Сырьевые рынки - 19 ноября 2020

> Цены на нефть стабилизируются на фоне неоднозначных данных EIA по запасам углеводородов в США. Сегодня инвесторы ждут новой недельной статистики по первичным и повторным заявкам на пособие по безработице в США, по продажам на вторичном рынке жилья за октябрь и индекса производственной активности за ноябрь от ФРБ Филадельфии. Мы полагаем, что число первичных обращений за пособием по безработице продолжит снижаться, продажи домов на вторичном рынке США, вероятно, сократятся меньше, чем предполагает консенсус-оценка, а индекс ФРБ Филадельфии может превысить прогнозы. Благоприятные данные по США могут поддержать интерес к рискованным активам во второй половине дня, и котировки Брент, возможно, снова приблизятся к пороговым $45/барр., хотя мы не видим достаточного импульса для того, чтобы цена нефти могла консолидироваться выше этого уровня.> Золото подешевело, т. к. доллар укрепился из-за опасений, связанных с новыми карантинными ограничениями в США. Помимо данных по заявкам на пособие по безработице, статистики по продажам жилья на вторичном рынке и индекса опережающих экономических индикаторов из США инвесторы сегодня ждут видеоконференции глав стран ЕС. Если они отметят стабилизацию ситуации с коронавирусом и допустят возможность ослабления ограничений начиная со следующего года, это может поддержать интерес к рискованным активам, а также к евро и золоту. Мы полагаем, что на этом фоне золото, скорее всего, снова подорожает до технического уровня $1 877 за унцию после отступления до отметки $1 860 за унцию сегодня утром.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРУЮТСЯ НА ФОНЕ НЕОДНОЗНАЧНЫХ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ В СШАВ первой половине дня вчера январские фьючерсы Брент котировались около $43,5/барр., а затем поднялись в цене до $44,9/барр. на фоне повышения спроса на риск (на фоне ослабления доллара США и роста фондовых индексов). Обеспокоенность инвесторов ростом заболеваемости COVID-19 и связанным с ней ущербом для экономики несколько ослабла после новых позитивных сообщений о вакцинах. Фармацевтические компании Pfizer и BioNTech вчера заявили, что в декабре могут обеспечить регистрацию своей вакцины от коронавируса в ускоренном порядке в США и Европе, после того как на финальном этапе исследований была подтверждена ее эффективность на уровне 95%, и серьезных побочных последствий выявлено не было. В преддверии торгов в США позитивный настрой начал сменяться пессимизмом, и котировки Брент стали отступать к отметке $44,4/барр. перед публикацией еженедельной статистики Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам углеводородов в стране. Согласно информации ведомства, товарные запасы нефти в США за неделю выросли на 0,77 млн барр. до 489,5 млн барр. Запасы нефти повысились на фоне увеличения добычи на 0,4 млн барр./сут до 10,9 млн барр./сут и сокращения экспорта на 0,02 млн барр./сут до 2,75 млн барр./сут. Похоже, темпы роста добычи в США восстанавливаются после двух недель стагнации. Также на прошлой неделе на статистику немного повлияло усиление штормовой активности. Отметим, что EIA в ежемесячном отчете, опубликованном на прошлой неделе, прогнозирует увеличение добычи в стране в ноябре - в среднем до 11,25 млн барр./сут. Впрочем, снижение активности на сланцевых месторождениях вскоре приведет к сокращению добычи, что обусловит снижение ее совокупных объемов. В то же время увеличения объема переработки на 0,39 млн барр./сут и сокращения импорта на 0,24 млн барр./сут, по-видимому, оказалось недостаточно, чтобы нейтрализовать совокупное повышение запасов нефти. Данные EIA по нефтепродуктам оказались неоднозначными: запасы бензина выросли на 2,6 млн барр. - до 228,0 млн барр., а запасы дистиллятов сократились на 5,2 млн барр. - до 144 млн барр. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегического резерва) уменьшились очень значительно - на 10,15 млн барр., в том числе за счет сокращения запасов пропана (на 2,0 млн барр.) и "прочих нефтепродуктов" (на 6,9 млн барр.). Фьючерсы Брент на ближайший месяц после публикации сводки EIA котировались по $44,2-44,7/барр. и зафиксировались на уровне $44,34/барр., на $0,59 выше итоговой отметки вторника.Сегодня утром инвесторы анализируют информацию Bloomberg о том, что официальные представители ОАЭ в частном порядке обсуждают вопрос о выходе из ОПЕК+, поскольку руководство этой страны все больше раздражает "несправедливое", с его точки зрения, распределение квот на добычу. При этом среди участников соглашения продолжаются дебаты по вопросу об отсрочке планового смягчения ограничений на добычу. Такая утечка информации о недовольстве ОАЭ - довольно необычное явление, поскольку обычно руководство этой страны предпочитает избегать публичных разногласий и решать все спорные вопросы за закрытыми дверями. Bloomberg отмечает, что пока не вполне понятно, является ли обнародование этой информации попыткой подтолкнуть участников ОПЕК+ к новому обсуждению вопроса о распределении квот или это признак реальных дискуссий среди руководства ОАЭ. Дополнительным негативным фактором для нефтяного рынка стало решение властей Нью-Йорка (который оказался одним из эпицентров эпидемии коронавируса в США) закрыть школы в связи с ростом заболеваемости. Сегодня инвесторы ждут еженедельной статистики по первичным и вторичным заявкам на пособие по безработице в США, данных по продажам на американском вторичном рынке жилья за октябрь и ноябрьского индекса производственной активности от ФРБ Филадельфии. Мы полагаем, что число первичных заявок на пособие по безработице на минувшей неделе продолжит снижаться, а продажи на вторичном рынке жилья, вероятно, сократятся меньше, чем предполагает консенсус-оценка. Индекс ФРБ Филадельфии, по нашему мнению, вполне может превысить прогнозы. Если американские макропубликации будут достаточно оптимистичными, это поспособствует повышению спроса на риск во второй половине дня, и котировки Брент могут снова приблизиться к отметке $45,00 за баррель. Впрочем, на наш взгляд, им едва ли удастся закрепиться выше этого уровня.ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО, Т. К. ДОЛЛАР УКРЕПИЛСЯ ИЗ-ЗА ОПАСЕНИЙ, СВЯЗАННЫХ С НОВЫМИ КАРАНТИННЫМИ ОГРАНИЧЕНИЯМИ В СШАВчера в первой половине дня цены на золото шли вверх, но не сумели преодолеть уровень $1 885 за унцию, т. к. пара EUR/USD снова не смогла подняться выше отметки 1,190. После этого евро и котировки золота начали отступать. Золото подешевело до $1 865 за унцию из-за опасений, что новые карантинные ограничения в ряде штатов США (а также в Нью-Йорке) могут негативно сказаться на экономике. В Орегоне объявлена так называемая "социальная заморозка" сроком на две недели, в частности, запрещены собрания в количестве более шести человек. В штате Огайо на этой неделе введен режим комендантского часа (с 22:00 до 5:00) сроком на 21 день. В Калифорнии (самом густонаселенном штате) губернатор объявил об ограничении экономической активности. Поскольку в переговорах о стимулировании американской экономики пока не был достигнут прогресс, инвесторы возлагают все больше надежд на ФРС, ожидая, что на декабрьском заседании регулятор объявит о расширении программы выкупа активов. Дополнительное монетарное стимулирование необходимо для поддержания экономики до тех пор, пока вакцина от коронавируса не станет широкодоступной, и вчера два представителя Федрезерва дали понять, что регулятор рассматривает возможность дополнительных мер. На фоне этих сообщений котировки золота вчера сумели вернуться к $1 885 за унцию.Сегодня утром издание Wall Street Journal сообщило, что в США лидеры республиканцев и демократов поддерживают стратегию в отношении Китая, которой отдает предпочтение избранный президент Джо Байден и которая предполагает решение проблемы неравноправной торговой политики в многостороннем формате, а не только усилиями Соединенных Штатов. На первый взгляд, это предложение должно оказать давление на доллар и поддержать цены на золото, т. к. в результате политика ведущих стран мира будет более стабильной и предсказуемой. Помимо данных по заявкам на пособие по безработице, статистики по продажам жилья на вторичном рынке и индекса опережающих экономических индикаторов из США инвесторы сегодня ждут видеоконференции глав стран ЕС. На ней стороны обсудят ситуацию с коронавирусом и, в частности, необходимость продления действующих ограничений с учетом некоторой стабилизации ситуации в Европе в последнее время. Вчера официальный представитель Франции заявил, что о снятии действующих ограничений пока говорить рано. Если лидеры стран Евросоюза отметят стабилизацию ситуации с коронавирусом и допустят возможность ослабления ограничений начиная со следующего года, это может поддержать интерес к рискованным активам, а также к евро и золоту. Мы полагаем, что на этом фоне золото, скорее всего, снова подорожает до технического уровня $1 877 за унцию после отступления до отметки $1 860 за унцию сегодня утром.