Сырьевые рынки - 19 июня 2020

> Нефть дорожает благодаря ожидаемому восстановлению спроса и решению ОПЕК+ о компенсации недовыполнения квот. Сегодня утром котировки Брент продолжают расти, нацеливаясь на отметку $42,5/барр. (на момент написания данного обзора). Следующее техническое сопротивление находится на уровне $43,4/барр., который, как мы полагаем, вряд ли будет пробит сегодня. Благодаря факторам, которые мы обсуждаем в сегодняшнем обзоре, повысилась вероятность того, что установится новый продолжительный восходящий тренд. Тем не менее мы считаем, что путь к отметке $50/барр. откроется только в том случае, если 15 июля ОПЕК+ продлит действующие ограничения добычи на август.> Цены на золото растут и сегодня утром прибавили 0,6% до отметки $1 730 за унцию. Настрой на рынке умеренно оптимистичный; сегодня ожидаются выступления трех представителей ФРС; на 20:00 мск запланировано мероприятие с участием Джерома Пауэлла. Вчера были опубликованы данные по экспорту золота из Швейцарии в мае 2020 года, отразившие значительное увеличение его физических поставок в США. В течение дня котировки золота, вполне вероятно, будут стабильными, техническое сопротивление располагается на уровне $1 738 за унцию. НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ БЛАГОДАРЯ ОЖИДАЕМОМУ ВОССТАНОВЛЕНИЮ СПРОСА И РЕШЕНИЮ ОПЕК+ О КОМПЕНСАЦИИ НЕДОВЫПОЛНЕНИЯ КВОТВчера утром цена ближайшего контракта на сорт Брент начала восстанавливаться с отметки $40/барр. и к концу дня консолидировалась вблизи 41,5/барр. В центре внимания вчера была видеоконференция министерского комитета ОПЕК+, которая, как и ожидалось, была преимущественно посвящена соблюдению требований об ограничении добычи, предусмотренных текущим соглашением группы. В итоге участникам конференции удалось утвердить договоренности (в общих чертах достигнутые в начале июня) о компенсации квот для тех, кто не исполнил свои обязательства в полной мере в мае (в особенности Ирака и Казахстана). Например, Ирак, который в мае недовыполнил свою квоту на 0,573 млн барр./сут, в июне будет обязан добывать на 0,057 млн барр./сут меньше, чем позволяет его квота (изначально она предполагала сокращение суточной добычи Ирака на 1 млн барр.), а в августе и в сентябре - на 0,258 млн барр./сут меньше. По сообщениям Bloomberg, Казахстан также согласился с детализированными параметрами сокращения своей добычи, тогда как Нигерия и Алжир пока не представили соответствующих планов и обязаны это сделать до 22 июня. Подробная "дорожная карта" по сокращению добычи вселила в инвесторов оптимизм, т. к. она служит дополнительным подтверждением серьезных намерений ОПЕК+: теперь практически есть гарантии того, что предложение со стороны ОПЕК+ расти не будет и останется жестко ограниченным, при этом темп восстановления спроса после пандемии коронавируса продолжает ускоряться. Напомним, в соответствии с действующим соглашением, в период с августа по декабрь ОПЕК+ будет ограничивать свою суточную добычу на 7,7 млн барр. (против текущих ограничений на 9,6 млн барр.), а затем уменьшит объем суточных ограничений до 5,7 млн барр. и будет поддерживать его на этом уровне до апреля 2022 года. Примечательно, что совместный министерский комитет, который дает рекомендации расширенному составу группы ОПЕК+, вчера не обсуждал вариант продления срока действия рекордного объема сокращений на период после июля. Рекомендации относительно следующего уровня сокращений станут главной темой обсуждения на очередном заседании данного комитета, которое запланировано на 15 июля. По-видимому, рынок не разочаровало то, что решение о продлении действующих ограничений на август отложено еще на месяц, и это говорит об устойчивости текущих цен на нефть. Отметим, что Норвегия, которая не входит в ОПЕК+, но самостоятельно намерена сократить добычу (на 0,25 млн барр./сут в июне и на 0,134 млн барр. в 2П20), заявила, что не планирует более существенного снижения. По словам норвежского министра нефти и энергетики, есть признаки того, что рынок стабилизируется быстрее, чем казалось несколько месяцев назад.Как сообщает Bloomberg, тот факт, что ситуация на рынке (и прежде всего спрос) быстро стабилизуется, отметили глобальные нефтяные трейдеры из Vitol и Trafigura (совокупные объемы нефти и нефтепродуктов, с которыми работают эти две компании, составляют около 15 млн барр./сут). Глава аналитического отдела Vitol сказал, что в краткосрочной перспективе наблюдается значительное восстановление спроса относительно апрельских минимумов, причем в апреле, мае и в последние две недели по темпам восстановления спроса лидировал Китай, а за ним следовали европейские страны и США. По данным Trafigura, мировой спрос на нефть сейчас примерно на 10 млн барр./сут ниже, чем до кризиса, и это говорит о значительном улучшении, т. к. в конце марта и начале апреля этот разрыв составлял около 30 млн барр. Комментарии таких авторитетных отраслевых источников оказали поддержку нефтяному рынку - они позволяют предположить, что в июне спрос фактически будет превышать предложение (которое ограничивает соглашение ОПЕК+), и в результате вчера фьючерсы Брент на ближайший месяц поставки впервые с начала марта продемонстрировали бэквордацию. Это должно способствовать более быстрому сокращению избыточных глобальных запасов углеводородов. Сегодня утром котировки Брент продолжают расти, нацеливаясь на отметку $42,5/барр. (на момент написания данного обзора). Следующее техническое сопротивление находится на уровне $43,4/барр., который, как мы полагаем, вряд ли будет пробит сегодня. Благодаря факторам, о которых мы писали выше, повысилась вероятность того, что установится новый продолжительный восходящий тренд. Тем не менее мы считаем, что путь к $50/барр. откроется только в том случае, если 15 июля ОПЕК+ продлит действующие ограничения добычи на август ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО РАСТУТ И СЕГОДНЯ УТРОМ ПРИБАВИЛИ 0,6% ДО ОТМЕТКИ $1 730 ЗА УНЦИЮВчера, около 12:00 мск, котировки золота резко выросли на 0,7% - с $1 724 до $1 736 за унцию, однако вскоре отступили, и по итогам дня металл даже подешевел на 0,2%. Вчерашний прирост во многом определялся техническими факторами рынков драгметаллов: аналогичное оживление наблюдалось и на рынке серебра. При этом индексы валют, в том числе DXY, и доходности краткосрочных гособлигаций США оставались стабильными.Из вчерашней статистики наиболее важными были данные по первичным заявкам на пособие по безработице в США, которые по итогам недели, завершившейся 13 июня, составили 1,5 млн при консенсус-прогнозе 1,3 млн (предыдущее значение - 1,5 млн). Стагнация на рынке труда в США по-прежнему наблюдается и в статистике вторичных заявок, число которых составило 20,5 млн при ожидавшихся 19,8 млн. Вчера были опубликованы данные по экспорту золота из Швейцарии в мае 2020 года, отразившие значительное увеличение его физических поставок в США. Экспорт вырос на 7,5% с 132 т в апреле до 141,9 т, при этом 126,6 т было отправлено в США. Это максимальный показатель с 2012 года, отражающий крайне высокий физический спрос на желтый металл со стороны как инвесторов, так и розничных покупателей. Напомним, в результате эпидемии коронавируса ряд аффинажных компаний в Швейцарии были закрыты на карантин, и поставки металла (в том числе в США) были временно прекращены. На данный момент ситуация стабилизировалась, поэтому мы планируем, что статистика по импорту золота в Соединенные Штаты за июнь будет более сбалансированной.Сегодня цены на золото, вполне вероятно, будут стабильными, техническое сопротивление располагается на уровне $1 738 за унцию. На момент написания данного обзора металл торгуется у отметки $1 730 за унцию. В течение дня ожидаются выступления трех представителей ФРС; на 20:00 мск запланировано мероприятие с участием Джерома Пауэлла. В последнее время риторика регуляторов остается мягкой, что оказывает поддержку инвестиционному спросу на металл