Сырьевые рынки - 18 октября 2018

> Пессимистичная статистика EIA оказала давление на цену нефти; инвесторы продолжают следить за напряженностью в отношениях с Саудовской Аравией. Мы ожидаем, что сегодня котировки Брент вернутся к отметке $80 за баррель, несмотря на вероятное давление таких факторов, как укрепление доллара и негативная динамика фондового рынка. В ходе сегодняшних торгов на нефтяной рынок, по-видимому, будет оказывать давление статистика EIA, однако мы видим, что инвесторы готовы покупать нефть Брент по цене менее $80 за баррель (с начала недели котировки четырежды находили локальную поддержку ниже этой отметки), этому способствуют сокращение поставок из Ирана и непростая ситуация вокруг Саудовской Аравии.> Золото дешевеет на фоне дальнейшего укрепления доллара. Наши аналитики по валютному рынку полагают, что рост доллара теряет темп, и пара EUR/USD до конца дня, скорее всего, останется возле текущих уровней. Мы считаем, что золото может завершить торги чуть выше уровня $1 225 за унцию.ПЕССИМИСТИЧНАЯ СТАТИСТИКА EIA ОКАЗАЛА ДАВЛЕНИЕ НА ЦЕНУ НЕФТИ; ИНВЕСТОРЫ ПРОДОЛЖАЮТ СЛЕДИТЬ ЗА НАПРЯЖЕННОСТЬЮ В ОТНОШЕНИЯХ С САУДОВСКОЙ АРАВИЕЙ Вчера в первой половине дня декабрьские фьючерсы Брент держались вблизи отметки $81,5/барр., а после открытия рынка акций в Европе нефтяные котировки стали снижаться на фоне укрепления доллара США (пара EUR/USD в течение дня снизилась с отметки 1,1580 до 1,1500) и пессимизма фондовых площадок. Также участники рынка нефти продолжают пристально следить за развитием ситуации вокруг Саудовской Аравии. Дональд Трамп вчера заявил, что не намерен терять такого союзника, как Саудовская Аравия, из-за исчезновения журналиста в Стамбуле, но в то же время отказался защищать официальный Эр-Рияд. Мы по-прежнему придерживаемся мнения, высказанного в нашем вчерашнем обзоре: стороны предпримут попытки затянуть разбирательство по данному вопросу, что уже становится очевидным. Поэтому мы полагаем, что в ближайшее время вряд ли стоит ожидать введения санкций против Саудовской Аравии, если только не будет широкомасштабной публичной кампании с требованием их ввести. В то же время нефтяные котировки, по-видимому, получат краткосрочную поддержку после появления первых подробностей расследования (таких как аудиозапись, которой, по-видимому, располагают турецкие власти, предположительно подтверждающая факт убийства журналиста в здании консульства). До публикации еженедельной статистики Управления энергетической информации США (EIA) по запасам котировки декабрьских фьючерсов Брент колебались вблизи $80,5/барр., а после выхода этого отчета волатильность усилилась и цена резко упала до $79,2/барр., поскольку данные оказались по большей части пессимистичными. Позднее активность спекулятивных инвесторов снизилась, и котировки Брент стали возвращаться к отметке $80/барр. По итогам среды цена декабрьских контрактов Брент зафиксировалась на отметке $80,05/барр., что на $1,36 ниже уровней вторника. Данные EIA свидетельствуют о довольно значительном - на 6,49 млн барр. -росте товарных запасов нефти в США (четвертую неделю подряд). В результате, по оценкам EIA, запасы углеводородного сырья по итогам последней недели достигли 416,4 млн барр. При этом опубликованная ранее статистика API показывает, что товарные запасы нефти в стране сократились на 2,1 млн барр. - до 408,5 млн барр., а консенсус-прогноз Bloomberg предполагал, что запасы по версии EIA увеличатся всего на 2,5 млн барр. Позитивная динамика этого показателя обусловлена в основном сокращением нефтяного экспорта (его суточный объем за неделю упал на 0,8 млн барр. - до 1,78 млн барр.), а также увеличением импорта (на 0,2 млн барр. - до 7,6 млн барр. в сутки). Рост суточного потребления углеводородного сырья нефтепереработчиками (на 0,77 млн барр. - до 16,3 млн барр.) и сокращение нефтедобычи из-за урагана "Майкл" (на 0,3 млн барр. - до 10,9 млн барр. в сутки) оказались недостаточно существенными, чтобы помешать росту товарных запасов нефти в стране. Между тем запасы в Кушинге, которые определяют уровень цены WTI, увеличились лишь на 1,7 млн барр. и составили 28,6 млн барр. В результате котировки WTI испытали более сильное давление, чем фьючерсы Брент, и спред между двумя ценовыми индикаторами расширился с $9,5 до $10,3. Статистика EIA по нефтепродуктам была умеренно позитивной для рынка, однако в конечном итоге общий эффект оказался негативным, поскольку совокупные запасы, включая углеводородное сырье, увеличились по сравнению с предыдущей неделей на 3 млн барр. Запасы бензина за неделю сократились на 2 млн барр. (ожидался рост на 1 млн барр.), этому способствовали сокращение импорта и рост экспорта на фоне повышения спроса. Запасы дистиллятов уменьшились на 0,8 млн барр. (предполагалось, что они сократятся на 1,8 млн барр.), что также обусловлено ростом экспорта при негативной динамике импорта. Совокупный суточный спрос на нефтепродукты по сравнению с предыдущей неделей вырос на 1,37 млн барр. и достиг почти 20 млн барр. Мы полагаем, что он удержится близи этого уровня (превышающего показатель годичной давности на 0,1-0,2 млн барр.) до конца 2018 года и едва ли существенно снизится. В условиях сезонного сокращения нефтепереработки это обстоятельство должно поспособствовать некоторому уменьшению запасов нефтепродуктов в ближайшие месяцы. В ходе сегодняшних торгов на нефтяной рынок, по-видимому, будет оказывать давление статистика EIA, однако мы видим, что инвесторы готовы покупать нефть Брент по цене менее $80 за баррель (с начала недели котировки четырежды находили локальную поддержку ниже этой отметки), этому способствуют сокращение поставок из Ирана и непростая ситуация вокруг Саудовской Аравии. Мы ожидаем, что сегодня котировки Брент вернутся к отметке $80 за баррель, несмотря на вероятное давление таких факторов, как укрепление доллара и негативная динамика фондового рынка.ЗОЛОТО ДЕШЕВЕЕТ НА ФОНЕ ДАЛЬНЕЙШЕГО УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРАВчера в начале дня цены на золото продолжили снижение, начатое в середине дня во вторник (с отметки $1 232 за унцию), и упали еще на $5 до внутридневного минимума $1 220 за унцию. Впрочем, после начала торгов в Европе рынок золота стал восстанавливаться, и цена почти достигла $1 230 за унцию. Это было довольно неожиданно, поскольку доллар тоже продолжал восходящий тренд вторника (пара EUR/USD в течение дня упала с 1,1580 дo 1,1550). Мы полагаем, что это связано со всплеском спроса на безопасные активы, так как одновременно с этим наблюдался рост курса японской иены, которая тоже традиционно имеет такой статус. На данный момент чувствительными для золота источниками неопределенности являются ситуация вокруг выхода Великобритании из ЕС, намеченные на 6 ноября промежуточные выборы в Конгресс США и геополитическая напряженность, связанная с Саудовской Аравией. Канцлер ФРГ Ангела Меркель вчера заявила, что Германия готовится к тому, что ЕС и Великобритания не договорятся об окончательных условиях "развода", и это усилило риски возникновения неопределенности на рынке, если процесс будет сложным. Но главным событием дня была публикация протокола сентябрьского заседания ФРС (21:00 мск). Он показал, что участники заседания единогласно поддержали решение повысить ставку и считают необходимым ее дальнейшее увеличение, а некоторые из них стали более оптимистично воспринимать перспективы экономики, считая, что риски рецессии снизились. Оптимизм регулятора способствовал росту доллара, и золото вернулось в диапазон $1 220 - 1 225 за унцию, где и находится сегодня утром. Сегодня инвесторы по-прежнему ожидают новостей о переговорах лидеров ЕС и Великобритании, и отсутствие прогресса в этом вопросе, видимо, будет стимулировать спрос на безопасные активы (в том числе и на золото). Наши аналитики по валютному рынку полагают, что рост доллара теряет темп, и пара EUR/USD до конца дня, скорее всего, останется возле текущих уровней. Мы считаем, что золото может завершить торги чуть выше уровня $1 225 за унцию.