Сырьевые рынки - 18 марта 2022

> Нефть выросла в цене на фоне неопределенности относительно поставок из России в ближайшие недели. Мы полагаем, что сегодня цены Брент начнут консолидироваться около $110/барр. Инвесторы ждут недельного отчета Baker Hughes по числу действующих буровых установок в США, а также еженедельных данных CFTC по нефтяным позициям трейдеров.> Золото немного подорожало, доходности гособлигаций США не изменились. Вчера котировки золота выросли с $1 930 до $1 940 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США находилась вблизи 2,18%. На момент написания этого комментария золото котируется около $1 935 за унцию. Рынки ждут данных по продажам домов на вторичном рынке в США, а также индекса опережающих экономических индикаторов (оба отчета за февраль). По нашим прогнозам, сегодня цена на золото будет находиться в диапазоне $1 920-1 940 за унцию.> Котировки алюминия повысились из-за рисков для предложения; железная руда растет в цене на ожиданиях монетарного стимулирования в Китае. Вчера цветные металлов в основном росли в цене, однако никель дешевел - его котировки отыгрывают динамику, которая наблюдалась на рынках других цветных металлов, пока торги никелем были приостановлены на протяжении недели. Цены на алюминий выросли, поскольку сохраняются риски для предложения. Фьючерсы на железную руду продолжают дорожать: по-видимому, опасения, связанные с карантинами в Китае, нивелируются ожиданиями, что китайские власти продолжат смягчать монетарную политику.НЕФТЬ ВЫРОСЛА В ЦЕНЕ НА ФОНЕ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ОТНОСИТЕЛЬНО ПОСТАВОК ИЗ РОССИИ В БЛИЖАЙШИЕ НЕДЕЛИВчера в течение дня котировки Брент поднялись с $97,75/барр. до $107,5/барр. на фоне очередных опасений насчет поставок нефти из России. Пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков заявил, что в статье Financial Times о возможности мирного соглашения между Россией и Украиной есть "правильные элементы", но "собрано все неверно, и по сути она не верна", однако переговорный процесс продолжается. Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $106,64/барр., на $8,62/барр. выше, чем днем ранее. Утром в пятницу Брент подорожала до $109,6/барр. - участники рынка не уверены, что возможные перебои с поставками российской нефти в Европу в ближайшие недели могут быть компенсированы за счет увеличения закупок со стороны Азии. Отметим, что в марте поставки на запад из трех российских портов (Усть-Луга, Приморск и Новороссийск) в основном производились в соответствии с планами, однако эти объемы, скорее всего, были куплены до начала спецоперации на Украине.На данный момент отменены три поставки из российских портов Усть-Луга и Приморск на Балтийском море (в совокупности около 0,07 млн барр./сут). Это лишь небольшая часть запланированного на март российского экспорта нефти из этих двух портов в объеме 1,4 млн барр./сут. Хотя поставки часто отменяются и вместо них в график отгрузки включаются новые экспортные партии, сейчас высок риск, что число таких отмен может увеличиться. Также до сих пор неясно, сколько мартовских поставок нефти Юралз пока не продано, т. к. информация о совершении сделок становится все более закрытой. Если покупатели из Азии не смогут абсорбировать все дополнительные объемы, то может быть отменено большее количество поставок. Мы ожидаем, что сегодня котировки Брент начнут консолидироваться около $110/барр. Инвесторы ждут еженедельных данных Baker Hughes по числу действующих буровых установок в США, а также еженедельной статистики CFTC по нефтяным позициям трейдеров. ЗОЛОТО НЕМНОГО ПОДОРОЖАЛО, ДОХОДНОСТИ ГОСОБЛИГАЦИЙ США НЕ ИЗМЕНИЛИСЬВчера котировки золота поднялись с $1 930 до $1 940 за унцию, тогда как доходность 10-летних гособлигаций США находилась вблизи 2,18%. Пара EUR/USD выросла с 1,103 до 1,110, что обеспечило поддержку золоту. Основным фактором, который вызвал подорожание желтого металла, снова стала геополитическая ситуация. Вчера пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков заявил, что сообщения о значительном прогрессе на переговорах по Украине не соответствуют действительности, однако обсуждения продолжаются. Усиление неопределенности и обеспокоенность по поводу инфляции, в том числе в связи с повышением цен на нефть на фоне таких заявлений, продолжат подталкивать котировки золота вверх. При этом вышедшие вчера в США макроэкономические данные оказались лучше ожиданий, что оказало некоторое давление на котировки золота. Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии за март вырос до 27,4 пункта, тогда как консенсус-прогноз предполагал его снижение до 14,5 пункта. Объемы промышленного производства в США за февраль выросли в соответствии с прогнозами - на 0,5% относительно января. Недельная статистика по заявкам на пособие по безработице, данные по закладкам новых домов и выданным разрешениям на строительство жилья в США оказались чуть лучше, чем ожидалось. Однако, с учетом геополитической ситуации, вышедшая макроэкономическая статистика не представляет сейчас большого интереса для инвесторов.В пятницу утром на азиатской сессии золото торговалось около $1 935 за унцию. В США сегодня выходят данные по продажам домов на вторичном рынке, а также индекс опережающих индикаторов (оба отчета за февраль). Кроме того, сегодня должны выступить член совета управляющих ФРС Мишель Боуман и глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин. Выступления представителей ФРС могут оказаться значимыми событиями для рынка - после повышения ставки Федрезерва инвесторы ждут сигналов о дальнейших действиях регулятора. Это может оказать некоторое давление на котировки золота, но в центре внимания останется геополитическая неопределенность и новостной поток. Мы ожидаем, что сегодня цена на золото будет находиться в диапазоне $1 920-1 940 за унцию. КОТИРОВКИ АЛЮМИНИЯ ПОВЫСИЛИСЬ ИЗ-ЗА РИСКОВ ДЛЯ ПРЕДЛОЖЕНИЯ; ЖЕЛЕЗНАЯ РУДА РАСТЕТ В ЦЕНЕ НА ОЖИДАНИЯХ МОНЕТАРНОГО СТИМУЛИРОВАНИЯ В КИТАЕЦветные металлы вчера в основном подорожали, за исключением никеля. Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) выросли в цене на 1,88% (на $189/т с уровня предыдущего закрытия) до $10 243/т, котировки алюминия поднялись на 3,87% (на $126/т) до $3 385/т, цинка - на 0,45% (на $17/т) до $3 826/т. В то же время никель подешевел на 8,00% (на $3 645/т) до $41 945/т.Торги никелем на LME вчера снова были приостановлены, после того как цена трехмесячного контракта упала до минимума, который допускал лимит, установленный биржей. Затем LME изменила допустимый лимит колебаний, и теперь он составляет 12%. К настоящему моменту фьючерсы на никель подешевели на 58% относительно беспрецедентного максимума $100 000/т, зафиксированного на прошлой неделе. Сейчас котировки никеля на LME постепенно приближаются к уровням, на которых проходят торги в Шанхае. На наш взгляд, исчезновение арбитражного окна - это лишь вопрос времени. Цены на алюминий получили поддержку на фоне сообщений о росте заболеваемости COVID-19 и введении карантинов в Китае. По-видимому, логистические ограничения и проблемы с доставкой сырья на алюминиевые заводы стали для рынка более значимым фактором, чем негативное влияние карантинов на спрос. В результате котировки алюминия начали расти после достижения сильного уровня поддержки (50-дневного скользящего среднего). Мы полагаем, что в ближайшие дни торги на этом рынке будут проходить в узком диапазоне, и даже возможен рост цен, если на первый план выйдут риски в части предложения.Фьючерсы на железную руду вчера снова подорожали в Сингапуре, восстановление продолжается третий день подряд после того, как был достигнут уровень поддержки в районе 200-дневного скользящего среднего (около $145/т). Мягкая риторика китайских властей, очевидно, перевесила негативный эффект от новых карантинных мер. К тому же появились признаки того, что Китай может отойти от самой жесткой версии политики "нулевой терпимости" к COVID-19. Председатель КНР Си Цзиньпин обратил внимание на необходимость минимизировать экономические издержки при борьбе с новыми вспышками заболеваемости. Это может уменьшить влияние очередной волны коронавируса на экономическую активность в Китае и, соответственно, на спрос на железную руду. Таким образом, в ближайшие дни цены на это сырье, возможно, продолжат расти