Сырьевые рынки - 17 декабря 2020

> Нефть дорожает на фоне оптимистичной статистики EIA по запасам и продвижения переговоров о поддержке экономики США. Сегодня инвесторы ждут данных по потребительской инфляции в еврозоне за ноябрь, по заявкам на пособие по безработице и закладкам новых домов в США, а также декабрьского индекса настроений в деловой среде от ФРБ Филадельфии. На наш взгляд, в четверг нефтяному рынку продолжат оказывать поддержку надежды на согласование стимулирующих мер в США. Такие ожидания не только вселяют оптимизм с точки зрения будущего спроса на нефть, но и оказывают давление на курс доллара, ослабление которого само по себе является позитивным фактором для нефтяного рынка. При этом потенциал роста котировок Брент сегодня, по нашим оценкам, ограничивается уровнями $51,9-52,2/барр.> Поддержку рынку золота обеспечивает укрепление евро к доллару. Сегодня ожидается, что американский регулятор сертифицирует вакцину Moderna - это будет уже вторая вакцина от коронавируса, одобренная в США, что создаст дополнительные предпосылки для нормализации после пандемии и будет иметь умеренно негативное значение для рынка золота. Инвесторы ждут решений по процентным ставкам от Банка Англии, а также центральных банков Швейцарии, Мексики и ряда других стран. В Европе выйдет статистика по потребительской инфляции в еврозоне, в США - по закладкам новых домов и заявкам на пособие по безработице. Мы полагаем, что цены на золото снова подрастут и, вероятнее всего, выйдут в диапазон $1 881-1 899 за унцию.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ ОПТИМИСТИЧНОЙ СТАТИСТИКИ EIA ПО ЗАПАСАМ И ПРОДВИЖЕНИЯ ПЕРЕГОВОРОВ О ПОДДЕРЖКЕ ЭКОНОМИКИ СШАВ первой половине вчерашних торгов февральские фьючерсы Брент торговались по большей части в узком диапазоне $50,5-51/барр, и поддержку ценам на нефть обеспечили неожиданно сильные предварительные декабрьские индексы PMI для еврозоны. Производственный PMI повысился с 53,8 месяцем ранее до 55,5 пункта, для сферы услуг - с 41,7 дo 47,3 (отчасти отражая оптимизм относительно условий в будущем благодаря вакцинам от коронавируса), а сводный индикатор вырос с 45,3 в ноябре до 49,8 в декабре. Эти довольно оптимистичные данные предполагают, что европейская экономика остается устойчивой во время второй волны карантинных ограничений, хотя с учетом введенных на этой неделе ограничений в Германии и Нидерландах окончательные индексы могут оказаться ниже, и самый сложный период, возможно, еще не пройден. Опубликованная позднее статистика по розничным продажам в США за ноябрь неожиданно оказалась хуже ожиданий, а предварительные декабрьские индексы PMI для США от IHS Markit, особенно для сферы услуг, немного разочаровали инвесторов.Перед публикацией статистики Управления энергетической информации США (EIA) котировки Брент держались около $50,7/барр. Ведомство сообщило о довольно сильном сокращении товарных запасов нефти в США за неделю на - на 3,13 млн барр. до 500,1 млн барр. Это произошло на фоне уменьшения импорта на 1,05 млн барр./сут до 5,42 млн барр./сут, повышения экспорта на 0,79 млн барр./сут до 2,63 млн барр./сут и сокращения добычи на 0,1 млн барр./сут до 11 млн барр./сут. Уменьшения объема переработки на 0,25 млн барр./сут до 14,18 млн барр./сут оказалось недостаточно, чтобы помешать сокращению запасов нефти. Данные EIA по нефтепродуктам оказались пессимистичными: запасы бензина выросли на 1,02 млн барр. до 238,9 млн барр., дистиллятов - на 0,17 млн барр. до 151,3 млн барр. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) снизились на 6,24 млн барр. за счет уменьшения запасов пропана на 3,7 млн барр. и прочих нефтепродуктов - на 1,5 млн барр. Ситуация на рынке бензина, где уже пятую неделю наблюдается рост товарных запасов, на наш взгляд, оказывает очень негативное влияние на котировки углеводородного сырья. Поскольку значительная часть населения работает в удаленном режиме, в который также перешли многие учащиеся, спрос на моторное топливо в США бесспорно остается низким. Во время Дня благодарения в стране было заметно меньше, чем обычно, традиционных поездок на дальние расстояния с целью отметить этот праздник вместе с родственниками, и это не сулит ничего хорошего с точки зрения трейдеров, которые рассчитывали на повышение спроса на бензин в преддверии Рождества. Все это едва ли дает основания ожидать сокращения запасов топлива в краткосрочной перспективе. При этом есть признаки того, что запасы дистиллятов начинают стабилизироваться после сокращения в течение трех недель подряд, приближаясь при этом к докризисным уровням. Для рынка дистиллятов фактором поддержки была невозможность отказаться от эксплуатации грузовиков и железнодорожных локомотивов, обеспечивающих грузовые и почтовые перевозки на дальние расстояния. После публикации статистики EIA баррель Брент подорожал приблизительно на $0,5, и его цена зафиксировалась на отметке $51,08, т. е. на $0,32 выше, чем во вторник.Сегодня утром котировки Брент протестировали максимум $51,7/барр. - участников рынка обнадежило то, что американские законодатели демонстрируют готовность договориться о пакете мер по стимулированию экономики на сумму около $900 млрд. Агентство Bloomberg сообщает, что сейчас идет поиск юридических формулировок, которые обеспечили бы возможность одобрения соответствующих законопроектов в обеих палатах Конгресса США до конца текущей недели. Сегодня инвесторы ждут данных по потребительской инфляции в еврозоне за ноябрь, по заявкам на пособие по безработице и закладкам новых домов в США, а также декабрьского индекса настроений в деловой среде от ФРБ Филадельфии. На наш взгляд, в четверг нефтяному рынку продолжат оказывать поддержку надежды на согласование стимулирующих мер в США. Такие ожидания не только вселяют оптимизм с точки зрения будущего спроса на нефть, но и оказывают давление на курс доллара, ослабление которого само по себе является позитивным фактором для нефтяного рынка. При этом потенциал роста котировок Брент сегодня, по нашим оценкам, ограничивается уровнями $51,9-52,2/барр.ПОДДЕРЖКУ РЫНКУ ЗОЛОТА ОБЕСПЕЧИВАЕТ УКРЕПЛЕНИЕ ЕВРО К ДОЛЛАРУКотировки золота вчера держались в боковом тренде, во многом отражая динамику пары EUR/USD: в первой половине сессии унция желтого металла подорожала примерно на $14 дo $1 865 на фоне укрепления евро до более $1,22 после выхода сильных предварительных индексов PMI для еврозоны за декабрь. Впрочем, вскоре пара EUR/USD резко снизилась - почти до 1,21, а золото подешевело до $1 845 за унцию, когда ФРС США объявила, что ставки и параметры программы количественного смягчения останутся без изменений. Федрезерв по-прежнему будет выкупать ежемесячно $80 млрд гособлигаций и $40 млрд ипотечных бумаг, пока не удастся добиться существенного прогресса в достижении максимальной занятости и стабильного роста цен на целевом уровне 2%. Также ФРС повысила экономические прогнозы и отметила позитивную роль вакцинации, при этом указав, что эффект от нее существенно проявится лишь в 2П21. Учитывая, что, согласно обновленному прогнозу ФРС США, безработица и инфляция приблизятся к целевым уровням лишь в 2022 году, а достигнут их лишь в 2023, это значит, что Федрезерв планирует оставить покупки активов на текущих уровнях еще как минимум два года. Впрочем, позднее главе ФРС Джерому Пауэллу удалось сбить наметившуюся было волну продаж, заверив участников рынка, что в случае необходимости Федрезерв без колебаний увеличит объемы денежно-кредитного стимулирования. Его комментарии, наряду с заявлениями американских политиков о стремлении согласовать пакет бюджетного стимулирования до конца года, обеспечили укрепление евро относительно доллара и рост цен на золото в ночь на четверг. Сегодня утром появились дополнительные позитивные факторы, и европейская валюта подорожала почти до $1,223, а унция золота - до $1 870. Сегодня ожидается, что американский регулятор сертифицирует вакцину Moderna - это будет уже вторая вакцина от коронавируса, одобренная в США, что создаст дополнительные предпосылки для нормализации после пандемии и будет иметь умеренно негативное значение для рынка золота. Между тем Лондон и Брюссель в четверг с большой вероятностью должны завершить переговоры о правилах игры после выхода Великобритании из ЕС; сейчас они, по данным Bloomberg, обсуждают последний спорный вопрос - о рыболовных квотах. Инвесторы ждут решений по процентным ставкам от Банка Англии, а также центральных банков Швейцарии, Мексики и ряда других стран. В Европе выйдет статистика по потребительской инфляции в еврозоне, в США - по закладкам новых домов и заявкам на пособие по безработице. В ночь на пятницу ожидаются решение Банка Японии по денежно-кредитной политике и данные по инфляции в этой стране. Мы полагаем, что цены на золото снова подрастут и, вероятнее всего, выйдут в диапазон $1 881-1 899 за унцию.