Сырьевые рынки - 17 ноября 2021

> На рынке нефти сохраняется боковой тренд после выхода отчета МЭА и перед публикацией данных EIA по запасам. Утром в среду котировки Брент отступили к отметке $81,5/барр. из-за опасений, что администрация Джо Байдена выведет на рынок стратегические запасы нефти и убедит другие страны, в том числе Китай, сделать то же самое. Данные Американского института нефти (API) по запасам углеводородов оказались неоднозначными. Тем не менее аналогичная статистика Управления энергетической информации США, которая выйдет сегодня, может быть более оптимистичной.> Котировки золота снизились на фоне позитивной экономической статистики из США. Во вторник золото подешевело с $1 860 за унцию до $1 850 за унцию, а доходность 10-летних КО США повысилась с 1,61% до 1,64%. На момент написания данного комментария золото торгуется около $1 850 за унцию. Сегодня в США выйдут данные по закладкам новых домов и выданным разрешениям на строительство за октябрь. Также будет опубликован отчет ЕЦБ о финансовой стабильности. Мы ожидаем, что цены на золото сегодня останутся в диапазоне $1 830-1 860 за унцию.> Металлы в основном подешевели; на рынке угля неоднозначная динамика. Цветные металлы в основном снизились в цене на фоне укрепления доллара США. Инвесторы анализировали результаты встречи лидеров США и Китая. Динамика на рынке угля неоднозначная: котировки контрактов, которые торгуются за пределами Китая тесно коррелируют с ценами на газ, в то время как в КНР уголь продолжает дешеветь на фоне улучшения фундаментальных показателей. НА РЫНКЕ НЕФТИ СОХРАНЯЕТСЯ БОКОВОЙ ТРЕНД ПОСЛЕ ВЫХОДА ОТЧЕТА МЭА И ПЕРЕД ПУБЛИКАЦИЕЙ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМВчера котировки Брент сначала снизились на $1,5/барр. до $81,5/бар. на фоне отчета МЭА в котором подчеркивалось, что "рост на нефтяном рынке может приостановиться", т. к. дефицит предложения начинает ослабевать на фоне увеличения нефтедобычи в США и других странах. МЭА также отметило, что повышение цен на бензин и дизельное топливо создает "существенные препятствия" для роста мировой экономики, что может неблагоприятно отразиться на нефтяных ценах в долгосрочной перспективе. В отношении краткосрочных перспектив в отчете МЭА отмечается, что вспышки коронавируса могут вновь привести к ослаблению спроса в период, когда авиасообщение в мире только начинает восстанавливаться, поэтому агентство дает пессимистичный прогноз цен на нефть на конец года. Кроме того, МЭА снизило прогноз по росту спроса и сообщило, что ожидает более значительного роста предложения в 2021 году. Теперь агентство прогнозирует менее существенное сокращение товарных запасов в 2021 году: в среднем на 1,2 млн барр./сут в первые три квартала (с учетом 4К21 темпы сокращения, вероятно, приблизятся к 1,8 млн барр./сут). В отчете МЭА оценка глобального спроса на 2022 год была повышена менее значительно, чем прогноз предложения, так что агентство, по всей видимости, не намерено призывать к скоординированному использованию стратегических запасов нефти. По нашему мнению, в 2022 году совокупное сокращение запасов, вероятно, составит лишь около 0,2 млн барр./сут. Во второй половине дня котировки Брент снова начали расти после сообщений о том, что задерживается ввод в эксплуатацию "Северного потока - 2" и повышается вероятность перехода электростанций с газа на нефтепродукты. В итоге цена ближайшего фьючерса была зафиксирована на уровне $82,43/барр., на $0,38/барр. выше, чем в предыдущий день. Сегодня утром котировки Брент снова оказались под давлением и отступили к отметке $81,5/барр. из-за опасений инвесторов, что администрация Джо Байдена выведет на рынок стратегические запасы нефти и убедит другие страны, в том числе Китай, сделать то же самое. South China Morning Post сообщает, ссылаясь на неназванный источник, что США в рамках текущего обсуждения экономического сотрудничества обращались к Китаю с просьбой высвободить стратегические запасы. Этот вопрос поднимался вчера на виртуальной встрече глав США и КНР, а также обсуждался китайским министром иностранных дел и госсекретарем США. По информации СМИ, Китай готов рассмотреть просьбу США, хотя конкретных мер пока планируется, поскольку сначала КНР необходимо оценить внутренние потребности. Давление на котировки нефти оказали неоднозначные недельные данные Американского института нефти (API), согласно которым запасы нефти увеличились на 0,655 млн барр., запасы бензина снизились на 2,79 млн барр., а запасы дистиллятов увеличились на 0,11 млн барр. Сегодня инвесторы ждут аналогичной статистики от Управления энергетической информации США (EIA), которая может оказаться более оптимистичной и продемонстрировать снижение запасов нефти и нефтепродуктов. В связи с этим мы ожидаем возвращения котировок Брент к уровню $82,5/барр. во второй половине дня КОТИРОВКИ ЗОЛОТА СНИЗИЛИСЬ НА ФОНЕ ПОЗИТИВНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТАТИСТИКИ ИЗ СШАВо вторник золото подешевело с $1 860 за унцию до $1 850 за унцию, а доходность 10-летних КО США повысилась с 1,61% до 1,64%. Пара EUR/USD отступила с 1,137 до 1,131; столь низкого уровня она не достигала более года, и это дополнительный негативный фактор для рынка золота. Основную поддержку ценам на золото оказала благоприятная макростатистика из США, которая убедила инвесторов, что высокая инфляция наблюдается на фоне восстановления экономики. Потребительский спрос в США по-прежнему высок: розничные продажи в октябре увеличились на 1,7% (при консенсус-прогнозе 1,4%), что стало самым значительным ростом за восемь месяцев), а базовые розничные продажи (без учета бензина и автомобилей) выросли на 1,4%, вдвое превысив консенсус-прогноз (0,7%). Еще одним признаком восстановления экономики стали октябрьские данные по промышленному производству в США - оно выросло на 1,6% (консенсус-прогноз предполагал 0,9%). Инфляция пока не сказывается на уровне спроса и производства, несмотря на рекордно высокий рост цен и негативное влияние на настрой потребителей. Это неблагоприятно для рынка золота, т. к. с учетом сильной макростатистики ФРС может сильнее ужесточить политику. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард вчера сказал, что Федрезерву следует действовать более жестко, сдерживая инфляционные риски. Это негативно сказалось на котировках золота, поскольку с 2022 года Джеймс Буллард получит право голоса при принятии решений по денежно-кредитной политике в Комитете по операциям на открытом рынке.Сегодня на азиатской сессии золото торговалось около $1 850 за унцию. В США ожидаются данные по закладкам новых домов и разрешениям на строительство за октябрь. Также будет опубликован отчет ЕЦБ о финансовой стабильности. Сегодняшняя макростатистика вряд ли заметно повлияет на котировки золота, но выступления нескольких представителей Федрезерва могут оказаться не такими мягкими, как раньше. В то же время отчет ЕЦБ может поддержать рынок золота, если регулятор отметит, что высокая инфляция сохранится дольше, чем ожидается. По нашему мнению, цены на золото сегодня останутся в диапазоне $1 830-1 860 за унцию МЕТАЛЛЫ В ОСНОВНОМ ПОДЕШЕВЕЛИ; НА РЫНКЕ УГЛЯ НЕОДНОЗНАЧНАЯ ДИНАМИКАВо вторник котировки цветных металлов в основном снизились. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 1,16% (на $112 по сравнению с уровнем предыдущего закрытия) до $9 561/т, котировки алюминия упали на 3,11% (на $82) до $2 575/т, никеля - на 1,02% (на $200) до $19 394/т. В то же время цинк подорожал на 0,19% (на $6) до $3 223/т.Слабая динамика на рынке металлов была вызвана укреплением доллара. Инвесторы анализировали результаты виртуальной встречи Джо Байдена и Си Цзиньпина. Отсутствие значимых договоренностей между лидерами США и Китая было негативно воспринято рынком цветных металлов, который мог бы получить поддержку в случае активизации двусторонней торговли, если бы стороны пришли к определенным соглашениям. Алюминий вчера снова подешевел сильнее других металлов, в основном из-за наращивания коротких позиций на фоне увеличения уровня запасов в Шанхае. На рынке меди прекратилось неожиданно резкое увеличение спроса на текущие контракты на медь, наблюдавшееся в прошлом месяце. Спред между ценами на физическом рынке и котировками трехмесячных контрактов вернулся к нормальным уровням, хотя еще в середине октября он достигал рекордных $1 100/т. Тем не менее на кривой фьючерсов все еще сохраняется бэквордация, что указывает на нехватку предложения. На рынке угля вчера наблюдалась неоднозначная динамика: китайские фьючерсы на Чжэнчжоуской товарной бирже продолжили дешеветь (и в настоящее время торгуются на уровне $126/т) на фоне ослабления проблем с поставками на внутреннем рынке. Тем временем цены на европейский уголь API 2 и австралийский Newcastle выросли, т. к. в Европе вчера повысились фьючерсные цен на газ - до $1 100 за тыс. куб. м. Несмотря на высокую корреляцию фьючерсных цен на уголь и газ, мы ожидаем, что в 2022 году цены на уголь, в первую очередь в Китае, продолжат снижаться к уровням 400-600 юаней за тонну. Как только газовый кризис в Европе спадет, возможности для арбитражных сделок с китайскими и международными марками угля, вероятно, сократятся, и последние подешевеют