Недельная динамика вложений в ОФЗ - 19 октября 2020

На прошлой неделе, по данным НРД, чистый приток средств нерезидентов на рынок ОФЗ составил 11,6 млрд руб. При этом поступления в первой половине недели (которые, вероятно, было обусловлены притоком в конце предыдущего периода, что обусловлено лагом между заявкой на покупку и совершением соответствующей операции) к ее концу сменились оттоком. В пятницу НРД зафиксировал значительный отток средств - на сумму почти 8 млрд руб. Отток спровоцировали слабые итоги состоявшихся в среду аукционов по размещению 15-летнего номинального выпуска, а ослабление рубля лишь усилило эту тенденцию. Снижение активности вторичного рынка до рекордно низких значений, вероятно, проявится в данных НРД в начале текущей недели в виде незначительного изменения потока средств со стороны нерезидентов. С учетом роста заимствований через номинальные выпуски, а также в связи с приближающимися выборами в США, мы не ожидаем значительного притока средств нерезидентов на рынок ОФЗ в ближайшее время.> Чистый приток средств нерезидентов (11,6 млрд руб.) в основном проявился в краткосрочном и среднесрочном сегментах. Лидировали четырехлетние ОФЗ-26227 (8,6 млрд руб.) и пятилетние ОФЗ-26229 (5,0 млрд руб.). В самом длинном, 18-летнем выпуске ОФЗ-26230 чистый отток составил 6,3 млрд руб.> Минфин на прошлой неделе установил новый рекорд по объему размещения ОФЗ - 372 млрд руб. По итогам октябрьских аукционов было размещено ОФЗ на общую сумму 0,7 трлн руб., что составляет треть объема, запланированного на четвертый квартал 2020 года. Вполне возможно, что Минфин все же собирается по итогам квартала разместить больше, чем запланировано (2,0 трлн руб.), поскольку опасается, что по итогам всего года ему не удастся обеспечить запланированный объем заимствований на рынке еврооблигаций - $3,0 млрд. Кроме того, финансовое ведомство, возможно, опасается, что в ноябре - декабре рыночная конъюнктура может ухудшиться, и поэтому попытается разместить обязательства в текущем месяце. Мы полагаем, что Минфин продолжит наращивать размещение номинальных выпусков и на текущей неделе предложит инвесторам недавно зарегистрированные новые десятилетние ОФЗ-26235 (март 2031) без лимита, а также флоутер и инфляционный линкер ОФЗ-52003 (поскольку это будет третий аукционный день октября). > Доля нерезидентов на рынке ОФЗ, по данным НРД, на минувшей неделе сократилась на 70 б. п. - до 24,6%. Учитывая низкую активность нерезидентов на вторичном рынке и активности Минфина на долговом рынке, мы полагаем, что к концу текущей недели, т. е. к 23 октября, доля нерезидентов может приблизиться к 24%.