Сырьевые рынки. Нефть и золото - 17 января 2018

> Нефть дешевеет на фоне прогноза EIA о дальнейшем росте сланцевой добычи в США; рынок ждет оценки складских запасов от API. В начале вчерашней сессии мартовские фьючерсы Брент держались вблизи $70/барр., а затем стали снижаться и завершили торги на отметке $69,15/барр., подешевев за день на $1,11. Свежий отчет Управления энергетической информации (EIA) США по эффективности бурения, опубликованный примерно в 22:45 по московскому времени, ощутимо разочаровал инвесторов и способствовал дальнейшему снижению котировок: сегодня утром фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торгуются лишь немногим выше $69/барр. Согласно этим данным, в феврале добыча трудноизвлекаемой нефти в США вырастет еще больше: EIA ожидает ее значительного увеличения - на 0,11 млн. барр./сут по сравнению с январем до 6,55 млн. барр./сут. Отметим, что на прошлой неделе ведомство резко - на 0,29 млн. барр./сут до 9,49 млн. барр./сут - снизило свою оценку добычи в США на основе еженедельных данных, что мы объясняем чрезвычайно холодной погодой в северных штатах в начале этого года. Впрочем, с учетом свежего отчета по сланцевой добыче этот фактор, несомненно, окажется временным. EIA ожидает, что в феврале совокупная добыча в США превысит 10 млн. барр./сут, а к концу 2019 года составит более 11 млн. барр./сут. В ежемесячном отчете об эффективности бурения ведомство выделяет семь основных регионов сланцевой добычи, причем в шести из них добыча, предположительно, вырастет в феврале, особо отметим три из них: Пермский бассейн (на 0,076 млн. барр./сут до 2,87 млн. барр./сут) и формацию Eagle Ford (на 0,015 млн. барр./сут до 1,27 млн. барр./сут) в Техасе, а также формацию Bakken (на 0,009 млн. барр./сут дo 1,22 млн. барр./сут) в Северной Дакоте. Также EIA указало на очередное увеличение совокупного числа пробуренных, но не законченных скважин - в декабре оно поставило очередной рекорд, достигнув 7 493, что на 156 скважин больше ноябрьского показателя (наблюдения ведутся с декабря 2013 года).
Сегодня утром цена Брент держится выше $69/барр, поскольку инвесторы начали учитывать в котировках сокращение товарных запасов нефти в США, которое должны отразить еженедельные данные, на этой неделе выходящие на день позже обычного из-за национального праздника в США в понедельник. Отчет Американского института нефти (API) должен быть опубликован сегодня ночью, в 00:30 мск (медианная оценка опроса Bloomberg предполагает снижение в указанной категории на 2,9 млн. барр. по сравнению с предыдущей неделей). Мы ожидаем, что API сообщит о более медленном, чем неделей ранее, уменьшении складских запасов нефти или даже об их небольшом увеличении, что разочарует инвесторов и окажет давление на котировки. Отметим, что на прошлой неделе EIA сообщило о сокращении коммерческих запасов нефти на 4,9 млн. барр. (до 419,5 млн. барр.), которое оказалось более скромным, чем оценка API, предполагавшая сокращение на 11,32 млн. барр. (до 416,6 млн. барр.).
Мы также считаем, что умеренное сокращение складских запасов нефти вряд ли сможет компенсировать негативное влияние неожиданного роста запасов бензина и дистиллятов (медианная оценка Bloomberg говорит об их повышении соответственно на 3,5 млн. барр. и на 2,25 млн. барр. за неделю). На наш взгляд, большую часть дня котировки Брент будут держаться выше $69/барр., а ночью могут отступить ниже этой отметки.
> Золото в боковом тренде, доллар пытается отыграть потери. Вчера на рынке золота преобладал боковой тренд. Сначала цена упала с $1 342/унция до внутридневного минимума $1 332/унция на фоне некоторого оживления доллара - индекс DXY не падал ниже важной поддержки 90 пунктов. Затем в течение дня и сегодня утром индекс снова начал отступать к отметке 90, поэтому золото отыграло вчерашние потери и почти пробило уровень $1 344/унция. Впоследствии доллар США стал восстанавливаться, и на рынок вернулся боковой тренд. Доллар поддержали последние события в Европе, ослабившие евро. Золото при этом снова отступило в пределы $1 330 - 1 335/унция. Наши аналитики валютного рынка сегодня отметили, что позиции евро пошатнулись из-за нежелания некоторых представителей СДПГ вступать в переговоры о коалиции с Ангелой Меркель. Кроме того, представитель ЕЦБ Франсуа Вильруа де Гало заявил, что недавний рост евро является "источником неопределенности, который требует мониторинга". По мнению наших экспертов валютного рынка, неопределенность вокруг доллара усиливается, так как в пятницу наступает крайний срок принятия решения об очередном повышении лимита госдолга США. Если оно не будет принято вовремя, то прекратится финансирование федеральных органов власти. Сегодня инвесторы ожидают выхода ИПЦ еврозоны, данных по промышленному производству в США, а также Бежевой книги ФРС. Впрочем, эти данные едва ли повлияют на валюты развитых стран. Мы полагаем, что золото продолжит торговаться в диапазоне $1 330 - 1 335/унция.