Сырьевые рынки - 17 августа 2021

> Нефтяной рынок под давлением в ожидании важной статистики. Во вторник утром фьючерсы Брент котировались приблизительно по $69,5/барр. Участники рынка рассчитывают на устойчивость спроса в Индии (которая занимает второе место в Азии по потреблению нефти), а также ждут данных по ВВП еврозоны, розничным продажам и промышленному производству в США. Кроме того, сегодня выйдет еженедельная статистика Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов в США. Мы ожидаем, что американская статистика будет оптимистичной и поможет котировкам Брент вернуться к 100-дневному скользящему среднему, т. е. на уровень $70,3/барр.> Цены на золото повысились на фоне понижения доходности 10-летних казначейских облигаций США. Котировки золота немного выросли, с $1 780 за унцию до $1 785 за унцию, на фоне снижения доходности 10-летних гособлигаций США с 1,27% до 1,26%. Опубликованные в США данные оказали поддержку ценам на золото в понедельник. На момент написания данного комментария золото торгуется около $1 790 за унцию. Инвесторы ждут выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла, ВВП еврозоны за 2К21, данных по розничным продажам в США и промышленному производству за июль. Мы полагаем, что во вторник котировки золота протестируют поддержку на уровне $1 775 за унцию. НЕФТЯНОЙ РЫНОК ПОД ДАВЛЕНИЕМ В ОЖИДАНИИ ВАЖНОЙ СТАТИСТИКИ В понедельник в первой половине дня котировки Брент упали примерно на $2,3/барр. до $68,1/барр., т. к. новые вспышки коронавируса оказывают давление на экономику Китая, где замедляется рост розничных продаж, промышленного производства и нефтепереработки. В июле объемы нефтепереработки в Китае упали ниже 14 млн барр./сут, поскольку небольшие НПЗ частично ограничили работу из-за наводнений в провинции Хэнань. Ограничения на передвижение, связанные с распространением коронавируса, вероятно, негативно скажутся на спросе и нефтепереработке в августе и сентябре, но мы ожидаем полного восстановления спроса до начала пикового сезона поездок в Китае в конце сентября. Запасы нефти в Китае в июле сокращались примерно на 0,42 млн барр./сут, и мы ожидаем, что крупнейшие китайские госкомпании увеличат закупки нефти, чтобы восстановить количество запасов до стратегического уровня (который соответствует минимально предусмотренному количеству дней стабильной работы без импорта), в то время как экспорт нефтепродуктов останется ограниченным. По данным Descartes Labs, спрос на бензин в США, по-видимому, сокращается из-за увеличения заболеваемости и числа госпитализаций на фоне распространения дельта-штамма коронавируса. Отметим, что этим летом пробег транспортных средств в стране лишь на 2-3% меньше, чем в 2019 году, т. е. по состоянию на начало августа рост заболеваемости пока существенно не повлиял на спрос на бензин. На 9 августа среднее число новых подтвержденных случаев смерти от COVID-19 выросло на 43% по сравнению с уровнями, зафиксированными в конце июля, поэтому следует осторожно оценивать перспективы спроса на бензин в США. Суточный пассажиропоток авиакомпаний за неделю, завершившуюся 9 августа, сократился на 1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего месяца, поскольку риски, связанные с распространением дельта-штамма коронавируса, очень быстро сказались на спросе на авиаперелеты. Мы полагаем, что из-за ухудшения ситуации с COVID-19 спрос в США и Китае, вероятно, будет примерно на 0,25 млн барр./сут ниже уровня, который был бы возможен, если бы не новая волна коронавируса. Вместе с тем, на наш взгляд, опасения по поводу спроса, прежде всего в Китае, несколько преувеличены, и показатели заболеваемости COVID-19, вероятно, уже достигли пика. Утром во вторник нефть Брент котировалась приблизительно по $69,5/барр. Участники рынка рассчитывают на устойчивость спроса в Индии, которая занимает второе место в Азии по потреблению нефти. Агентство Bloomberg (со ссылкой на трех крупнейших розничных поставщиков топлива в Индии) сообщило о том, что продажи бензина в стране превысили показатели 2019 года (до начала пандемии). При этом продажи дизеля остаются на 8% ниже, чем в 2019 году, но динамика улучшилась по сравнению с июлем, когда снижение составило 11%. Сегодня инвесторы ждут данных по ВВП еврозоны за 2К21, а также по розничным продажам и промышленному производству в США за июль. Кроме того, сегодня выйдет еженедельная статистика Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов. Если данные из США будут оптимистичными и превзойдут консенсус-прогнозы, они, скорее всего, окажут поддержку котировкам Брент ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ПОВЫСИЛИСЬ НА ФОНЕ ПОНИЖЕНИЯ ДОХОДНОСТИ 10-ЛЕТНИХ КАЗНАЧЕЙСКИХ ОБЛИГАЦИЙ США Котировки золота немного выросли, с $1 780 за унцию до $1 785 за унцию, на фоне снижения доходности 10-летних гособлигаций США с 1,27% до 1,26%. Пара EUR/USD снизилась с 1,180 до 1,178, оказав давление на котировки золота. Из макроэкономических данных вчера был опубликован индекс производственной активности в штате Нью-Йорк, который в августе резко снизился до 18,3 пункта с июльских 43 пунктов, указывая на замедление темпов восстановления экономики, что помогло ценам на золото вырасти. Распространение в США дельта-штамма коронавируса тоже отражается на котировках золота. В США число новых случаев COVID-19 достигло 252 тыс., или максимума с января текущего года. Инвесторы опасаются новых карантинных мер, которые могут повлиять на темпы экономического восстановления, как это случилось в Китае. Годовые темпы роста розничной торговли и промышленного производства в Китае сократились соответственно до 8,5% и 6,4%, не оправдав ожиданий. Тем не менее мы находим чрезмерными опасения инвесторов, учитывая высокую степень вакцинации населения США (51,3% полностью вакцинировано), что, вероятно, предотвратит существенный рост тяжелых и смертельных случаев заболевания. Президент ФРБ Бостона Эрик Розенгрен сообщил, что ожидает роста занятости в достаточной мере для того, чтобы объявить о планах сворачивания количественного стимулирования. Это заявление сдержало рост котировок золота в понедельник. На момент написания данного комментария золото торговалось около $1 790 за унцию. Инвесторы ждут выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла, ВВП еврозоны за 2К21, данных за июль по розничным продажам в США и промышленному производству. После выхода сильных данных по рынку труда за июль и на фоне жестких комментариев представителей ФРС, прозвучавших на прошлой неделе, Джером Пауэлл может просигнализировать о неизбежном сворачивании покупок активов Федрезервом. В таком случае котировки золота, вероятно, окажутся под давлением. Консенсус-прогноз роста ВВП еврозоны в 2К21 составляет 2% относительно 1К21 и 13,7% по сравнению с 2К20. Цены на золото, вероятно, протестируют поддержку на уровне $1 775 за унцию, в случае прорыва которой возможно снижение в направлении $1 755 за унцию