Сырьевые рынки - 18 августа 2020

> Нефть торгуется в узком диапазоне в преддверии данных API по запасам углеводородов в США. Сегодня важной макростатистики будет мало, в США ожидаются только данные по разрешениям на строительство и закладкам новых домов. Намного важнее для рынка нефти будет отчет Американского института нефти (API) по запасам углеводородов в хранилищах (он выйдет поздно вечером). После июльской стабилизации совокупные коммерческие запасы в США наконец начали снижаться, т. к. спрос на все нефтепродукты постепенно повышается (хотя пока и остается на 12% ниже среднего уровня для этого периода за последние пять лет). Этому способствует относительно ограниченное предложение нефти и нефтепродуктов. Если данные API подтвердят, что спрос продолжает восстанавливаться, а запасы углеводородов снижаются, это, на наш взгляд, может поддержать оптимизм на нефтяном рынке. Мы ожидаем, что котировки Брент сегодня сначала поднимутся выше уровня технического сопротивления $45,6/барр., а после данных API нацелятся на следующий уровень сопротивления - $46,3/барр.> Золото дорожает на фоне падения доходности гособлигаций США и ослабления доллара. По нашему мнению, после того как сегодня цены пробили сопротивление на уровне $1 993 за унцию, они с большой вероятностью приблизятся к следующей технически значимой отметке - $2 023 за унцию. Поскольку значимых для рынка публикаций сегодня не ожидается, можно предположить, что динамика цен будет в основном определяться именно техническими факторами, которые пока благоприятны для игроков на повышение. Если же рынок преодолеет уровень $2 023 за унцию, это создаст предпосылки для движения выше - к $2 044 за унцию.НЕФТЬ ТОРГУЕТСЯ В УЗКОМ ДИАПАЗОНЕ В ПРЕДДВЕРИИ ДАННЫХ API ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ В СШАВчера в начале дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались в боковом тренде в пределах $45,0-45,2/барр., но после открытия торгов в Европе котировки снизились до $44,5/барр. Отчасти эта коррекция была связана с очень слабыми данными по ВВП Японии (которая является третьей по величине мировой экономикой и занимает четвертое место в мире по потреблению нефти). Они продемонстрировали самое резкое падение этого показателя за все время наблюдений, т. к. продолжающаяся эпидемия COVID-19 негативно сказывается на потреблении. Еще одним негативным фактором стало то, что в последние две недели в Италии вдвое выросло число заражений коронавирусом, и, по-видимому, начинается вторая волна эпидемии. В связи с этим итальянские власти снова ввели ограничения для баров и ночных клубов. Тем не менее котировки Брент в понедельник удержались выше уровня $44,5/барр. (отметим, что в пятницу они дважды безуспешно проверяли его на прочность) и во время торговой сессии в США сумели восстановиться до $45,4/барр. Оптимизму способствовало то, что в регионах США, сильнее всего пострадавших от COVID-19, ситуация, по-видимому, улучшается: во Флориде число новых заболевших было самым низким с июня, а в Аризоне - наименьшим за два месяца.Одним из неоднозначных для нефтяного рынка факторов в ходе вчерашних торгов в США стали данные Управления энергетической информации (EIA) о бурении. EIA по-прежнему прогнозирует, что динамика добычи трудноизвлекаемой нефти в США останется негативной, хотя темпы ее падения замедлятся. В частности, эксперты EIA ожидают, что суточный показатель в сентябре снизится на 0,02 млн барр. по сравнению с августом - до 7,56 млн барр. Однако, на наш взгляд, более важно то, что EIA повысило оценку добычи сланцевой нефти на август до 7,58 млн барр./сут (в прошлом месяце прогнозировалось 7,49 млн барр./сут). Более того, сейчас EIA ожидает роста добычи в двух крупнейших кластерах сланцевых месторождений - в Пермском бассейне (штаты Техас и Нью-Мексико) и Баккеновской формации (Северная Дакота). С нашей точки зрения, эти данные гораздо менее позитивны для нефтяного рынка, чем можно было ожидать с учетом опубликованного на прошлой неделе ежемесячного обзора EIA, который предполагал, что суточная нефтедобыча в США по итогам 2020 года упадет на 0,99 млн барр. (в июле прогнозировалось менее значительное снижение - на 0,60 млн барр.). Котировки октябрьских фьючерсов Брент в понедельник завершили день на отметке $45,37/барр., т. е. на $0,57 выше итогового уровня пятницы.Сегодня значимой макростатистики будет мало, в США ожидаются только данные по разрешениям на строительство и закладкам новых домов. Намного важнее для рынка нефти будет отчет Американского института нефти (API) по запасам углеводородов в хранилищах (он выйдет поздно вечером). После июльской стабилизации совокупные коммерческие запасы в США наконец начали снижаться, т. к. спрос на все нефтепродукты постепенно повышается (хотя пока и остается на 12% ниже среднего уровня для этого периода за последние пять лет). Этому способствует относительно ограниченное предложение нефти и нефтепродуктов. Если данные API подтвердят, что спрос продолжает восстанавливаться, а запасы углеводородов снижаются, это, на наш взгляд, может поддержать оптимизм на нефтяном рынке. Мы ожидаем, что котировки Брент сегодня сначала поднимутся выше уровня технического сопротивления $45,6/барр., а после данных API нацелятся на следующий уровень сопротивления - $46,3/барр ЗОЛОТО ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ ПАДЕНИЯ ДОХОДНОСТИ КО США И ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРАВчера в начале дня котировки золота снизились до $1 930 за унцию, но затем пошли вверх и к началу торговой сессии в США уже пробили важный технический уровень сопротивления $1 968 за унцию. Существенную поддержку им оказали снижение доходности казначейских облигаций США (после повышения на прошлой неделе) и ослабление доллара. Одним из негативных факторов для доллара вчера стало снижение индекса производственной активности для штата Нью-Йорк (Empire State): в августе он опустился на 13,5 пункта по сравнению с июлем - до 3,7 пункта, что свидетельствует о значительно более медленных темпах роста, чем ожидали экономисты. Отметим, что с начала пандемии индекс находился в зоне отрицательных значений, а в июле начал повышаться. Рост котировок золота выше $1 968 за унцию должен сильно разочаровать тех, кто играет на понижение. Сегодня утром цены на золото достигли $2 010 за унцию на фоне противоречивых новостей о торговых отношениях США и КНР: с одной стороны, правительство Соединенных Штатов ограничило экспорт микросхем, введя новые ограничения против Huawei, а с другой - президент США вчера отметил, что Китай перевыполнил свои обязательства в рамках первого этапа торгового соглашения.Необходимо также отметить, что одной из главных тем остается законопроект о стимулировании экономики США. Напомним, что конгрессменам не удалось достичь компромисса до начала летних каникул, и президент Дональд Трамп подписал указы о временных мерах, которые, в частности, предусматривают продление повышенных выплат безработным. Последние сообщения свидетельствуют о том, что сенаторы-республиканцы с учетом имеющихся разногласий планируют предложить компромиссный пакет - это должно позитивно повлиять на рынок золота. По нашему мнению, после того как сегодня цены пробили сопротивление на уровне $1 993 за унцию, они с большой вероятностью приблизятся к следующей технически важной отметке - $2 023 за унцию. Поскольку значимых для рынка публикаций сегодня не ожидается, можно предположить, что динамика цен будет в основном определяться именно техническими факторами, которые пока благоприятны для игроков на повышение. Добавим также, что если рынок преодолеет уровень $2 023 за унцию, это создаст предпосылки для движения выше - к $2 044 за унцию. Кроме того, инвесторы ждут, что в среду будет опубликован протокол последнего заседания ФРС, который, вероятно, прояснит потенциальные сроки и характер возможных изменений в прогнозах американского регулятора