Итоги аукционов ОФЗ - 18 августа 2021. Рекордный спрос на "новые" ОФЗ на последнем аукционе

Минфин проводит безлимитные аукционы четвертую неделю подряд на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры и растущего спроса со стороны нерезидентов. В связи с этим они не оказывают давления на вторичный рынок. На наш взгляд, активное привлечение средств Минфином на долговом рынке позволит инвесторам меньше беспокоиться о выполнении плана по заимствованиям на текущий год, чем в том случае, если бы ведомству пришлось размещать более значительные объемы ОФЗ в сжатые сроки (до конца 2021 года). После того как сегодня Минфин разместил ОФЗ на 126 млрд руб., для выполнения плана ему необходимо привлечь всего 732 млрд руб. (40 млрд руб. в неделю), а в чистом выражении - 340 млрд руб., если учитывать сегодняшнее погашение объемом 290 млрд руб. Поэтому мы не считаем, что для первичного рынке есть существенные факторы риска, и и продолжаем предпочитать новые выпуски в сегменте 8-10 лет (см. наш обзор "Долговые бумаги - Не стоит откладывать покупки "новых" ОФЗ").> На аукционе по 10-летним ОФЗ-26239 (июль 2031) спрос составил 188 млрд руб. (это рекордный показатель для одного выпуска с апреля), а объем размещения также оказался существенным - 94,4 млрд руб. Формально ведомство предоставило премию в размере 6 б. п. к уровням предыдущего дня, однако, на наш взгляд, во вторник котировки были обусловлены избыточным вечерним спросом со стороны нерезидентов (на неликвидном рынке). Относительно уровней среды премия выглядит незначительной. Диапазон доходности принятых заявок также был невелик - от 7,07% до 7,09%, при этом 95% заявок было подано по его верхней границе - на уровне 7,09%. После успешного аукциона доходность ОФЗ на вторичном рынке снизилась на 5 б. п.> На аукционе по 20-летним ОФЗ-26238 (май 2041), как и ожидалось, был размещен более низкий объем - 31,3 млрд руб. при спросе всего 43,1 млрд руб. На аукционе также не была предоставлена премия к уровням вторичного рынка - средневзвешенная доходность составила 7,35%. Разброс доходности принятых заявок был невелик: 7,32-7,36%.