Сырьевые рынки - 18 ноября 2020

> Нефтяной рынок под давлением: министерский комитет ОПЕК+ воздержался от рекомендаций по квотам на добычу; сегодня инвесторы ждут данных EIA. Мы ожидаем, что Управление энергетической информации США (EIA) по итогам недели зафиксирует сокращение товарных запасов углеводородного сырья в стране на 2 млн барр. на фоне роста переработки и экспорта нефти. На нефтяной рынок может оказать давление статистика по запасам бензина, которая, судя по данным Американского института нефти (API), вероятно, будет неблагоприятной. Котировки Брент, по нашим оценкам, сегодня могут приблизиться к верхней границе диапазона $43,7-44,5 за баррель, если данные EIA продемонстрируют, что товарные запасы нефти в США сократились (вопреки информации API об их увеличении и консенсус-прогнозу).> Золото подешевело на фоне укрепления доллара США, катализаторов для роста цен выше $1 900 за унцию пока нет. Сегодня участники рынка ждут инфляционной статистики из Великобритании, индекса потребительских цен для еврозоны, а также данных из США по разрешениям на строительство объектов жилой недвижимости и заявкам на ипотечное кредитование. Также в среду ожидаются выступления президентов четырех федеральных резервных банков США. На наш взгляд, котировки золота сегодня, вероятнее всего, будут держаться в боковом тренде и едва ли упадут ниже протестированного утром уровня $1 877 за унцию (если цены его пробьют, появятся предпосылки к снижению до $1 867). При этом им вряд ли удастся подняться до $1 899 за унцию.НЕФТЯНОЙ РЫНОК ПОД ДАВЛЕНИЕМ: МИНИСТЕРСКИЙ КОМИТЕТ ОПЕК+ ВОЗДЕРЖАЛСЯ ОТ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО КВОТАМ НА ДОБЫЧУ; СЕГОДНЯ ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ДАННЫХ EIAВо вторник с утра фьючерсы Брент на ближайший месяц котировались приблизительно по $44/барр. Затем, после начала торгов в Европе, их котировки пошли вниз и опустились до $43,1/барр. Негативная ценовая динамика была отчасти обусловлена тем, что министерский комитет ОПЕК+ не сформулировал официальной рекомендации для участников соглашения по квотам на добычу на 2021 год. Напомним, пока предполагается, что в январе совокупный суточный объем добычи ОПЕК+ должен увеличиться на 2 млн барр. Это обстоятельство, вероятно, будет беспокоить участников нефтяного рынка до 30 ноября - 1 декабря, когда участникам ОПЕК+ предстоит сформулировать свою рыночную стратегию на будущий год. Вчера мы уже отмечали, что если участники соглашения оставят в силе нынешние планы (сформулированные, когда прогноз спроса на 2021 год был более оптимистичен, а Ливия еще не повысила добычу на 1,0 млн барр./сут), глобальные товарные запасы нефти, вероятнее всего, снова будут расти, сводя на нет эффект от всех усилий ОПЕК+ в текущем году. Судя по всему, сейчас нефтедобывающие страны склоняются к тому, чтобы отложить запланированное на январь наращивание добычи. При этом министерский комитет ОПЕК+ во вчерашнем итоговом заявлении отметил, что всем участникам соглашения следует проявлять "бдительность и проактивность", а также быть готовыми в случае необходимости быстро реагировать на изменение рыночных запросов. Дополнительным негативным фактором для цен на нефть стала разочаровавшая наблюдателей статистика по розничной торговле в США за октябрь. Прирост совокупного розничного оборота по сравнению с сентябрем оказался менее значительным, чем ожидалось; на него оказали давление дальнейшее распространение коронавируса в США (где все больше штатов вводит новые ограничения и есть риск более резкого замедления экономического роста) и падение доходов населения, после того как миллионы безработных лишились финансовой поддержки со стороны властей. В то же время октябрьские данные по промышленному производству оказались оптимистичными: они предполагают, что промышленный сектор сейчас отыгрывает часть потерь, понесенных за предыдущие шесть месяцев, и уровень запасов остается невысоким. В ближайшие месяцы деловая активность в обрабатывающем секторе может вырасти, даже если восстановление потребления замедлится. Во время торгов в США котировки Брент начали отыгрывать предыдущее снижение после того, как действующий президент США Дональд Трамп заявил, что американский военный контингент в Афганистане и Ираке резко сократится. Инвесторы начали опасаться, что такое развитие событий может создать угрозу для стабильности в этом ключевом нефтедобывающем регионе. По итогам дня цена январских фьючерсов Брент зафиксировалась на уровне $43,75/барр., на $0,07/барр. ниже, чем в понедельник. Ночью API сообщил о росте товарных запасов нефти в США за неделю на 4,2 млн барр. до 486 млн барр. Они повысились на фоне увеличения импорта на 0,21 млн барр./сут, несмотря на повышение объема переработки на 0,17 млн барр./сут. Запасы нефти в Кушинге выросли на 1,6 млн барр. Данные по нефтепродуктам оказались неоднозначными: запасы бензина увеличились на 0,25 млн барр., а дистиллятов - сократились на 5 млн барр. Сегодня, в 18:30 мск, ожидается аналогичная статистика EIA. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост запасов нефти на 1,6 млн барр., повышение запасов бензина на 0,8 млн барр. и сокращение запасов дистиллятов на 1,5 млн барр. Мы ожидаем, что EIA по итогам недели зафиксирует сокращение товарных запасов углеводородного сырья в стране на 2 млн барр. на фоне роста переработки и экспорта нефти. На нефтяной рынок может оказать давление статистика по запасам бензина, которая, судя по данным API, вероятно, будет неблагоприятной. Котировки Брент, по нашим оценкам, сегодня могут приблизиться к верхней границе диапазона $43,7-44,5 за баррель, если данные EIA продемонстрируют, что товарные запасы нефти в США сократились (вопреки информации API об их увеличении и консенсус-прогнозу.ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО НА ФОНЕ УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРА США, КАТАЛИЗАТОРОВ ДЛЯ РОСТА ЦЕН ВЫШЕ $1 900 ЗА УНЦИЮ ПОКА НЕТБольшую часть вчерашней сессии котировки золота провели в диапазоне $1 885-1 895 за унцию, а ночью отступили к уровню технической поддержки $1 877 за унцию. Во второй половине дня поддержка для золота со стороны ослабления доллара сошла на нет: американская валюта подорожала (пара EUR/USD опустилась с уровня 1,189 дo 1,185) на фоне снижения спроса на риск, разочаровывающая динамика основных фондовых индексов в США привела к оттоку средств из рискованных активов, что обеспечило поддержку доллару. Одной из причин такой динамики стала разочаровавшая наблюдателей статистика по розничной торговле в США за октябрь. Прирост совокупного розничного оборота по сравнению с сентябрем оказался менее значительным, чем ожидалось; на него оказали давление дальнейшее распространение коронавируса в США (где все больше штатов вводит новые ограничения и есть риск более резкого замедления экономического роста) и падение доходов населения, после того как миллионы безработных лишились финансовой поддержки со стороны властей. Кроме того, председатель ФРС США Джером Пауэлл заявил, что до восстановления американской экономики еще далеко. Во вторник, после серии позитивных новостей в предыдущие дни, рынкам пришлось вновь сосредоточиться на таких факторах, как рост заболеваемости коронавирусом в наиболее экономически развитых странах (притом что вакцина будет сертифицирована и станет широкодоступной в лучшем случае через несколько месяцев) и очередной тупик в переговорах по стимулированию экономики Соединенных Штатов. Отметим, что последний фактор особенно значим для рынка золота. При этом инвесторы рассчитывают, что в условиях, когда в Конгрессе США нет согласия по вопросу о бюджетном стимулировании американской экономики, ее поддержкой в основном придется заняться Федрезерву, который недавно проявил готовность принять дополнительные меры в случае необходимости. Сегодня участники рынка ждут инфляционной статистики из Великобритании, индекса потребительских цен для еврозоны, а также данных из США по разрешениям на строительство объектов жилой недвижимости и заявкам на ипотечное кредитование. Также в среду ожидаются выступления президентов четырех федеральных резервных банков США. На наш взгляд, котировки золота сегодня, вероятнее всего, будут держаться в боковом тренде и едва ли упадут ниже протестированного утром уровня $1 877 за унцию (если цены его пробьют, появятся предпосылки к снижению до $1 867). При этом им вряд ли удастся подняться до $1 899 за унцию.