Сырьевые рынки - 18 ноября 2021

> Цены на нефть снизились, несмотря на оптимистичный отчет EIA; рынок ожидает скоординированного высвобождения стратегических резервов. Утром в четверг котировки Брент отступили до $79,6/барр. Reuters сообщает, ссылаясь на Управление продовольственных и стратегических резервов КНР, что китайские власти прорабатывают возможность использования нефти из стратегических запасов. Сегодня выйдут ИПЦ для еврозоны за октябрь, недельные данные по заявкам на пособие по безработице в США и индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии. Мы полагаем, что нефтяной рынок уже по большей части учел в котировках сценарий потенциального скоординированного высвобождения резервов и теперь будет ждать новой информации. На этом фоне котировки Брент могут снова поднятьcя выше $80/барр.> Золото подорожало на фоне снижения доходности КО США. Золото вчера выросло в цене с $1 850 за унцию до $1 865 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,64% до 1,59%. На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 865 за унцию. Сегодня рынок ждет производственного индекса ФРБ Филадельфии за ноябрь и сводки по первичным заявкам на пособие по безработице в США за неделю. Мы ожидаем, что сегодня золото будет котироваться в пределах $1 830-1 860 за унцию.> Цветные металлы в основном подешевели из-за риска более быстрого ужесточения политики ФРС США. Цветные металлы в основном подешевели, т. к. усилились опасения, что на следующем заседании ФРС ужесточит риторику. Более быстрое ужесточение денежно-кредитной политики будет неблагоприятным фактором для рынка цветных металлов. Падение цен на уголь прекратилось на фоне подорожания газа в Европе.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СНИЗИЛИСЬ НЕСМОТРЯ НА ОПТИМИСТИЧНЫЙ ОТЧЕТ EIA; РЫНОК ОЖИДАЕТ СКООРДИНИРОВАННОГО ВЫСВОБОЖДЕНИЯ СТРАТЕГИЧЕСКИХ РЕЗЕРВОВВ среду в первой половине дня Брент торговалась чуть ниже $82/барр., а во второй - котировки отступили до $79,8/барр. (в итоге цена ближайшего фьючерса была зафиксирована на уровне $80,28/барр., на $2,15/барр. ниже, чем в предыдущий день), хотя отчет Управления энергетической информации (EIA) показал, что в США сократились товарные запасы углеводородов. Запасы нефти неожиданно снизились на 2,1 млн барр., хотя ожидался их рост. Отчасти это может объясняться увеличением экспорта нефти до максимальных с июля объемов. Кроме того, те, кто владеет физическими запасами нефти, стремятся их сократить до 31 декабря, даты начисления налогов на товарные запасы. Снижению запасов нефти также способствовало уменьшение нефтедобычи до 11,4 млн барр./сут и увеличение нефтепереработки, показатели которой растут уже четыре недели подряд (т. к. завершается сезон ремонтно-профилактических работ на НПЗ). Отметим, что в декабре запасы нефти в США могут сократиться примерно на 6 млн барр. на фоне увеличения нефтепереработки до 16,4 млн барр./сут. Чтобы удовлетворить существующий спрос на бензин, НПЗ необходимо увеличить переработку нефти, возможно до уровней, предшествовавших урагану "Ида". Спрос на бензин пока стабильно составляет 9,33 млн барр./сут, что не намного ниже показателей за тот же период 2019 года, и это хороший признак в преддверии Дня благодарения, когда спрос традиционно повышается. По данным EIA, на прошлой неделе запасы бензина сократились на 0,7 млн барр., а дистиллятов - на 1,4 млн барр. Коррекция на рынке нефти была вызвана сообщениями о том, что президент США и его китайский коллега на этой неделе обсуждали перспективы использования нефти из стратегических резервов, хотя никакого решения не было принято. Напомним, что США время от времени реализуют на открытом рынке нефть из своих стратегических запасов, но сейчас обсуждаются намного более значительные масштабы продаж. Например, на прошлой неделе из резервов было высвобождено 3,25 млн барр. - это самый большой недельный объем со времени скоординированного использования запасов в сентябре 2011 года на фоне кризиса в Ливии. В настоящее время стратегические нефтяные резервы США достигают 606 млн барр., это минимум с 2003 года, и в перспективе возможно их дальнейшее снижение. Утром в четверг котировки Брент отступили до $79,6/барр. Reuters сообщает, ссылаясь на Управление продовольственных и стратегических резервов КНР, что китайские власти прорабатывают возможность использования нефти из стратегических запасов. Инвесторы ждут ИПЦ для еврозоны за октябрь, недельных данных по числу первичных заявок на пособие по безработице в США и индекса производственной активности от ФРБ Филадельфии. Мы полагаем, что нефтяной рынок уже по большей части учел в котировках сценарий потенциального скоординированного высвобождения резервов и теперь будет ждать новой информации. На этом фоне котировки Брент могут снова поднятьcя выше $80/барр ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО НА ФОНЕ СНИЖЕНИЯ ДОХОДНОСТИ КО СШАЗолото вчера выросло в цене с $1 850 за унцию до $1 865 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,64% до 1,59%. Пара EUR/USD укрепилась с уровней ниже 1,131 до 1,132, показав рост впервые более чем за неделю, что поддержало котировки золота. Вышедшие вчера макроэкономические данные свидетельствовали о том, что экономика США восстанавливается неравномерно. Закладки новых домов в октябре сократились на 0,7% (ожидался рост на 1,5%), а число разрешений на строительство увеличилось на 4% (прогноз составлял 2,8%). Это привело к снижению инфляционных ожиданий с недавних максимумов. Падение доходности казначейских облигаций США и ослабление доллара поддержали рынок золота на фоне мягкой риторики представителей ФРС. Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс сообщил, что ожидает ослабления инфляционного давления, но для этого, вероятно, потребуется больше времени, чем прогнозировалось. Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, в свою очередь, отметила, что за последний год стала более позитивно оценивать перспективы экономики, но, по ее мнению, пересматривать процентные ставки пока слишком рано. Котировки золота держатся на высоких уровнях, т. к. ФРС считает, что инфляция носит временный характер и не нужно мешать экономическому восстановлению жесткой риторикой. Сегодня утром во время азиатской сессии золото торговалось вблизи $1 865 за унцию. Инвесторы ждут производственного индекса ФРБ Филадельфии за ноябрь и недельной сводки по первичным заявкам на пособие по безработице в США. Также в США будут опубликованы октябрьский индекс опережающих экономических индикаторов и индекс производственной активности от ФРБ Канзас-Сити за ноябрь. Число заявок на пособие по безработице снова может быть минимальным, а показатели производственной активности в прошлом месяце, вероятно, улучшились. Мы ожидаем, что сегодня золото будет котироваться в пределах $1 830-1 860 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ В ОСНОВНОМ ПОДЕШЕВЕЛИ ИЗ-ЗА РИСКА БОЛЕЕ БЫСТРОГО УЖЕСТОЧЕНИЯ ПОЛИТИКИ ФРС СШАЦветные металлы вчера в основном упали в цене. Единственным исключением стал алюминий. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов подешевели на 1,62% (на $154 с уровня предыдущего закрытия) до $9 407/т, никель - на 0,20% ($39) до $19 355/т, цинк - на 0,96% ($31) до $3 192/т. При этом алюминий подорожал на 1,63% ($42) до $2 617/т.Инвесторы по-прежнему проявляют осторожность, поскольку растет вероятность более быстрого ужесточения денежно-кредитной политики в США. Возможно, что высокая инфляция вынудит ФРС сократить покупку активов и повысить процентные ставки быстрее, чем ожидалось. Медь сегодня торгуется около $9 370/т - это уровень поддержки, соответствующий 200-дневному скользящему среднему. С фундаментальной точки зрения поддержку ценам на медь оказывает ее дефицит на рынке при низком уровне глобальных запасов на оптовых складах. Инвесторы ждут заседания ФРС США в середине декабря, по итогам которого, возможно, прояснится позиция регулятора. Если риторика Федрезерва ужесточится, это создаст неблагоприятные условия для рискованных активов, таких как сырьевые товары. Если же ФРС проявит мягкость, то, при прочих равных, на рынках металлов сохранится боковой тренд.Падение цен на уголь приостановилось на фоне ажиотажа на европейском газовом рынке, где цены снова превысили $1 000 за тыс. куб. м. Добыча угля в Китае достигла плановых 12 млн т/сут, однако нормирование энергопотребления все еще сохраняется, и мы ожидаем, что в этих условиях китайские власти продолжат контролировать рынок угля в зимний период. Мы полагаем, что в период до мая 2022 года власти будут ориентироваться на целевую цену 440 юаней ($69) за тонну угля (5 500 ккал/кг NAR). Таким образом, падение цен до этого уровня - всего лишь вопрос времени