Денежный рынок. Еженедельный обзор - 17 ноября 2020

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт нормализовались с началом нового периода усреднения резервов. В прошлую среду начался новый период усреднения резервов, увеличился спрос банков на ликвидность, а ставки овернайт нормализовались. После того, как банки привлекли 1,2 трлн руб. в форме сделок РЕПО с ЦБ, объем ликвидности оказался довольно высоким, и поэтому ставка RUONIA держалась в районе 4,15% (напомним, что в прошлый период усреднения резервов RUONIA в основном оставалась в диапазоне 4,20-4,25% на фоне больших размещений ОФЗ). На следующей неделе мы ожидаем довольно значительного профицита ликвидности, около 0,5 трлн руб., а значительный отток ликвидности в связи с размещением ОФЗ маловероятен. Соответственно, мы полагаем, что на этой неделе RUONIA останется примерно на уровне 4,15%. Тем не менее в начале следующей недели, несмотря на сохраняющийся профицит ликвидности, RUONIA может подняться до 4,2% с учетом ожидающих налоговых выплат в объеме 0,6 трлн руб., половина из которых придется на НДПИ.> ОФЗ и процентные ставки: Минфин не будет размещать флоутеры на завтрашнем аукционе. Завтра Минфин предложит к размещению 10-летние ОФЗ-26235 (март 2031) без лимита (остаток составляет 250 млрд руб.), пятилетние номинальные ОФЗ-26234 (июль 2025) объемом 30 млрд руб. и 10-летний линкер ОФЗ-52003 (июль 2030) на 20 млрд руб. В общей сложности Минфин может разместить ОФЗ на 40-60 млрд руб. То, что ведомство не будет размещать флоутеры, по-видимому, означает, что оно почти полностью выполнило свой внутренний план на текущий год.