Сырьевые рынки - 16 марта 2022

> Цены на нефть под давлением перед публикацией ежемесячного отчета МЭА и недельных данных EIA по запасам. После вчерашнего падения почти на $8,3/барр. котировки Брент сегодня пытаются отыграть потери, и торги проходят выше $102/барр. В центре внимания в среду ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти, недельные данные по запасам углеводородов от EIA, а также итоги заседания ФРС - инвесторы ждут первого повышения ставки после коронакризиса. Мы полагаем, что сегодня котировки Брент, скорее всего, останутся около $100/барр. > Золото подешевело, рынок ждет итогов заседания ФРС США. Вчера унция золота подешевела с $1 950 до $1 920, а доходность 10-летних гособлигаций США немного выросла - с 2,13% до 2,15%. На момент написания этого обзора золото торговалось около $1 915 за унцию. Участники рынка ждут итогов заседания ФРС США и пресс-конференции главы Федрезерва Джерома Пауэлла, а также данных по розничным продажам в США за февраль. Мы ожидаем, что котировки золота сегодня удержатся в диапазоне $1 910-1 930 за унцию.> На рынке металлов в центре внимания карантин в Китае; железная руда подорожала на фоне ожиданий, что спрос будет выше. Вчера падение цен на цветные металлы замедлилось, но на рынках по-прежнему преобладает рискофобия. Введение карантинов в Китае частично нивелировало риски в части предложения, связанные с геополитической неопределенностью. Мы полагаем, что котировки цветных металлов сбалансируются выше уровней технической поддержки. Железная руда дорожает, инвесторы ждут, что в Китае увеличится выпуск стали после отмены ограничений, связанных с Олимпийскими играми.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПОД ДАВЛЕНИЕМ ПЕРЕД ПУБЛИКАЦИЕЙ ЕЖЕМЕСЯЧНОГО ОТЧЕТА МЭА И НЕДЕЛЬНЫХ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМВо вторник котировки Брент в начале дня упали почти на $8,3/барр. до $97,4/барр. Этому способствовали сигналы о том, что могут возобновиться ядерные переговоры с Ираном и появятся перспективы увеличения поставок нефти на рынок. В то же время введение новых карантинов в Китае - это фактор риска для глобального спроса на нефть. Глава российского МИДа Сергей Лавров вчера заявил, что Россия получила "письменные гарантии" того, что экономическое сотрудничество России и Ирана не попадет под санкции США. Во второй половине дня цены на нефть стабилизировались в диапазоне $98-102/барр., после того как российский президент Владимир Путин заявил председателю Европейского совета Шарлю Мишелю, что "Киев не демонстрирует серьезный настрой на поиск взаимоприемлемых развязок". Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $99,91/барр., на $6,99/барр. ниже, чем днем ранее.Опубликованный вчера ежемесячный отчет ОПЕК показал, что ситуация на Украине может спровоцировать ускорение глобальной инфляции, а также негативно сказаться на спрос на нефть и инвестициях. Согласно этому обзору, ОПЕК добывает достаточно нефти, чтобы рынок в целом остался сбалансированным. В феврале 13 стран - участников ОПЕК увеличили объемы суточной добычи на 0,44 млн барр. до 28,47 млн барр., а ее средний уровень за год достиг 28,25 млн барр., что чуть выше среднего показателя, предусмотренного соглашением ОПЕК+ на текущий квартал. Секретариат ОПЕК также отметил, что его прогноз спроса на нефть на текущий год "будет пересмотрен в ближайшие недели, когда появится больше ясности в отношении долгосрочных последствий геополитической нестабильности".Сегодня утром нефть Брент отыгрывает вчерашние потери и торгуется дороже $102/барр. В центре внимания в среду ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти, недельные данные по запасам углеводородов от Управления энергетической информации США (EIA), а также итоги заседания ФРС - инвесторы ждут первого повышения ставки после коронакризиса. Вышедший вчера вечером отчет Американского института нефти (API) показал, что запасы нефти в США за прошлую неделю выросли на 3,75 млн барр., а в Кушинге - на 2,3 млн барр. При этом запасы дистиллятов увеличились на 0,89 млн барр., а бензина - сократились на 3,8 млн барр.Мы полагаем, что сегодня котировки Брент, скорее всего, останутся около $100/барр. Дополнительное давление может возникнуть после визитов премьер-министра Великобритании Бориса Джонсона в ОАЭ и Саудовскую Аравию, в ходе которых он попытается убедить страны Персидского залива нарастить добычу, чтобы снизить цены на нефть. Сегодня утром британский премьер встретится в Абу-Даби с наследным принцем Мухаммедом бен Заидом, а затем отправится в Эр-Рияд на встречу с наследным принцем Саудовской Аравии Мухаммедом бен Салманом ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО, РЫНОК ЖДЕТ ИТОГОВ ЗАСЕДАНИЯ ФРС СШАВчера унция золота подешевела с $1 950 до $1 920, а доходность 10-летних гособлигаций США немного выросла - с 2,13% до 2,15%. При этом пара EUR/USD поднялась с 1,094 до 1,097. Геополитическая ситуация позволяет инвесторам сосредоточиться на фундаментальных факторах. В США вчера был опубликован индекс цен производителей за февраль: инфляционное давление сохраняется, ИЦП, как и ожидалось, вырос на 10% с уровня годичной давности и на 0,8% по сравнению с январем, что чуть ниже консенсус-прогноза 0,9%. Кроме того, январские данные были пересмотрены в сторону повышения. Ускорение инфляции в основном было обусловлено подорожанием энергоносителей, и это произошло еще до повышения цен на сырьевые товары из-за геополитической напряженности. Это не оптимистичный сигнал для рынка золота, т. к. рост цен может вынудить ФРС действовать более активно, хотя регулятор вряд ли примет такие меры на текущем заседании в условиях неопределенности для экономики США. В то же время темпы инфляции не превысили ожиданий, поэтому у инвесторов снизился интерес к вложениям в золото как способу защиты от инфляции. Индекс производственной активности в штате Нью-Йорке (Empire State Manufacturing) в марте стал отрицательным: минус 11,8 пункта, тогда как консенсус-прогноз предполагал его рост по сравнению с 3,1 пункта в феврале. Впрочем, эти данные не поддержали котировки золота, а в центре внимания остается заседание ФРС США. Сегодня утром на азиатской сессии унция золота стоила $1 915. Участники рынка ждут итогов заседания ФРС и пресс-конференции главы Федрезерва Джерома Пауэлла, а также данных по розничным продажам в США за февраль. По мнению инвесторов, Федрезерв повысит ставки на 25 б. п. и даст понять, что такое же повышение возможно на каждом из последующих заседаний в 2022 году. В результате ставка окажется в диапазоне 1,75-2%, и это уже заложено в котировках. Возможно, ФРС даст понять, когда может начать продажу активов со своего баланса. При этом в первую очередь рынок будут интересовать комментарии Джерома Пауэлла и экономические прогнозы, а также "точечный график" ФРС. Возможно, что риторика Федрезерва будет сдержанной с учетом геополитической ситуации, которая создает риски для восстановления и роста экономики США. Мы ожидаем, что золото может еще больше подешеветь перед объявлением итогов заседания ФРС, но после комментариев Джерома Пауэлла котировки могут немного восстановиться. Мы ожидаем, что золото сегодня, вероятно, будет торговаться в диапазоне $1 910 - 1 930 за унцию НА РЫНКЕ МЕТАЛЛОВ В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ КАРАНТИН В КИТАЕ; ЖЕЛЕЗНАЯ РУДА ПОДОРОЖАЛА НА ФОНЕ ОЖИДАНИЙ, ЧТО СПРОС БУДЕТ ВЫШЕВчера цветные металлы подешевели. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) упали в цене на 0,31% (на $31 с уровня предыдущего закрытия) до $9 904/т, котировки алюминия снизились на 1,27% (на $42) до $3 278/т, цинка - на 0,29% (на $11) до $3 798/т. Цена никеля осталась без изменений на уровне $48 033/т.Сегодня инвесторы ждут возобновления торгов никелем на LME после недельной приостановки. Как сообщает Bloomberg, большинство трейдеров ожидают, что цены достигнут нижнего лимита (биржа ограничила допустимые дневные колебания в обе стороны на уровне 5%). В любом случае, сегодня на рынке никеля, скорее всего, будет наблюдаться очень высокая волатильность. Снижение цен на другие цветные металлы вчера замедлилось, но на рынках по-прежнему преобладает рискофобия. В центре внимания остаются карантинные меры в Китае и их последствия для мировой экономики. Есть признаки, что ухудшение эпидемиологической ситуации уже сказалось на строительной активности в ряде регионов Китая, поэтому металлы, которые используются в строительстве, в ближайшие дни могут дешеветь. Вчера цены на цинк снизились до $3 736/т, то есть на 24% с рекордного уровня $4 896/т, достигнутого на прошлой неделе. Помимо рисков, связанных со спросом на цинк, мы также наблюдаем рост предложения этого металла, который используется при гальванизации. Запасы цинка на LME на этой неделе увеличились впервые более чем за месяц, а спред между ценой текущего контракта и ценой контракта с поставкой через три месяца с начала прошлой недели остается отрицательным. Мы считаем, что котировки фьючерсов на цинк стремятся к 50-дневному скользящему среднему, которое сейчас составляет $3 662/т. Учитывая все еще значительные риски для предложения, мы не ждем, что цена на цинк пробьет этот уровень поддержки. Фьючерсы на железную руду в Сингапуре сегодня вновь дорожают после вчерашнего падения до $143/т, вызванного введением карантина в некоторых регионах Китая. Рынок по-прежнему опасается снижения спроса на железную руду, поскольку рост заболеваемости COVID-19 в стране, являющейся крупнейшим мировым потребителем сырья для сталелитейной отрасли, создает риски для обрабатывающего сектора. При этом инвесторы ждут, что выпуск стали увеличится после сокращения на 10% в первые два месяца года из-за экологических ограничений (по нашим оценкам, в 1К22 производство стали будет на 12% ниже, чем годом ранее). Ожидается, что сталелитейные предприятия будут активно пополнять запасы и готовиться к наращиванию производства, поскольку Паралимпийские игры закончились и связанные с ними ограничения сняты. Обусловленные карантином риски для спроса на железную руду, вероятно, будут отчасти компенсированы ожиданиями роста сталелитейного производства в ближайшие месяцы.