Сырьевые рынки - 18 февраля 2022

> Нефть подешевела вслед за небольшим ослаблением политической напряженности. Сегодня утром Брент котируется чуть выше $92/барр., и цены находятся под давлением - запланированные переговоры между Россией и США по украинской теме ослабили озабоченность инвесторов в отношении политических рисков. В центре внимания инвесторов сегодня еженедельные данные от Baker Hughes по действующим буровым установкам на нефть (в прошлый раз сообщалось, что их число за неделю выросло на 19 установок, и это очень много). На наш взгляд, к концу дня цена Брент будет ближе к нижней границе диапазона $91-92/барр.> Цены на золото поднялись до новых максимумов из-за усиления геополитических рисков. Вчера унция золота подорожала с $1 870 до $1 900, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась дo 1,96%. На момент написания этого обзора котировки золота держались около $1 890. Сегодня участники рынков ждут предварительного индекса потребительской уверенности для еврозоны за февраль и данных по продажам на вторичном рынке жилья в США за январь. Мы ожидаем, что сегодня цены на золото протестируют поддержку на уровне $1 880 за унцию.> Рынку цветных металлов геополитическая напряженность выгодна; участники оценивают убытки на рынке железной руды за неделю. Большинство цветных металлов вчера подорожали, т. к. внимание инвесторов по-прежнему было сосредоточено на геополитических событиях. Алюминий, вероятно, и дальше будет демонстрировать динамику лучше рынка: он вырос в цене больше других металлов из-за опасений, что возможны перебои с поставками. На рынке железной руды неделя была сложной: власти Китая, вероятно, предпримут новые интервенции, чтобы сократить возможности для спекулятивных сделок.НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА ВСЛЕД ЗА НЕБОЛЬШИМ ОСЛАБЛЕНИЕМ ПОЛИТИЧЕСКОЙ НАПРЯЖЕННОСТИВчера баррель Брент подорожал до $94,5, а затем подешевел до $92-93. Этому способствовала высокая вероятность достижения договоренностей по ядерной программе Ирана, а также падение американского фондового рынка (инвесторы переключились с акций на облигации, золото и другие безопасные активы, так как к геополитическим факторам добавились опасения насчет более активного ужесточения политики Федрезерва). Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что Федрезерву, чтобы справиться с инфляцией, возможно придется поднять ставки выше уровня, который он считает нейтральным (2%). Он также повторил, что считает целесообразным поднять ставку на 100 б. п. к 1 июля и начать сокращать баланс во втором квартале, учитывая, что инфляция достигла максимума за 40 лет. Ближайший фьючерсный контракт Брент к окончанию вчерашней сессии зафиксировался на отметке $92,97 за баррель, что на $1,84 за баррель ниже предыдущего закрытия. Сегодня утром Брент котируется чуть выше $92/барр., и цены находятся под давлением - запланированные переговоры между Россией и США по украинской теме немного ослабили озабоченность инвесторов в отношении политических рисков. Госсекретарь США Энтони Блинкен в конце следующей недели встретится с главой МИД России Сергеем Лавровым, сообщил в четверг Госдепартамент США. В центре внимания инвесторов сегодня еженедельные данные от Baker Hughes по действующим буровым установкам на нефть (в прошлый раз сообщалось, что их число за неделю выросло на 19 установок, и это очень много). На наш взгляд, к концу дня цена Брент будет ближе к нижней границе диапазона $91-92/барр., поскольку инвесторы возлагают надежды на переговоры США и России на следующей неделе. Что касается объемов добычи нефти, то значимое увеличение нефтедобычи США будет зависеть от продолжительности наращивания буровой активности.На этой неделе инвесторы следили за публикацией финансовой отчетности ведущих производителей сланцевой нефти в США, а также за комментариями буровых компаний относительно их производственных планов. При цене на нефть WTI более $90/барр. американские производители склонны наращивать добычу, и последние данные указывают на рост буровой активности. При этом Pioneer Natural Resources (крупнейшая компания, осваивающая Пермский бассейн, с суточным объемом добычи 5,1 млн барр.) подтвердила намерение ограничить рост добычи, даже если цены на нефть превысят $100/барр. Глава компании Скотт Шеффилд заявил, что рост добычи сланцевого газа в США сдерживается из-за нехватки рабочей силы, а также требований дивидендных выплат со стороны акционеров. Также он отметил, что затраты на добычу сланцевого газа выросли на 10-15% во второй половине 2021 года и в нынешнем году могут увеличиться еще на 6%. ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ПОДНЯЛИСЬ ДО НОВЫХ МАКСИМУМОВ ИЗ-ЗА УСИЛЕНИЯ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ РИСКОВВчера котировки золота выросли с отметки $1 870 за унцию и достигли максимального за восемь месяцев уровня $1 900, а доходность 10-летних гособлигаций США опустилась дo 1,96%. Пара EUR/USD снизилась с 1,138 to 1,136. Росту цен на золото способствовали как геополитическая неопределенность, так и в целом слабые макроэкономические данные США. Вчерашний новостной поток был весьма тревожным для инвесторов, риски эскалации ситуации выросли, что способствовало усилению интереса к таким защитным активам, как КО США и золото. Восприятие рискованных активов ухудшилось, индекс S&P 500 потерял порядка 2%. При этом февральский индекс перспектив деловой активности от ФРБ Филадельфии оказался гораздо ниже ожиданий. В сочетании с более пессимистичными, чем ожидалось, еженедельными данными по заявкам на пособие по безработице в США это еще больше поспособствовало росту цен на золото. В то же время динамика рынка жилья в США в январе оказалась неоднозначной и не помешала вчерашнему росту котировок. Также росту цен на золото не помешали вчерашние комментарии представителей ФРС. Настрой президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда остается жестким: он предложил повысить ставки ФРС до уровней более 2%, чтобы сдержать ускорение инфляции. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер считает целесообразным повысить ставки в марте и быстрее, чем ранее, сокращать баланс ФРС.В ходе азиатских торгов котировки золота держатся около $1 890 за унцию. Участники рынков сегодня ждут предварительного индекса уверенности потребителей для еврозоны за февраль и данных по вторичному рынку жилья США за январь. Сообщения о запланированных переговорах между российским министром иностранных дел Сергеем Лавровым и госсекретарем США Энтони Блинкеном немного ослабили геополитическое напряжение. Этот фактор может привести к небольшой коррекции цен на золото после недавнего ралли, и мы ожидаем, что сегодня они протестируют уровень поддержки $1 880 за унцию РЫНКУ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ ГЕОПОЛИТИЧЕСКАЯ НАПРЯЖЕННОСТЬ ВЫГОДНА; УЧАСТНИКИ ОЦЕНИВАЮТ УБЫТКИ НА РЫНКЕ ЖЕЛЕЗНОЙ РУДЫ ЗА НЕДЕЛЮБольшинство цветных металлов вчера подорожали. Исключением стала медь: цена трехмесячных контрактов на нее на Лондонской бирже металлов снизилась на 0,64% ($64/т с уровней предыдущего закрытия) до $9 929/т. При этом алюминий вырос в цене на 0,37% ($12/т) до $3 268/т, никель - на 2,05% ($480/т) до $23 886/т, цинк - на 0,61% ($22/т) до $3 606/т.Хотя рынок акций упал на фоне геополитической напряженности, цветные металлы в этой связи в основном дорожали, чему способствовали опасения, что возможны перебои с поставками сырьевых товаров из России. Медь, движение котировок которой указывает на состояние глобальной экономики, подешевела в связи с неблагоприятной макроэкономической ситуацией. Мы полагаем, что ситуация на украинской границе продолжит оказывать влияние на цены цветных металлов, и алюминий, вероятно, останется хорошим индикатором развития ситуации. В случае эскалации напряженности алюминий будет демонстрировать динамику лучше рынка, и остальные металлы будут расти в цене вслед за ним.Уходящая неделя была непростой для рынка железной руды, в Сингапуре котировки фьючерсов на это сырье упали почти на 9% с локального пика $153/т, достигнутого 10 февраля, до $132/т на момент написания данного комментария. Власти Китая, похоже, использовали большую часть своего арсенала средств, чтобы сдержать спекулятивные настроения на рынке. Мы полагаем, что в распоряжении китайского регулятора еще остаются инструменты для обуздания цен, но их применение, скорее всего, будет отложено до окончания Олимпиады. Когда в середине марта в стране снимут ограничения на производство стали, должен восстановиться неспекулятивный спрос на железную руду, что подтолкнет ее котировки вверх. До этого времени власти КНР, скорее всего, продолжат держать под контролем запасы сырья в портах и работать с локальными и международными трейдерами. В то же время такие факторы, как перегрузка портов и увеличение времени доставки железной руды на сталелитейные предприятия, не дадут ценам упасть значительно ниже текущих уровней