Сырьевые рынки - 16 февраля 2022

> Нефть подешевела на фоне снижения напряженности вокруг Украины; в центре внимания - недельные данные по запасам углеводородов в США. Сегодня утром Брент по-прежнему котируется около $93/барр., т. к. товарные запасы нефти, бензина и дистиллятов в США за неделю, по данным Американского института нефти (API), немного снизились. Сегодня в США выходят недельная сводка Управления энергетической информации (EIA) по запасам углеводородов и январские данные по розничным продажам и промышленному производству. По нашему мнению, баррель Брент в среду, скорее всего, подешевеет до $92, т. к. отчет EIA может быть менее благоприятным для рынка нефти, чем статистика API.> Золото подешевело на фоне снижения геополитических рисков. Котировки золота опустились вчера с $1 870 до $1 855 за унцию, а доходность десятилетних КО США выросла с 1,98% до 2,03%. На момент написания данного комментария золото торговалось около $1 855 за унцию. Сегодня в США будет опубликован протокол последнего заседания ФРС и январские данные по розничным продажам. Мы ожидаем, что золото сегодня протестирует уровень поддержки $1 850 за унцию, и это откроет путь в диапазон $1 830-1 850 за унцию.> Цены цветных металлов почти не изменились в отсутствие значимых факторов; в центре внимания данные из США и КНР. Bо вторник динамика на рынке цветных металлов была неоднозначной, котировки существенно не изменились из-за отсутствия значимых катализаторов. Некоторое ослабление напряженности на границе России и Украины улучшило восприятие рисков, что позитивно для цветных металлов. Впрочем, алюминий немного подешевел, т. к. это снизилась вероятность перебоев в поставках. Инвесторы анализируют данные по инфляции в Китае - замедление темпов роста цен в КНР позитивно для котировок металлов.НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА НА ФОНЕ СНИЖЕНИЯ НАПРЯЖЕННОСТИ ВОКРУГ УКРАИНЫ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ - НЕДЕЛЬНЫЕ ДАННЫЕ ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ В СШАВчера нефтяные котировки упали на $4,2 до $92/барр., а затем стабилизировались на уровне $93/барр. Этому способствовало снижение напряженности вокруг Украины после заявления министра обороны РФ Сергея Шойгу о том, что воинские части возвращаются с учений в места постоянной дислокации. В то же время генеральный секретарь НАТО Йенс Столтенберг заявил, что пока не наблюдается признаков сокращения военного присутствия России около границ с Украиной. После сообщения Москвы об окончании военных учений американский президент Джо Байден заявил, что США пока не могут подтвердить отвод российских войск от границы с Украиной и предупредил о сохраняющейся угрозе российского вторжения. Отметим, что президент России Владимир Путин и канцлер Германии Олаф Шольц провели конструктивные переговоры, которые могут послужить основой для дальнейших обсуждений. Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент вчера прошла на отметке $93,28/барр., что на $3,2 за баррель ниже предыдущего закрытия. Сегодня утром Брент по-прежнему котируется около $93/барр., т. к. недельный отчет Американского института нефти (API) показал небольшое сокращение товарных запасов нефти (на 1,07 млн барр.), бензина (на 0,92 млн барр.) и дистиллятов (на 0,55 млн барр.). В центре внимания инвесторов сегодня сводка Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам углеводородов за неделю. Мы ожидаем небольшого увеличения запасов нефти, поскольку плановые и внеплановые остановки НПЗ, вероятно, нивелируют возобновление роста нефтедобычи после сильных холодов в Техасе. Кроме того, мы прогнозируем сокращение запасов бензина и дистиллятов. Помимо данных о запасах углеводородов, сегодня в США выходит статистика розничных продаж и промышленного производства. Что касается розничных продаж, то рост продаж автомобилей в США, вероятно, сильнее повлияет на общий показатель, чем слабая динамика в других категориях, обусловленная вспышкой омикрона. Сокращение продаж в ресторанном сегменте, возможно, в этот раз было менее значительным, чем во время предыдущих вспышке коронавируса. С учетом того, что динамика располагаемых доходов возвращается к тренду, предшествовавшему рецессии (поскольку все стимулирующие выплаты, связанные с пандемией, прекращены), объем розничных продаж в течение года должен вернуться к нормальным, более низким уровням. По нашему мнению, нефть Брент в среду, скорее всего, подешевеет до $92/барр., т. к. отчет EIA может быть менее благоприятным для рынка нефти, чем статистика API. ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО НА ФОНЕ СНИЖЕНИЯ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ РИСКОВКотировки золота опустились вчера с $1 870 до $1 855 за унцию, а доходность десятилетних КО США выросла с 1,98% до 2,03%. При этом пара EUR/USD выросла с 1,130 до 1,136. После того как российский президент Владимир Путин объявил о частичном отводе войск от границ с Украиной и призвал к поиску дипломатических решений, золото подешевело, а доходность 10-летних гособлигаций США превысила 2%, т. к. уменьшились риски новой эскалации напряженности. Что касается макростатистики, то инфляционное давление в США остается высоким: в январе цены производителей выросли на 1% относительно декабря (консенсус-прогноз составлял 0,5%) и на 9,7% по сравнению с январем 2021 года. Рост цен производителей, как и потребительских цен, затронул многие категории товаров. В январе значительно подорожало амбулаторное медицинское обслуживание (его вклад в рост цен был одним из самых существенных), автомобили, ювелирные изделия и обувь. Инфляционные факторы оказали дополнительное давление на котировки золота т. к. представители ФРС США могут призвать к более значительному повышению ставки на мартовском заседании (возможно, на 50 б. п.). Некоторым позитивом для рынка золота стал февральский индекс производственной активности в штате Нью-Йорк, также опубликованный во вторник. Эти данные указали на проблемы с восстановлением экономики - индекс оказался почти в четыре раза ниже консенсус-прогноза.Сегодня на азиатской сессии золото торговалось около $1 855 за унцию. Рынки ждут протокола последнего заседания ФРС и январского отчета по розничным продажам в США. Сегодня в США также будут опубликованы данные по промышленному производству за январь и январский индекс рынка жилья от NAHB. В еврозоне выйдет промышленная статистика за декабрь. Поскольку геополитическая напряженность ослабла, золото стало менее привлекательным как защитный актив, поэтому на цены могут сильнее влиять фундаментальные факторы. Консенсус-прогноз предполагает, что розничные продажи в США в январе выросли на 2% после падения в конце 2021 года. Динамика промышленного производства в США, как ожидается, в январе также улучшилась. Позитивная макростатистика может стать аргументом для представителей ФРС, которые выступают за ужесточение монетарной политики, и, вероятно, будет негативным фактором для рынка золота. Мы ожидаем, что золото сегодня протестирует уровень поддержки $1 850 за унцию, а если пробьет его, то отступит в диапазон $1 830-1 850 за унцию ЦЕНЫ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ ПОЧТИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ В ОТСУТСТВИЕ ЗНАЧИМЫХ ФАКТОРОВ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ДАННЫЕ ИЗ США И КНРЦветные металлы вчера в основном выросли в цене, за исключением алюминия. На Лондонской бирже металлов (LME) трехмесячный контракт на медь подорожал на 0,49% ($49) до $9 969/т, никель - на 0,53% ($122) до $23 292/т, цинк - на 0,21% ($7) дo $3 582/т. При этом алюминий подешевел на 0,20% ($7) дo $3 208/т.Изменения цен на рынках цветных металлов вчера были несущественными из-за отсутствия значимых факторов. Котировки алюминия держались около максимума с 2008 года - инвесторы анализировали, как ослабление геополитической напряженности повлияет на рынок этого металла. Сообщения о частичном завершении учений российских войск обеспечили некоторую поддержку ценам на цветные металлы. При этом уменьшилась обеспокоенность насчет потенциальных перебоев в поставках алюминия из России в случае усиления напряженности или введения санкций, и в результате этот металл подешевел. Впрочем, цены на алюминий снизились незначительно, т. к. инвесторы не уверены, что неопределенность полностью устранена. Мы полагаем, что цены на алюминий останутся на повышенных уровнях или даже поднимутся до новых максимумов, пока ситуация не будет полностью урегулирована или пока не удастся достичь какого-либо временного компромисса. Ощутимое влияние на рынки цветных металлов в последние дни оказывает макростатистика. Индекс цен производителей в США в январе вырос больше, чем ожидалось - на 9,7% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Это усилило ожидания, что ФРС может занять более жесткую позицию. Народный банк Китая решил сохранить однолетнюю процентную ставку без изменений на уровне 2,85%. При этом темпы роста цен в Китае в январе замедлились: индекс цен производителей повысился на 9,1% по сравнению с тем же месяцем прошлого года после роста на 10,3% в декабре, а потребительская инфляция замедлилась до 0,9% в годовом выражении с декабрьских 1,5%. Оба показателя были ниже, чем ожидалось. Замедление инфляции дает китайскому регулятору возможность еще больше снизить процентные ставки и проводить вливания ликвидности в экономику. Мы полагаем, что Народный банк Китая снизит процентную ставку в 2К22, что поддержит рынки цветных металлов. Котировки железной руды позитивно отреагировали на данные о замедлении инфляции в Китае: на момент написания этого обзора котировки фьючерсов на этот вид сырья в Сингапуре подросли на 3%