Итоги аукционов ОФЗ - 19 ноября 2020

Вчерашние аукционы Минфина показали, что спрос на номинальные выпуски не растет, несмотря на отсутствие предложения флоутеров и завершение первого этапа президентских выборов в США. Результаты размещения номинальных выпусков привели к росту доходностей ОФЗ на 1-2 б. п., больше пострадали длинные бумаги. Скорее всего, в ближайшие недели Минфин по-прежнему будет предлагать в основном среднесрочные бумаги, и на следующей неделе, возможно, будут предложены новые семилетние ОФЗ.> Спрос на 10-летние ОФЗ-26235 (март 2031) составил лишь 16,3 млрд руб., а объем размещения - всего 6,2 млрд руб. Поскольку вторичный рынок для этих бумаг практически отсутствует, цены на нем нерепрезентативны. По нашим оценкам, премии ко вторичной кривой предложено не было. С учетом того, что после размещения объем выпуска в обращении составит лишь 12,5 млрд руб., он останется низколиквидным, а спрос на следующем аукционе будет ограниченным. Хотя вчерашний объем размещения не является репрезентативным, т. к. бумага не интересна инвесторам из-за ее неликвидности, размещение 10-летнего выпуска в некотором смысле подтверждает, что спрос иностранцев на длинные ОФЗ остается невысоким.> Минфин полностью разместил предложенные 5-летние ОФЗ-26234 (июль 2025) в сумме 30 млрд руб. Несмотря на отсутствие предложения флоутеров, спрос на бумагу не вырос. Он оказался примерно таким же, как и 21 октября, когда этот выпуск последний раз предлагался рынку. Так же как и октябре, ведомство предложило премию ко вторичному рынку около 3-4 б. п., чтобы обеспечить объем размещения 30 млрд руб. > В условиях ускорения инфляции спрос на инфляционный выпуск ОФЗ-52003 (июль 2030) немного повысился. Практически весь предложенный объем бумаг - 20 млрд руб. - был размещен. При этом премии ко вторичному рынку не было, в отличие от октябрьского размещения. Это позволяет предположить, что небольшое ускорение инфляции в октябре - ноябре привело к некоторому усилению спроса на инфляционные ОФЗ.