Недельная динамика вложений в ОФЗ - 17 августа 2020

В связи с крайне низкой активностью вторичного рынка ОФЗ в разгар летних отпусков и отменой Минфином аукциона на прошлой неделе доля нерезидентов в ОФЗ существенно не изменилась.> Чистый отток за минувшую неделю составил всего 1 млрд руб. Сохраняется тренд со стороны иностранных участников рынка к переходу в инструменты с большей дюрацией. Основной объем продаж пришелся на краткосрочные выпуски: суммарно в данном сегменте отток составил 6,6 млрд руб. (наибольший - в четырехлетнем ОФЗ-26227: 3,7 млрд руб.). В среднесрочных выпусках приток достиг 5,2 млрд руб. и преимущественно пришелся на шестилетние ОФЗ- 26226 и десятилетние ОФЗ-26228 (соответственно 4,2 млрд руб. и 2,0 млрд руб.).> Минфин отменил аукцион ОФЗ впервые с 22 апреля. Минфин отменил аукцион по размещению ОФЗ-24021 из-за отсутствия заявок. В ведомстве заявили, что "размещение ОФЗ-ПК, предоставляющих инвесторам эффективную страховку от процентного риска, со значительным дисконтом по цене к рыночным уровням без привлечения значимого объема заемных ресурсов признано нецелесообразным". Напомним, что, учитывая текущие ориентиры Минфина, недельный объем размещения до конца года должен составлять в среднем 113 млрд руб., а если учитывать средства, оставшиеся от предыдущих периодов (1,1 трлн руб.), то примерно 55 млрд руб. в неделю. Двумя неделями ранее ведомство зарегистрировало инфляционный линкер ОФЗ-52003 (июль 2030) объемом 250 млрд руб. (без учета индексации). Купон, как и в других, уже размещенных, инфляционных линкерах (ОФЗ- 52001 и ОФЗ- 52002), установлен на уровне 2,5%; номинал выпуска также будет индексироваться с учетом инфляции с лагом в три месяца. Инфляционный линкер традиционно предлагается на третьем аукционном дне месяца и за редким исключением вне этого негласного расписания. Вероятно, данный выпуск будет предложен рынку на этой неделе (19 августа). Не исключено, что если активность рынка останется низкой, то ведомство ограничится лишь размещением единственного выпуска (то есть линкера). Предложение рынку на аукционах на этой неделе всего одного выпуска становится все более вероятным сценарием на фоне отсутствия явного прогресса в разрешении политического кризиса в Белоруссии и роста опасений, что ситуация в этой стране может негативно сказаться на торгуемых российских активах. В данный момент мы не ожидаем активного участия иностранных инвесторов в аукционах.> Доля нерезидентов в ОФЗ за неделю существенно не изменилась и составила 28,5%. Мы рассчитываем объем рынка исходя из индексации номинала инфляционных линкеров на каждый день. Вероятно, ввиду затишья на рынке ОФЗ доля нерезидентов до конца этой недели сохранится на уровне около 28,5% при отсутствии усиления геополитической напряженности из-за ситуации в Белоруссии.> По данным ЦБ, в июле доля нерезидентов и дочерних иностранных организаций на аукционах Минфина составила 20,6%. При этом покупателями выступали крупнейшие банки: их доля участия в июле составила в среднем 57,2% размещенного объема. Центробанк дополнительно отметил, что доля прочих банков на аукционах снизилась с 16,0% в июне до 11,3% в июле, а некредитных финансовых организаций (помимо страховых и управляющих компаний, к ним относятся брокеры) увеличилась с 9,4% до 10,9%. Спрос иностранцев и связанных с ними банков был низким, и на вторичном рынке: за месяц они продали ОФЗ на 75 млрд руб. (по оценкам НРД). Покупателями были крупные банки (7 млрд руб.), прочие банки (41 млрд руб.) и некредитные финансовые организации (26 млрд руб.).