розничным продажам в США, то, на наш взгляд, хорошее начало четвертого квартала, усилит надежды на то, что потребительские расходы вырастут после вялого 3К21. Основные факторы риска, которые могут ухудшить настрой потребителей и негативно повлиять на реальную покупательную способность, - это высокие цены и дефицит поставок. Статистика промышленного производства за октябрь, вероятно, покажет, что предприятия ликвидировали последствия сентябрьского урагана "Ида", и если нефтегазовый сектор, по всей видимости, сумел восстановить работу, то в обрабатывающей промышленности показатели, вероятно, будут неоднозначными. Однако со временем процесс пополнения запасов должен поддержать экономическую активность, даже если ослабеет спрос на потребительские товары, обусловленный стимулированием РЫНОК ЗОЛОТА КОНСОЛИДИРУЕТСЯ ПЕРЕД ВЫХОДОМ ДАННЫХ ПО РОЗНИЧНЫМ ПРОДАЖАМ В СШАВчера золото торговалось вблизи $1 860 за унцию, а доходность 10-летних казначейских облигаций США повысилась с 1,56% до 1,61%. Пара EUR/USD снизилась с 1,145 до 1,137, что помешало росту котировок золота. Инвесторы пытаются понять, как высокая инфляция влияет на восстановление экономики, и этим фактором объясняется консолидация на рынке золота в последние несколько дней. Несмотря на ухудшение потребительских настроений, данные по рынку труда и опубликованный вчера индекс деловой активности в производственной сфере штата Нью-Йорк за ноябрь (30,9 пункта по сравнению с консенсус-прогнозом 22) указывают на улучшение ситуации в экономике США. При этом мягкая риторика ведущих центральных банков оказывает поддержку рынку золота. Глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что чрезмерно резкая реакция ФРС на высокую инфляцию может ухудшить долгосрочные перспективы американской экономики. Президент ЕЦБ Кристин Лагард, в свою очередь, выразила мнение, что экономика еврозоны может пострадать, если регулятор сейчас приступит к сворачиванию стимулирующих мер. Тем не менее некоторые бывшие представители ФРС выражают более жесткую позицию: по их мнению, регулятор мог бы повысить процентные ставки до 3-4%, чтобы сдержать инфляцию. Сегодня утром во время азиатской сессии золото немного повысилось в цене - до $1 865 за унцию. Инвесторы ждут данных по розничным продажам и промышленному производству в США за октябрь, а также статистики по ВВП еврозоны за 3К21. Данные по розничным продажам и промышленному производству за прошлый месяц могут продемонстрировать, как высокая инфляция влияет на экономику США. Согласно консенсус-прогнозам, в октябре оба индикатора выросли, а экономика продолжала быстро восстанавливаться. В целом мы ожидаем, что цены на золото сегодня вернутся в диапазон $1 830-1 860 за унцию МЕТАЛЛЫ ПОДЕШЕВЕЛИ НА ФОНЕ СЛАБОЙ СТАТИСТИКИ ИЗ КИТАЯ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ПЕРЕГОВОРЫ США И КИТАЯВ понедельник котировки цветных металлов снизились. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 0,39% (на $38 по сравнению с уровнем предыдущего закрытия) до $9 673/т, алюминий - на 1,59% (на $43) до $2 657/т, никель - на 1,93% (на $385) до $19 954/т, цинк - на 1,55% (на $51) до $3 217/т.Алюминий потерял в цене больше всего из-за слабых данных по рынку недвижимости Китая. В октябре продолжилось снижение цен на первичном рынке жилья в 70 городах страны, и этот спад угрожает сокращением спроса на цветные металлы. Похоже, что стремление уменьшить зависимость экономического роста от рынка недвижимости дорого обойдется экономике КНР. Народный банк Китая по-прежнему настроен на сокращение кредитной нагрузки в экономике и, очевидно, не намерен оказывать поддержку рынку недвижимости. Впрочем, инвесторов отчасти успокоила статистика по промышленному производству и розничным продажам в Китае. Эти данные оказались лучше ожиданий, и, следовательно, можно предположить, что замедление экономического роста приостановилось, хотя признаков разворота пока не наблюдается. Сегодня котировки цветных металлов растут (на момент написания данного комментария). Инвесторы внимательно следят за переговорами США и Китая: лидеры двух стран начали обсуждать пути для снижения напряженности в двусторонних отношениях. В центре внимания - торговые пошлины, санкции и защита прав человека. Потенциальная отмена ограничений на китайский экспорт в США может привести к повышению спроса на цветные металлы. Сырьевые рынки положительно реагируют на факт переговоров, растут даже цены на железную руду, которые в последнее время сильно упали. Тем не менее в середине ноября китайские власти могут ввести очередные ограничения на производство стали в рамках обычной кампании по борьбе с загрязнением атмосферы во время зимнего отопительного сезона. В таком случае цены на железную руду снова окажутся под давлением