Сырьевые рынки - 17 января 2022

> Нефтяной рынок стабилизируется, в центре внимания данные по ВВП Китая. Важных макроэкономических публикаций сегодня не ожидается. Мы полагаем, что в течение дня котировки Брент стабилизируются около $86/барр. Инвесторы, вероятно, займут осторожную позицию, анализируя ситуацию в КНР. Народный банк Китая понизил ключевую ставку, чтобы поддержать экономику, в том числе на фоне распространения омикрон-штамма коронавируса.> Рост доходности КО США оказал давление на котировки золота. Золото в пятницу подешевело с $1 820 до $1 815 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,71% до 1,79%. На момент написания этого комментария золото торговалось около $1 820 за унцию. Сегодня важной макростатистики не ожидается. Мы полагаем, что в течение дня цены на золото будут консолидироваться в диапазоне $1 810-1 825 за унцию.> На рынках цветных металлов единой динамики нет, инвесторы анализируют данные из США и КНР. В пятницу динамика цветных металлов была неоднородной. Инвесторы учитывали в котировках макростатистику из США, данные о распространении омикрон-штамма коронавируса в мире и по-прежнему высокую инфляцию. Сегодня в центре внимания данные из Китая, и на рынках, вероятно, будет преобладать оптимизм.НЕФТЯНОЙ РЫНОК СТАБИЛИЗИРУЕТСЯ, В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ДАННЫЕ ПО ВВП КИТАЯВ пятницу Брент подорожала на $2,5/барр. до $86,5/барр., несмотря на то что данные по розничным продажам и промышленному производству в США в декабре оказались слабыми. Максимальная за последние десятилетия инфляция неблагоприятно отражается на настроениях потребителей, а промышленное производство страдает от нехватки материалов и дефицита рабочей силы. Быстрое распространение омикрон-штамма коронавируса мешает экономическому росту в США, и давление на экономику из-за пандемии COVID-19, вероятно, сохранится в 1К22. Тем не менее усиливаются ожидания, что ФРС США повысит процентные ставки на мартовском заседании. На это указывают последние комментарии целого ряда представителей ФРС, которые ссылаются на необходимость ограничить инфляционное давление. Перечисленные выше факторы негативны для нефтяного рынка. Однако нефть продолжает дорожать, т. к. есть признаки нехватки предложения, а мировое потребление в целом не сильно пострадало от вспышки омикрон-штамма. В пятницу фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $86,06/барр., на $1,59/барр. выше, чем в четверг. Сегодня утром Брент торгуется выше $86/барр. Инвесторы анализируют новости из Китая: ВВП страны за 2021 год увеличился на 8,1%, намного превысив официальный прогноз. Тем не менее инвесторы озабочены замедлением экономического роста в Китае в 4К21: его годовые темпы составили 4% - это выше прогноза экономистов (3,3%), но меньше, чем в предыдущие три месяца. Опасения инвесторов связаны с тем, что в КНР усиливается кризис в сфере недвижимости, возникают новые вспышки коронавируса, а власти придерживаются политики "нулевой терпимости" к COVID-19. На этом фоне потребление в Китае в декабре резко сократилось: розничные продажи выросли только на 1,7% по сравнению с тем же периодом прошлого года (в ноябре они увеличились на 3,9%). Сегодня важных макроэкономических публикаций не ожидается. Мы полагаем, что котировки Брент, скорее всего, стабилизируются около $86/барр. Инвесторы, вероятно, займут осторожную позицию, анализируя ситуацию в КНР. Народный банк Китая понизил ключевую ставку на 10 б. п. (впервые почти за два года) на фоне рисков для экономического роста из-за распространения омикрон-штамма. На этой неделе в центре внимания инвесторов будут еженедельная статистика по товарным запасам углеводородов в США, а также ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти (во вторник) и ежемесячный отчет МЭА (в среду). Рынок будет внимательно анализировать отчет МЭА: недавно исполнительный директор агентства Фатих Бироль заявил, что динамика спроса выглядит лучше, чем ожидали многие эксперты. Отметим также, что после недавнего роста нефтяных котировок индекс относительной силы (RSI) для ближайших фьючерсных контрактов Брент и WTI на ICE поднялся выше 70, что указывает на возможную перекупленность. В прошлом году индекс RSI по ближайшим фьючерсам превышал этот уровень 10 раз, после чего в течение 20 дней цены падали в среднем на 1,3% РОСТ ДОХОДНОСТИ КО США ОКАЗАЛ ДАВЛЕНИЕ НА КОТИРОВКИ ЗОЛОТАЗолото в пятницу подешевело с $1 820 до $1 815 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,71% до 1,79%. Пара EUR/USD отступила с 1,145 до 1,141, что оказало дополнительное давление на котировки золота. Макроэкономическая статистика, вышедшая в США, была слабой, но это не поддержало рынок золота. Розничные продажи в США в декабре, когда потребители активно совершают покупки перед праздниками, упали на 1,9%, тогда как ожидалось их снижение всего на 0,1%. Спад был зафиксирован в 10 из 13 категорий. Рекордно высокая инфляция негативно влияет на продажи и потребительский спрос, и на этом фоне ФРС на заседании 25-26 января может ужесточить свою риторику, что будет негативным фактором для золота. Промышленное производство в США в декабре и январский индекс потребительских настроений от Мичиганского университета также оказались слабее прогнозов. Как и другие представители Федрезерва, президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс выступил с жесткими комментариями. Он ожидает, что очередным шагом ФРС будет повышение ставок с нулевых уровней. Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что инфляция, вероятно, не замедлится сама по себе и что ФРС следует скорректировать свою политику. Эти заявления способствовали росту доходности 10-летних КО США и привели к снижению цен на золото, которое не приносит процентного дохода.Сегодня на азиатской сессии золото торговалось около $1 820 за унцию. В США сегодня выходной, поэтому рыночная активность будет ограниченной и важных публикаций не ожидается. На текущей неделе выходит мало макростатистики. В центре внимания будут январский индекс экономических настроений в еврозоне от ZEW, протокол последнего заседания ЕЦБ, индекс опережающих индикаторов в США за декабрь и статистика по рынку жилья в США. В течение недели золото может оказаться под давлением на фоне ожиданий, что ФРС ужесточит свою риторику на заседании 25-26 января, особенно если макростатистика окажется неблагоприятной для желтого металла. Мы полагаем, что сегодня цены на золото будут консолидироваться в диапазоне $1 810-1 825 за унцию НА РЫНКАХ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ ЕДИНОЙ ДИНАМИКИ НЕТ, ИНВЕСТОРЫ АНАЛИЗИРУЮТ ДАННЫЕ ИЗ США И КНРВ пятницу рынки цветных металлов закрылись разнонаправленно. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 2,40% (на $239) с уровня четверга до $9 720/т, а алюминий подорожал на 0,83% (на $25) до $2 977/т. Котировки никеля остались практически на уровнях предыдущей сессии - $22 194/т, а цинка - снизились на 1,19% (на $43) до $3 521/т.Единой динамики на рынках металлов не наблюдалось, т. к. инвесторы анализировали опубликованные в пятницу экономические данные США. В центре внимания остается устойчивость темпов роста американской экономики, угрозу для которой создают по-прежнему высокая инфляция и распространение омикрон-штамма коронавируса. После выхода американской макростатистики восприятие рисков ухудшилось, и котировки меди, по которым можно судить о состоянии мировой экономики, продемонстрировали самое сильное снижение за семь недель, вернувшись к уровням, на которых они держались долгое время. В последнее время цены на медь росли, поскольку запасы этого металла на биржах оставались низкими, а потребители активно покупали медь перед новогодними каникулами в КНР. Ослабление спроса во время каникул может замедлить процесс сокращения запасов и несколько успокоить рынки в ближайшие недели. Сегодня в центре внимания данные об экономическом росте в Китае. В 4К21 ВВП страны увеличился на 4% по сравнению с тем же периодом прошлого года, а по итогам года рост составил 8,1%, притом что власти планировали этот показатель на уровнях "выше 6%". Инвестиции в основные средства и объем промышленного производства за декабрь превзошли ожидания. Они свидетельствуют о том, что экономика КНР восстанавливается после периода, когда макростатистика была слабой. Перед выходом этих данных Народный банк Китая смягчил монетарную политику более значительно, чем ожидал рынок: регулятор снизил ставку однолетнего среднесрочного кредитования и ставку недельного РЕПО. Консенсус-прогноз предполагает дальнейшее смягчение монетарной политики в КНР в этом году, при этом участники рынка считают, что господдержка скорее позволит предотвратить резкое падение экономики, чем поспособствует восстановлению. Сегодня эта макростатистика может стать позитивным фактором для рынков цветных металлов. Инвесторы также анализируют первую порцию данных по промышленному производству в Китае. Выпуск энергетического угля в стране в декабре снова оказался рекордным за всю историю наблюдений - 385 млн т. По итогам 2021 года этот показатель превысил уровень предыдущего года, а меры властей по увеличению поставок энергетического угля в 4К21 компенсировали их снижение в 1П21. Мы полагаем, что после пережитого энергокризиса Китай продолжит увеличивать самообеспеченность углем. На фоне сильных данных по добыче в Китае фьючерсы на уголь сегодня могут немного подешеветь после роста, наблюдавшегося в последние дни