Сырьевые рынки. Нефть и золото - 19 января 2018

> Нефть дешевеет на фоне отчета ОПЕК, несмотря на благоприятную статистику EIA. Вчера в начале дня мартовские фьючерсы Брент пошли вниз, подешевев примерно на $0,8 до $68,8/барр. в преддверии данных по складским запасам углеводородов от Управления энергетической информации США (EIA). В это время вышел ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти. В нем сообщалось о незначительном повышении прогноза спроса на нефть на 2018 год - теперь ожидается рост на 1,52 млн. барр./сут. При этом прогноз роста добычи нефти вне ОПЕК был повышен второй раз подряд - с 0,99 млн. барр./сут до 1,15 млн. барр./сут. (EIA ожидает роста на 1,58 млн. барр./сут). Еще один негативный вывод из этого отчета заключается в том, что добыча ОПЕКв декабре выросла на 0,04 млн. барр./сут до 32,42 млн. барр./сут из-за Нигерии (декабрь - последний месяц, когда в отношении этой страны не действовали ограничения ОПЕК+, а с января она обязана добывать не более 1,8 млн. барр./сут). Запасы нефти в хранилищах стран ОЭСР, по оценкам ОПЕК, в ноябре были на 133 млн. барр. выше среднего значения за пять лет.
Выход данных EIA вызвал рост котировок Брент на $0,65 до $69,45/барр. По результатам торгов цена зафиксировалась на уровне $69,31/барр. Сегодня утром на торгах в Азии баррель Брент подешевел еще на $0,9 и сейчас его цена колеблется выше отметки $68,5. Такое резкое падение вызывает недоумение, так как вчерашние данные EIA скорее благоприятны для рынка, но оно вполне соответствует проявившемуся вчера определенно негативному настрою, поскольку появились первые признаки того, что импульс к росту нефтяных котировок исчезает. Запасы нефти в хранилищах США, согласно вчерашнему отчету EIA, уменьшились на 6,86 млн. барр. до 412 млн. барр. В среду Американский институт нефти (API) оценил их снижение в 5,1 млн. барр. (до 411,5 млн. барр.). Мы считаем, что это с трудом поддается объяснению, так как объемы переработки на НПЗ существенно уменьшились, импорт увеличился, а добыча восстановилась до уровней, наблюдавшихся из-за перебоев, связанных с холодами (еще один негативный фактор). На наш взгляд, некоторый оптимизм внушает хорошая динамика спроса, наблюдаемая в данный момент. Хотя запасы бензина выросли за неделю на 3,6 млн. барр. (запасы дистиллятов сократились на 3,9 млн. барр. из-за погоды), их прирост в целом за месяц не столь значителен, учитывая большой объем переработки на НПЗ (превышающий исторический максимум для этого времени года).
Во второй половине дня настрой на рынке будет зависеть от ежемесячного обзора МЭА, публикация которого запланирована на 12:00 мск. На наш взгляд, велика вероятность повышения агентством своей оценки годового роста глобального спроса, которая сейчас составляет 1,29 млн. барр./сут.
Также весьма возможно, что предварительные данные МЭА по складским запасам углеводородного сырья в странах ОЭСР будут свидетельствовать о сокращении избытка запасов в декабре, при том что в ноябре этот показатель незначительно вырос. В целом мы ожидаем, что обзор МЭА окажет поддержку нефтяным котировкам и ограничит масштаб их недавнего снижения. Также мы полагаем, что ощутимого влияния на динамику нефтяных цен данные по числу действующих буровых установок в США не окажут. По нашим прогнозам, контракт на сорт Брент с ближайшей датой поставки сегодня продолжит торговаться в диапазоне $68,5-69,0/барр. Впрочем, многое будет зависеть от того, как именно МЭА оценит перспективы роста глобального спроса на нефть.
> Цены на золото сохраняют стабильность; основным риском остается вопрос о финансировании расходов правительства США. Большую часть четверга котировки желтого металла стабильно держались в пределах $1 325-1 332 за унцию, причем сначала они уверенно росли вплоть до верхней границы этого диапазона, а затем откатились вниз. Динамика цен на золото большую часть дня отражала движение пары EUR/USD, а днем рост котировок был ограничен повышением доходности гособлигаций США. Главным событием для рынка золота сегодня будет голосование в Сенате по законопроекту о повышении потолка госдолга США, который позволит избежать приостановки деятельности госорганов в ночь на пятницу. Минувшей ночью Палата представителей, в которой большинство принадлежит республиканцам, одобрила этот законопроект, но его проведение в Сенате, видимо, вызовет проблемы, т. к. демократы готовы проголосовать против. Наши аналитики валютного рынка отмечают, что сегодняшний день обещает быть спокойным с точки зрения публикации данных. В 18:00 мск в США выйдет индекс потребительской уверенности, и с учетом текущих дебатов в ФРС наибольший интерес будут представлять инфляционные ожидания американцев. Мы полагаем, что потенциал роста цен на золото может появиться только в случае приостановки деятельности госорганов в США, что, на наш взгляд, маловероятно. Скорее всего, потолок госдолга будет повышен на короткое время, и рынок золота большую часть дня будет консолидироваться у верхней границы диапазона $1 330-1 335 за унцию.