Итоги аукционов ОФЗ - 17 декабря 2020

Вчера Минфин разместил ОФЗ на 61 млрд. руб., в основном в инфляционном выпуске, спрос на который растет на фоне ускоряющейся инфляции и все еще высокой реальной ставки. Мы полагаем, что на следующей неделе ведомство вряд ли предложит этот выпуск снова. Скорее всего, столь активный спрос в основном обеспечили нерезиденты, и на следующей неделе их, скорее всего, уже не будет на рынке. В последнюю неделю декабря самыми активными будут локальные банки на фоне высоких расходов Минфина, поэтому ведомство, скорее всего, предложит флоутеры.> На аукционе пятилетних номинальных ОФЗ-26234 (июль 2025) Минфин разместил бумаги лишь на 13,7 млрд. руб. с премией около 3 б. п. Спрос оказался низким со стороны и локальных инвесторов, и нерезидентов.> Спрос на 10-летний линкер ОФЗ-52003 (июль 2030) продолжает расти: в ноябре этих бумаг было размещено на 20 млрд. руб., а в этот раз - на 47 млрд руб. Низкая доля рыночных заявок, возможно, сигнализирует, что Минфин не полагается на этот выпуск для выполнения плана на текущий год. Это означает, что на следующей неделе может быть предложен флоутер. Общий спрос вырос еще значительнее: в ноябре ведомство собрало заявки на 51 млрд руб., а в текущем месяце - на 113 млрд руб. Это напоминает летние аукционы по флоутерам, когда спрос в несколько раз превышал размещение: по нашим оценкам, банки требовали премию свыше 10 б. п. относительно маржи дисконтирования. После размещения вчера реальная доходность ОФЗ-52003 упала на 9 б. п. до 2,53%.