Сырьевые рынки - 17 сентября 2021

> Цены на нефть продолжат расти. Утром в пятницу Брент котируется около $75,5/барр. Инвесторы ждут индекса потребительских цен в еврозоне за август, предварительного индекса потребительских настроений в США от Мичиганского университета за сентябрь и еженедельного отчета Baker Hughes по числу действующих буровых установок на нефть. Мы полагаем, что фундаментальное преобладание спроса над предложением позволит котировкам Брент протестировать недавний максимум $76,1/барр. > Золото подешевело на фоне сильных данных по розничным продажам в США. Вчера котировки золота упали с $1 795 до $1 755 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,30% до 1,34%. Данные по розничным продажам в США существенно превзошли прогнозы. На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 760 за унцию. Сегодня рынки ждут индекса потребительских цен в еврозоне за август, а также индекса потребительских настроений от Мичиганского университета за сентябрь. Мы полагаем, что в течение дня цены на золото останутся в диапазоне $1 750-1 775 за унцию. > Цветные металлы упали в цене из-за проблем на рынке недвижимости Китая, инвесторы ждут заседания ФРС. Цветные металлы вчера подешевели - рынок беспокоит ситуация в секторе недвижимости Китая, где может объявить банкротство крупнейший девелопер, что, в свою очередь, может иметь серьезные последствия для всей экономики. Тем временем власти Китая планируют очередные аукционы по металлам. На следующей неделе в центре внимания будет заседание ФРС.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПРОДОЛЖАТ РАСТИНефтяные котировки в четверг остались без изменений, хотя в течение дня снижались на $1,2/барр. до 74,5/барр. на фоне укрепления доллара и сильной американской макростатистики. Розничные продажи в США в августе неожиданно выросли (на 0,7% по сравнению с июлем), вероятно, из-за покупок перед началом учебного года и получения налоговых вычетов на детей. Позитивные данные по розничной торговле, вероятно, ослабили ожидания, что в 3К21 экономический рост мог резко замедлиться. По мнению участников рынка, эти данные позволяют ожидать, что ФРС на следующей неделе подтвердит, что сворачивание количественного смягчения начнется в текущем году. На этом фоне котировки рискованных активов оказались под давлением. Цены на нефть Брент в четверг следовали за индексом S&P 500 и во второй половине дня отыграли потери. Вчера фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $75,67/барр., на $0,21/барр. выше, чем днем ранее.Одним из ключевых позитивных факторов рынка нефти на этой неделе стал стремительный рост цен на газ в Европе. Такая динамика была обусловлена более низкими, чем ожидалось, поставками из Норвегии и России, сокращением запасов в газохранилищах и конкуренцией между азиатскими странами за импорт СПГ. Высокая стоимость квот на углеродные выбросы способствовала переходу с угля на газ и, соответственно повышению спроса на него. Кроме того, из-за слабых ветров выработка ветроэнергетики упала, поэтому вырос спрос на газ для ТЭС. Мы полагаем, что рост цен на газ может привести к увеличению спроса на нефть примерно на 0,5 млн барр./сут в период с октября 2021 года по март 2022 (по сравнению с нашими предыдущими оценками), поскольку будут активнее использоваться альтернативные виды топлива, такие как газойль и мазут с низким содержанием серы. В первую очередь, скорее всего, вырастет спрос на мазут, а если зима будет холоднее, чем обычно, это еще значительнее улучшит перспективы для дизельного топлива. Отметим, что при текущих уровнях цен на нефть и на углеродные выбросы дальнейшее повышение цен на газ в Европе приведет к тому, что будет выгоднее эксплуатировать низкоэффективные электростанции на жидком топливе, а не высокоэффективные газовые энергоблоки. На наш взгляд, чтобы все имеющиеся в Западной Европе электростанции, работающие на гайзоле, оказались полностью задействованы при текущих ценах на углеродные выбросы и нефтепродукты, эталонные европейские цены на газ должны повыситься примерно до 81 евро за MВт-ч.Утром в пятницу Брент котируется около $75,5/барр. Инвесторы ждут индекса потребительских цен в еврозоне за август, предварительного индекса потребительских настроений в США от Мичиганского университета за сентябрь и еженедельного отчета Baker Hughes по числу действующих буровых установок на нефть. Мы полагаем, что фундаментальное преобладание спроса над предложением позволит котировкам Брент протестировать недавний максимум $76,1/барр ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО НА ФОНЕ СИЛЬНЫХ ДАННЫХ ПО РОЗНИЧНЫМ ПРОДАЖАМ В США Вчера котировки золота упали с $1 795 до $1 755 за унцию, т. к. доходность 10-летних американских гособлигаций выросла с 1,30% до 1,34%, а пара EUR/USD отступила с 1,180 до 1,176. Давление на котировки золота было также обусловлено макростатистикой, вышедшей в США. Розничные продажи в августе выросли на 0,7%, тогда как ожидалось их падение на 0,7%. Рост продаж был зафиксирован в продуктовых и интернет-магазинах, тогда как в барах и ресторанах продажи в августе стагнировали из-за распространения дельта-штамма коронавируса. При этом рост реальных розничных продаж был намного менее впечатляющим, т. к., согласно пересмотренным данным, в июле спад был более значительным, чем сообщалось ранее (1,8%, а не 1,1%). В целом рынки восприняли статистику розничных продаж как подтверждение высокой покупательной способности американцев, и это усилило опасения, что ФРС может начать сворачивание выкупа активов раньше, чем ожидалось. Негативным фактором для рынка золота также стал сентябрьский индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии. Его значение составило 30,7 пункта (при консенсус-прогнозе 19 пунктов). Рост индекса обеспечили такие компоненты, как поставки и новые заказы, однако оценка занятости осталась без изменений. Недельные данные по заявкам на пособие по безработице оказались слабее ожиданий: число первичных заявок выросло до 332 тыс. при консенсусе 322 тыс. Товарно-материальные запасы американских компаний в июле выросли на 0,5%, как и ожидалось, и эти данные не оказали поддержки ценам на золото.Сегодня на азиатской сессии золото попыталось отыграть потери, торги проходили около $1 760 за унцию. Рынки ждут индекса потребительских цен в еврозоне за август. Консенсус-прогноз предполагает, что помесячная инфляция будет на уровне 0,4%, и если фактический показатель будет выше, это может поддержать котировки золота. Также сегодня выйдет индекс потребительских настроений от Мичиганского университета за сентябрь. Ожидается, что его значение составит 72 пункта против 70,3 в августе. Мы полагаем, что в течение дня цены на золото останутся в диапазоне $1 750-1 775 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ УПАЛИ В ЦЕНЕ ИЗ-ЗА ПРОБЛЕМ НА РЫНКЕ НЕДВИЖИМОСТИ КИТАЯ, ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ЗАСЕДАНИЯ ФРСВчера котировки цветных металлов снизились. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 2,88% (на $277 по сравнению с предыдущей ценой закрытия) до $9 330 за тонну. Алюминий упал в цене на 0,10% (на $3) до $2 891 за тонну, никель - на 2,75% (на $547) до $19 388 за тонну, котировки цинка почти не изменились, составив $3 074 за тонну.Цветные металлы подешевели, поскольку инвесторы обеспокоены ситуацией в китайском секторе недвижимости, где может объявить банкротство China Evergrande Group, девелопер с объемом долговых обязательств, эквивалентным $300 млрд. Возможны разные варианты развития событий: от оказания экстренной государственной помощи до банкротства компании, что еще больше усилит опасения инвесторов. Эта ситуация исключает дальнейшее стимулирование перегретого сектора недвижимости, который имеет ключевое значение для спроса на сырьевые товары. Кроме того, в четверг власти Китая подтвердили, что продолжат продавать медь, алюминий и цинк из государственных резервов, чтобы ослабить дисбаланс спроса и предложения и ограничить рост цен на сырье. На следующей неделе в центре внимания инвесторов будет заседание ФРС. Если американский регулятор намекнет, что сворачивание стимулирования может начаться в ноябре-декабре, это может оказать давление на рискованные активы, в том числе на цветные металлы. Мы ожидаем, что до заседания Федрезерва время цветные металлы будут торговаться в узких диапазонах