Сырьевые рынки - 17 декабря 2019

> Цены на нефть стабилизируются после роста в понедельник, т. к. ослаб оптимизм относительно соглашения США и КНР и вышла неоднозначная макростатистика. Сегодня инвесторы на рынке нефти ждут данных по промышленному производству в США за ноябрь и оценки товарных запасов углеводородов от Американского института нефти (API). Мы полагаем, что промышленная статистика продемонстрирует значительный рост производства по сравнению с октябрем на фоне восстановления выпуска в автомобильной отрасли после завершения забастовки на предприятиях GM. Впрочем, на фоне укрепления доллара и замедления потребительских расходов рост промышленного производства, по нашему мнению, вероятно, будет ниже консенсус-прогноза 0,8%, что окажет давление на цены на нефть. Мы сомневаемся, что сегодня котировкам Брент удастся пробить отметку $66/барр., и полагаем, что они удержатся в текущем диапазоне $65,0-65,5/барр.> Цены на золото стабильны, участники рынка ждут данных из США по промышленному производству и строительству новых домов. Опубликованные накануне предварительные индексы PMI для развитых рынков не повлияли на котировки золота, новых значимых комментариев о перспективах торгового соглашения между США и Китаем не появилось.> Котировки цветных металлов консолидируются на более высоких уровнях после объявлений о возможном подписании первого этапа торгового соглашения США - КНР. В центре внимания инвесторов - статистика по отдельным рынкам. По данным Лондонской биржи металлов (LME), ее запасы алюминия выросли почти на 50% с 12 ноября. При этом запасы меди на ведущих биржах, наоборот, снижаются. International Lead and Zinc Study Group вчера опубликовала статистику по рынкам цинка и свинца за 10М19 года: за указанный период зафиксирован незначительный дефицит этих металлов.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРУЮТСЯ ПОСЛЕ РОСТА В ПОНЕДЕЛЬНИК, Т. К. ОСЛАБ ОПТИМИЗМ ОТНОСИТЕЛЬНО СОГЛАШЕНИЯ США И КНР И ВЫШЛА НЕОДНОЗНАЧНАЯ МАКРОСТАТИСТИКАФьючерсы Брент ближайшего месяца поставки в понедельник утром торговались на уровне $65/барр., в ходе европейской сессии постепенно подорожали до $65,5/барр., в начале торгов на Уолл-стрит достигли внутридневного максимума $65,66/барр. и завершили день на отметке $65,34/барр. (на $0,12/барр. выше, чем в пятницу). В течение дня на глобальных рынках преобладал оптимизм после официального подтверждения, что США и Китай подпишут первый этап торгового соглашения. На этом фоне получили поддержку рискованные активы, и три основных фондовых индекса в США завершили торги на рекордно высоких уровнях. Вместе с тем участники рынка вели себя довольно осторожно, ожидая новых подробностей торговой сделки. Инвесторы, скорее всего, будут скептически оценивать перспективы завершения торговой войны, пока соглашение не ратифицировал президент США Дональд Трамп. Кроме того, вчера агентство Reuters сообщило со ссылкой на официальных представителей КНР, что "текст соглашения остается сложным вопросом, и необходимо проявлять осторожность, чтобы используемые в тексте выражения не привели к очередной эскалации напряженности и к углублению разногласий". Экономический советник Белого дома Ларри Кадлоу сказал вчера в интервью Fox News, что "первый этап" соглашения "абсолютно завершен", а также отметил, что, по его условиям, объем американского экспорта в Китай увеличится вдвое, и что второй этап переговоров начнется "довольно скоро" (но при этом не назвал конкретных сроков).Вчера глобальные рынки также анализировали неоднозначные макроэкономические данные. Поддержку нефтяным ценам перед открытием торгов в Европе оказала опубликованная в Китае оптимистичная статистика промышленного производства и розничных продаж за ноябрь. Отметим, что суточная нефтепереработка в КНР в ноябре выросла до 13,65 млн барр. по сравнению с 13,62 млн барр. в октябре, но при этом была ниже рекордного сентябрьского уровня 13,75 млн барр. Позднее был опубликован индекс IHS Markit для обрабатывающей промышленности еврозоны - его значение в декабре опустилось до 45,9 по сравнению с 46,9 в ноябре и оказалось ниже консенсус-прогноза Bloomberg (47,3). Главный экономист IHS отметил, что "экономика еврозоны завершает 2019 год в худшей форме с 2013 года, при этом компании работают в условиях практически стагнирующего спроса на фоне неблагоприятных прогнозов на предстоящий год", причем особых сигналов об улучшении в ближайшей перспективе почти нет. Предварительный декабрьский индекс PMI для обрабатывающего сектора США составил 52,5 пункта (чуть ниже консенсуса 52,6).Во второй половине дня в центре внимания инвесторов был отчет Управления энергетической информации США (EIA) о продуктивности бурения. Ведомство прогнозирует увеличение суточной нефтедобычи в США в январе на 0,029 млн барр. до 9,14 млн барр. Суточная добыча в Пермском бассейне, по оценке EIA, повысится на 0,048 млн барр. (больше, чем совокупный показатель для сланцевых месторождений) дo 4,74 млн барр. Также в отчете было зафиксировано очередное сокращение числа пробуренных, но не законченных скважин (на 131 ед. до 7 574). Важно отметить, что EIA продолжает снижать прогнозы помесячного роста добычи, и это укрепляет ожидания, что добыча нефти в США будет расти медленнее. В декабре 2018 года ведомство прогнозировало, что помесячный прирост в январе 2019 года составит 0,134 млн барр./сут, однако большую часть текущего года прогноз предполагал помесячный прирост в пределах 0,07-0,08 млн барр./сут. Сегодня участники рынка нефти ждут данных из США по промышленному производству за ноябрь, а также оценки товарных запасов углеводородов от Американского института нефти (API). Мы полагаем, что промышленная статистика продемонстрирует значительный рост производства по сравнению с октябрем на фоне восстановления выпуска в автомобильной отрасли после завершения забастовки на предприятиях GM. Впрочем, на фоне укрепления доллара и замедления потребительских расходов рост промышленного производства, по нашему мнению, вероятно, будет ниже консенсус-прогноза 0,8%, что окажет давление на цены на нефть. Мы сомневаемся, что сегодня котировкам Брент удастся пробить отметку $66/барр., и полагаем, что они удержатся в текущем диапазоне $65,0-65,5/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛЬНЫ, УЧАСТНИКИ РЫНКА ЖДУТ ДАННЫХ ИЗ США ПО ПРОМЫШЛЕННОМУ ПРОИЗВОДСТВУ И СТРОИТЕЛЬСТВУ НОВЫХ ДОМОВВчерашние торги на рынке золота проходили спокойно. Опубликованные предварительные индексы PMI для развитых стран подтвердили, что в декабре 2019 года в еврозоне и Японии наблюдалась стагнация, а в США - некоторое оживление экономики. Эта статистика не повлияла на котировки желтого металла, также как и заявления американской стороны о намерениях успешно подписать первый этап торгового соглашения с Китаем. Вчера экономический советник Белого дома Ларри Кадлоу заявил, что объем американского экспорта в Китай вырастет в два раза, при этом США в ближайшее время хотят начать работу над торговым соглашением с Великобританией. Сегодня в США будут опубликованы данные по промышленному производству и строительству новых домов. Мы ожидаем, что цены на золото в течение дня удержатся около $1 480 за унцию. КОТИРОВКИ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ КОНСОЛИДИРУЮТСЯ НА БОЛЕЕ ВЫСОКИХ УРОВНЯХ ПОСЛЕ ОБЪЯВЛЕНИЙ О ВОЗМОЖНОМ ПОДПИСАНИИ ПЕРВОГО ЭТАПА ТОРГОВОГО СОГЛАШЕНИЯ США - КНРВчера наибольшая активность наблюдалась на рынках меди и алюминия. После публикации сильной макростатистики из Китая (подробнее см. во вчерашнем выпуске нашего обзора) цены на трехмесячные форвардные контракты на медь вновь протестировали отметку $6 200/т; сегодня утром они продолжают торговаться около этого уровня. Данные по запасам подогревают интерес инвесторов к меди, так как продолжается снижение совокупных запасов этого металла на ведущих биржах (с середины августа они сократились на 64% до 325 тыс. т). На рынке алюминия ситуация противоположная. Вчера был зафиксирован приток почти 30 тыс. т алюминия на склады Лондонской биржи металлов (LME) в Сингапуре, и, таким образом, совокупные запасы на бирже увеличились почти на 50% по сравнению с уровнем на 12 ноября.Вчера International Lead and Zinc Study Group опубликовала статистику по рынкам цинка и свинца за 10М19. Спрос на цинк в октябре остался почти на уровне сентября 2019 года, а предложение выросло почти на 4%. Хотя на рынке сохраняется дефицит цинка (0,8% предложения по итогам 10М19), инвесторы ожидают появления профицита в ближайшие месяцы. Сходная ситуация характерна и для рынка свинца (дефицит 1,3% по итогам 10М19), при этом за октябрь производство свинца превысило спрос на металл (соответственно 1,178 млн т и 1,171 млн т), то есть уже был зафиксирован незначительный профицит