Денежный рынок. Еженедельный обзор - 18 августа 2020

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт должны вырасти на фоне налоговых платежей; динамика денежной наличности наконец нормализовалась. На минувшей неделе ставки овернайт стабилизировались на нормальном для них уровне 4,1%, т. е. на 15 б. п. ниже ставки ЦБ. Избыток ликвидности достиг 300 млрд руб., однако это не оказывало существенного давления на ставки овернайт, поскольку банки аккумулировали рублевые средства в преддверии налоговых платежей в начале следующей недели. Мы полагаем, что до конца недели избыток ликвидности увеличится. В частности, этому будет способствовать нормализация динамики денежной наличности в обращении; напомним, что в марте - июне объем денежной наличности значительно вырос. Следовательно, на текущей неделе ставки овернайт могут снизиться до 4,05%. На следующей неделе ожидается значительный отток ликвидности в связи с налоговыми платежами. Во вторник налогоплательщикам предстоит перечислить в бюджет НДПИ на общую сумму 300 млрд руб., НДС на 150 млрд руб. и акцизы на сумму 90 млрд руб., поэтому с большой вероятностью можно ожидать повышения ставок овернайт до 4,25%.> ОФЗ и процентные ставки: рублевые ставки выросли на фоне событий в Белоруссии. Ситуация в Белоруссии продолжает оказывать давление на рублевые ставки. Чтобы помочь рынку ОФЗ стабилизироваться, Минфин принял решение отменить завтрашние аукционы. Эта новость привела к снижению доходности ОФЗ на 5 б. п.