Сырьевые рынки - 18 августа 2021

> Цены на нефть стабилизировались перед публикацией недельных данных EIA по запасам углеводородов. Утром в среду цены на нефть Брент пытаются закрепиться в районе $69,5/барр. после выхода данных API, которые показали снижение запасов нефти и бензина, а также небольшой прирост запасов дистиллятов в США. Инвесторы ждут ИПЦ еврозоны за июль, данных по закладкам домов в США в июле и, что важнее, еженедельного отчета Управления энергетической информации США (EIA) по запасам нефти и нефтепродуктов, а также протокола последнего заседания Федрезерва. Мы полагаем, что ожидаемо оптимистичные данные EIA по товарным запасам нефти и бензина, скорее всего, помогут котировкам Брент восстановиться до $70,4/барр. > Рынок золота стабилизировался - инвесторы ждут протокола ФРС США. Вчера к концу дня котировки золота вернулись на уровень открытия - $1 785 за унцию, а доходность 10-летних казначейских облигаций США удержалась на отметке 1,26%. Опубликованная вчера макростатистика оказалась неоднозначной для рынка золота. Сегодня участники рынка ждут протокола последнего заседания ФРС, данных за июль по разрешениям на строительство и закладкам новых домов в США, а также июльского индекса потребительских цен для еврозоны. Ожидается, что сегодня рынок золота может протестировать поддержку на уровне $1 775 за унцию.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ ПЕРЕД ПУБЛИКАЦИЕЙ НЕДЕЛЬНЫХ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВБольшую часть вторника котировки Брент колебались чуть выше $69/барр. Повышению цен на нефть мешало укрепление доллара, а также данные, согласно которым розничные продажи в США за июль снизились сильнее, чем ожидалось. При этом темпы роста промышленного производства в США в июле оказались самыми высокими за четыре месяца, что оказало непродолжительную поддержку котировкам Брент, которые поднялись до $70/барр., но затем вернулись к $69/барр. Фиксация по фьючерсным контрактам на нефть Брент с ближайшей датой поставки прошла на уровне $69,03/барр., на $0,48/барр. ниже, чем днем ранее. Отметим, что после ралли на нефтяном рынке в 1П21 на фоне активного вакцинирования и ускорения экономического роста, в последние недели рост цен на нефть остановилось из-за распространения более заразного дельта-штамма коронавируса, которое создает серьезные риски для спроса на нефть. Несмотря на негативные факторы для спроса, которые появились в последнее время, ОПЕК+ по-прежнему планирует смягчить ограничения на добычу, установленные в самом начале пандемии. В августе совокупная нефтедобыча ОПЕК+ должна увеличиться на 0,4 млн барр./сут. При этом на фоне снижения нефтяных котировок представители ОПЕК+ заявили, что не видят необходимости ускорять восстановление добычи, несмотря на то что президент США Джо Байден на прошлой неделе призвал картель более активно наращивать добычу, чтобы в США снизились цены на бензин. Очередное заседание ОПЕК+ запланировано на 1 сентября. Мы полагаем, что в условиях снижения цен на нефть Саудовская Аравия, вероятно, рассматривает возможность на короткое время приостановить увеличение квот на нефтедобычу с октября, поскольку распространение дельта-штамма коронавируса вызывает опасения относительно спроса. Утром в среду цены на нефть Брент пытались закрепиться в районе $69,5/барр. после выхода данных Американского института нефти (API), которые показали, что запасы нефти в США снизились на 1,16 млн барр., запасы бензина - на 1,98 млн барр., а запасы дистиллятов увеличились на 0,5 млн барр. Сегодня инвесторы ждут ИПЦ еврозоны за июль, данных по закладкам домов в США в июле и, что важнее, еженедельного отчета EIA по товарным запасам углеводородов, а также протокола последнего заседания Федрезерва. Консенсус-прогноз предполагает, что данные EIA покажут сокращение запасов нефти и бензина соответственно на 1,45 млн барр. и 2 млн барр., а также увеличение запасов дистиллятов на 0,2 млн барр. Мы полагаем, что оптимистичные данные EIA по запасам нефти и бензина, скорее всего, помогут котировкам Брент восстановиться до $70,4/барр. На наш взгляд, уменьшению запасов нефти будет способствовать сильное увеличение экспорта и нефтепереработки, в то время как запасы бензина, скорее всего, немного сократились на фоне снижения импорта, хотя распространение коронавируса негативно повлияло на спрос. В протоколе заседания Федрезерва от 27-28 июля могут содержаться намеки на то, что более подробная информация о сворачивании количественного смягчения будет представлена на симпозиуме в Джексон-Хоул (26-28 августа). Многие представители ФРС выступают за более раннее сворачивание стимулирующих мер, однако с учетом последних данных, в том числе по инфляции за июль, и рисков, связанных с новыми штаммами COVID-19, регулятор, вероятно, даст более определенный сигнал только на заседании в сентябре РЫНОК ЗОЛОТА СТАБИЛИЗИРОВАЛСЯ - ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ПРОТОКОЛА ФРС СШАВчера золото торговалось в диапазоне $1 780 - 1 795 за унцию, а к концу дня котировки вернулись примерно на уровень открытия - $1 785 за унцию. При этом доходность 10-летних казначейских облигаций США стабильно держалась на отметке 1,26%. Пара EUR/USD ослабла с 1,178 до 1,171, что оказало давление на котировки золота. ВВП еврозоны за 2К21 вырос на 2% относительно предыдущего квартала, что соответствовало ожиданиям и не повлияло на рынок золота. Макроэкономическая статистика в США была неоднозначной. Розничные продажи в июле были на 1,1% ниже, чем месяцем ранее, тогда как прогнозировалось снижение лишь на 0,3%. По-видимому, это означает, что потребление сократилось на фоне высокой инфляции, а расходы сместились в сферу услуг. При этом промышленное производство в США в июле выросло на 0,9% относительно июня, превысив прогноз (0,5%). Эти данные и укрепление доллара стали негативными факторами для цен на золото. Вчера в центре внимания также было выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла. Однако он никак не прокомментировал перспективы денежно-кредитной политики и лишь отметил, что пандемия неблагоприятно влияет на экономическую активность. Глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари, в свою очередь, отметил, что обоснованно будет начать сворачивание количественного смягчения в конце текущего года или начале следующего.На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 790 за унцию. Сегодня участники рынка ждут протокола последнего заседания ФРС, данных за июль по разрешениям на строительство и закладкам новых домов в США, а также июльского индекса потребительских цен для еврозоны. Протокол ФРС США будет в центре внимания, поскольку в нем могут содержаться комментарии на тему сворачивания количественного смягчения, и в этом случае котировки золота, скорее всего, окажутся под давлением. Консенсус-прогноз предполагает, что ИПЦ еврозоны в июле снизился на 0,1% относительно июня и вырос 2,2% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Мы ожидаем, что сегодня котировки золота могут протестировать поддержку на уровне $1 775 за унцию, а затем нацелиться на $1 755 за унцию.