Денежный рынок. Еженедельный обзор - 17 марта 2021

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт растут в преддверии налоговых выплат и возможного повышения ключевой ставки ЦБ РФ. На этой неделе ЦБ провел недельный депозитный аукцион с лимитом 1,8 трлн руб., но абсорбировал только 1,4 трлн руб. против 1,9 трлн руб. на прошлой неделе. Банки, видимо, не в полной мере использовали возможности депозитного аукциона ЦБ, решив переусредняться в ожидании возможного повышения ставки ЦБ на 25 б. п. в эту пятницу, а также крупных налоговых выплат, около 1,2 трлн руб., предстоящих 25 марта. На этом фоне спрос на ликвидность, вероятно, будет высоким и ставки овернайт к пятнице могут подняться до 4,25%, а в начале следующей недели даже немного превзойти этот уровень, если ЦБ повысит ставку.> ОФЗ и процентные ставки: в пятницу ЦБ, скорее всего, повысит ставку на 25 б. п. до 4,25%. На наш взгляд, если ЦБ в пятницу повысит ставку на 25 б. п. и просигнализирует о ее дальнейшем повышении в апреле и июне, то долгосрочные ставки, вероятно, останутся без изменений. Это будет отражать уверенность рынка в том, что регулятор скоро возьмет инфляцию под контроль. Жесткие комментарии ЦБ могут спровоцировать дальнейший рост коротких ставок. На сегодняшнем аукционе Минфин предложит три выпуска: номинальные пяти- и 10-летние бумаги, а также 10-летние инфляционные ОФЗ. Скорее всего, будет размещено около 50 млрд руб.