Сырьевые рынки - 17 февраля 2022

> Нефтяные котировки колеблются из-за Ирана и Украины. Сегодня утром цена Брент поднялась с вчерашнего дневного минимума на $3,4 до $94,5/барр., после того как РИА Новости со ссылкой на власти неподконтрольных официальному Киеву районов Донбасса сообщили о нарушении перемирия украинскими войсками. В течение дня инвесторы будут пристально следить за украинской темой, но котировки Брент, на наш взгляд, будут под давлением и могут снова проверить на прочность поддержку $91/барр., так как вероятность возобновления ядерной сделки с Ираном велика> Золото подорожало на геополитических новостях. Цена на золото выросла вчера с $1 855 до $1 870 за унцию, а доходность десятилетних гособлигаций США осталась у отметки 2,03%. На момент написания этого комментария золото торговалось вблизи $1 875 за унцию. Сегодня рынки ждут февральских данных о производственной активности от ФРБ Филадельфии и недельного отчета о заявках на пособие по безработице в США. Мы ожидаем, что котировки золота будут находиться в диапазоне $1 860 - 1 890 за унцию.> Цветные металлы подорожали несильно, но алюминий вырос в цене более существенно из-за по-прежнему значимых геополитических факторов. Цветные металлы вчера подорожали, хотя в отсутствие признаков геополитической эскалации рост был довольно умеренным. Алюминий, однако, повысился в цене более существенно, а это говорит о том, что геополитические факторы отнюдь не потеряли значимости и в случае обострения ситуации котировки алюминия готовы штурмовать новые высоты. Обеспокоенность по поводу перебоев с поставками меди снижается, но макроэкономические факторы способны поддержать цену этого металла в краткосрочной перспективе. НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ КОЛЕБЛЮТСЯ ИЗ-ЗА ИРАНА И УКРАИНЫВчера после роста на $3 до $96,1/барр. нефть Брент упала в цене на $5 до $91,1/барр., когда высокопоставленный представитель иранской делегации на переговорах по ядерной программе сообщил в соцсети Twitter, что стороны близки к соглашению. В перспективе это может привести к отмене американских санкций в отношении иранской нефти. Впрочем, Госдепартамент США высказался по этой теме более уклончиво. Руководитель пресс-службы Госдепартамента США Нед Прайс отметил, что в переговорах наступил решительный момент и стороны смогут определиться, готовы ли они к возобновлению ядерной сделки. Между тем Иран, похоже, уже налаживает отношения в Азии в преддверии своего официального возвращения на рынок. В частности, официальные представители Национальной нефтяной компании Ирана провели встречи с представителями нефтеперерабатывающей отрасли Южной Кореи, чтобы обсудить потенциальные поставки нефти на южнокорейские НПЗ. Цена фьючерсов Брент ближайшего месяца поставки вчера была зафиксирована на уровне $94,81/барр., на $1,53/барр. выше уровня предыдущего торгового дня.Управление энергетической информации США (EIA) опубликовало вчера сводку по товарным запасам углеводородов, эффект от которой, тем не менее, затмили вечерние геополитические новости. Между тем, по оценкам EIA, запасы нефти в США, до этого постоянно снижавшиеся, на прошлой неделе наконец выросли на 1,12 млн барр. В основном это было связано с перебоями в энергоснабжении, из-за которых несколько НПЗ Техаса не работали, что привело к уменьшению спроса на нефть. Обычно при подобных перебоях с энергоснабжением НПЗ должны срочно прекратить работу, после чего иногда требуется не менее недели, чтобы снова запустить установки. При этом запасы в нефтехранилищах Кушинга (штат Оклахома) упали на 1,9 млн барр. до минимума с сентября 2018 года. Следует отметить, что, пока рынок находится в бэквордации, держать нефть в хранилищах особого экономического смысла не имеет. Еще один важный момент в отчете EIA - спрос на бензин вырос вторую неделю подряд, т. к. американцы стали активнее пользоваться личным транспортом после зимнего затишья, а тенденция к возвращению сотрудников в офисы сохраняется. Тем не менее в силу сезонных факторов спрос остается ниже, чем до пандемии. Сегодня утром цена Брент поднялась с вчерашнего дневного минимума на $3,4 до $94,5/барр., после того как РИА Новости со ссылкой на власти неподконтрольных официальному Киеву районов Донбасса сообщили о нарушении перемирия украинскими войсками. Сегодня лидеры европейских государств соберутся на чрезвычайный саммит, чтобы обсудить сложившуюся ситуацию. В течение дня инвесторы будут пристально следить за украинской темой, но котировки Брент, на наш взгляд, будут под давлением и могут снова проверить на прочность поддержку $91/барр, так как вероятность возобновления ядерной сделки с Ираном велика ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО НА ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ НОВОСТЯХЦена на золото выросла вчера с $1 855 до $1 870 за унцию, а доходность десятилетних гособлигаций США осталась у отметки 2,03%. Между тем пара EUR/USD выросла с 1,136 до 1,138. В ходе вчерашней торговой сессии в США на фоне вновь усилившейся геополитической напряженности котировки золота выросли, вернувшись на прежние уровни. Представители США отметили, что присутствие российских военных подразделений на границе с Украиной не уменьшилось, а напротив, выросло, вопреки заявлениям России. Наиболее примечательным и, вероятно, более долгосрочным фактором вчера стала публикация протокола заседания ФРС США. В этом протоколе отмечается, что перебои с поставками по-прежнему являются главным драйвером роста цен, а восстановлению экономики может препятствовать множество факторов, в том числе геополитическая напряженность. Опубликованные итоги заседания содержат и довольно жесткую риторику: так, монетарная политика ФРС может быть скорректирована более значительно, если снижение инфляции будет идти медленнее, чем ожидается. Никакой конкретной информации о сроках сокращения баланса и признаков повышения ставки в марте на 50 б. п. в протоколе не содержится. В целом протокол не стал сюрпризом для рынков и был воспринят скорее как мягкий, что способствовало росту котировок золота. Также глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил о риске рецессии, в случае если ФРС будет резко повышать ставку. Между тем неожиданно оптимистичными оказались вышедшие вчера данные по розничным продажам за январь, которые выросли на 3,8%, почти в два раза превысив консенсус-прогноз, а промышленное производство увеличилось на 1,4%, превзойдя рыночные ожидания почти в три раза. Таким образом, несмотря на распространение омикрона, январь оказался удачным месяцем для экономики США. Это создает обеспокоенность, что на фоне сильной макроэкономической статистики Федрезерв может принять решение о более быстром ужесточении ДКП в целях борьбы с инфляцией. Сегодня в Азии золото котируется на уровне около $1 875 за унцию. Рынки ждут февральских данных о деловой активности в обрабатывающем секторе от ФРБ Филадельфии, недельного отчета о заявках на пособие по безработице в США, а также январских данных по закладкам новых домов и разрешениям на строительство и экономического бюллетеня ЕЦБ. Утренние сообщения о сохраняющейся напряженности на Украине оказали поддержку котировкам золота. Сегодня восприятие этого металла как "тихой гавани" может усилиться. В то же время неоднозначные макроэкономические прогнозы едва ли послужат ясным сигналом к росту или снижению его цены. Мы ожидаем, что сегодня золото будет торговаться в диапазоне $1 860-1 890 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДОРОЖАЛИ НЕСИЛЬНО, НО АЛЮМИНИЙ ВЫРОС В ЦЕНЕ БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННО ИЗ-ЗА ПО-ПРЕЖНЕМУ ЗНАЧИМЫХ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ ФАКТОРОВЦветные металлы вчера преимущественно подорожали. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов выросли в цене на 0,24% (на $24 по сравнению с предыдущим закрытием) до $9 993/т, котировки алюминия повысились на 1,50% ($48) до $3 256/т, никеля - на 0,49% ($114) до $23 406/т, а котировки цинка почти не изменились ($3 584/т по итогам дня).Довольно умеренная динамика цен на рынке цветных металлов связана с некоторым снижением напряженности вокруг Украины. Впрочем, хотя острота кризиса и спала, конфликт скорее поставлен на паузу, чем приближается к разрешению. Более заметный рост котировок алюминия говорит о том, что инвесторов по-прежнему беспокоит угроза введения санкций в отношении РФ в случае обострения ситуации или начала военных действий. Мы полагаем, что рост цены алюминия, который, помимо прочего, обоснован фундаментально (выпуск металла сократился как в Китае, так и за его пределами), продолжится в краткосрочной перспективе. Геополитическая напряженность благоприятствует в первую очередь алюминию, но способна вызвать ралли и на остальных рынках цветных металлов. Поступившие этим утром новости об обострении ситуации на границе Украины, скорее всего, подтолкнут котировки цветных металлов выше в ходе сегодняшней торговой сессии.Котировки меди в ближайшее время, скорее всего, также продолжат тестировать прошлогодние максимумы (выше $10 000/т), но едва ли смогут угнаться за алюминием, поскольку фундаментальные показатели ее рынка, похоже, улучшаются. Товарные запасы Лондонской биржи металлов вчера увеличились с рекордно низкого с 2005 года уровня (порядка 70 тыс. т). Запасы в Шанхае также растут на фоне сезонного восстановления. Хотя опасения по поводу перебоев с поставками ослабевают, цену на медь поддерживает позиция ФРС США, пока еще недостаточно жесткая. Опубликованные вчера протоколы последнего заседания регулятора продемонстрировали, что в отношении ужесточения монетарной политики представители Федрезерва настроены не так решительно, как полагал рынок. Это, по всей видимости, позволит котировкам меди оставаться на повышенных уровнях или даже вырасти в краткосрочной перспективе.